■市场动态

  信达澳银：债券结构化牛市有望延续

  受益信用债近期表现，分级债基B类份额4月份以来净值和场内价格均表现抢眼。截至4月18日，海富通稳进增利分级B复权单位净值增长率累计上涨5.85%，场内交易价格累计涨幅更是达到7.07%。分析人士指出，未来债券结构化牛市有望延续，分级债基B类份额长期配置价值凸显。

  随着净值和交易价格上涨，分级债基B类份额折价率大幅收窄，甚至部分基金还出现了溢价的状况。统计数据显示，截至4月18日，国泰信用互利分级B、金鹰持久回报B等五只基金均呈现溢价状态，此外，泰达宏利聚利B、天弘添利分级B等多只基金折价率与前期相比均有大幅收窄。目前正在发行的信达澳银稳定增利分级债券基金拟任基金经理孔学峰表示，未来债券结构性牛市的风格有望延续。随着广谱资金利率的下行，微观企业的流动性将有所改善，从而降低市场的信用溢价，加之目前信用债券绝对收益率较高，信用债市场仍然有较大空间可为。据悉，信达澳银稳定增利分级债券基金将重点捕捉信用债市场的投资机会，其中 B类份额因为充分享受杠杆效应，值得投资者高度关注。（安仲文 黄金滔）

  国信“金理财”8号集合资产管理计划今起发行

  国信“金理财”8号集合资产管理计划今日正式开始募集。该集合计划为国信证券发行的第八只集合理财产品，其资产配置占比为：股票0-60％，基金0-50%，固定收益类金融产品0-95%，属于一款中等风险级产品。

  据悉，该产品拟通过在股票、固定收益品种、各类基金等金融资产之间进行动态均衡配置，力求在控制风险的前提下，为投资者谋取稳健收益，力争获取超额收益。据了解，该产品由国信资产管理总部主管投资的副总经理卢纪平先生和“金理财”4号产品现任投资经理程继东先生作为投资经理。拟担任投资经理的卢纪平先生表示，本着“积极但不激进、稳健但不保守”的原则，该产品立足于挖掘并重点配置具有中长期发展潜力的投资标的，分享中国经济和重点行业长期稳定增长的成果。同时，在具体投资操作上，兼顾市场中短期波动，投资上做到长短结合，灵活操作。（屈红燕）

  多家基金认为：政策面变化

  仍是影响未来股市运行重要因素

  一季度宏观数据相继出炉，ＣＰＩ回潮、经济增速下滑令Ａ股面临更多不确定性的考验。多家投资机构认为，政策面变化仍将是影响未来股市运行的重要因素。而在整体性机会有限的背景下，低估值蓝筹股因较高安全边际而获得更多关注。

  南方基金在其二季度投资策略报告中称，目前货币政策面临从偏紧到适度放松的转向，预调微调的效果将逐步显现。在通胀下行趋势基本确立的情况下，当下市场运行方向取决于经济增速下滑及政策放松力度之间的博弈，只要经济不出现超预期下滑，对全年市场震荡反弹的判断应能成立。

  “短期内市场或仍维持震荡走势，等待更多的政策利好信号出现及流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。”南方基金首席策略分析师杨德龙说。

  国投瑞银沪深３００金融地产指数基金经理孟亮也认为，如果通胀不出现明显的上行趋势，未来政策面以“暖”为主的概率较大，预计市场能够从前期剧烈的调整中有所恢复。

  兴业全球基金副总经理、投资总监王晓明的观点则显得相对谨慎。他表示，虽然近两年中国出现恶性通胀的概率很小，但考虑到新涨价因素及结构性的通胀推动力量，出现“滞胀”的可能性较大。通胀风险将制约货币政策的调整空间。

  此外，２０１２年以来投资尤其是政府为主导的投资增速低于预期，导致中国经济在短期内承受较大的增长压力，企业盈利增速低于预期的概率也在加大。“在当前经济转型的背景下，市场难言有整体性机会，投资者需保持谨慎，耐心等待经济企稳及企业盈利增速见底。”王晓明说。(新华)