⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

  以个案运作论，两年来鹏博士并购长城宽带虽经波折，但终可划下圆满句号。以行业趋势论，收购将使鹏博士宽带接入覆盖用户和缴费用户成倍大增，巩固其在电信增值服务领域内的“民营龙头”地位，更标志着民营资本切分电信业蛋糕的力度持续增强。

  鹏博士今日发布2011年年报，实现营业收入22.04亿，实现净利润1.57亿，同比增长3.62%。

  公司同时发布重大资产重组预案，拟支付现金购买中信网络有限公司持有的长城宽带网络服务有限公司50%股权，预估值约为7.5亿元。

  资料显示，长城宽带一直从事宽带互联网接入业务，历史投入较大，前期市场开拓成本较高，目前财务状况欠佳。2011年度经审计的财务报告显示，截至2011年12月31日，长城宽带净资产为-11966万元，负债总额为301315万元，资产负债率104.14%。

  然而，长城宽带具备较强的盈利能力，2010年和2011年分别实现净利润1156.04万元、8075.72万元。

  回查鹏博士与长城宽带的并购史，早在2010年4月21日，鹏博士向北京产权交易所申请竞买长城科技、长城电脑、长城开发分别持有的长城宽带40%、5%和5%合计50%的股权，代价为3.2亿元，并借款5.5亿元给长城宽带用于偿还银行贷款。转让各方当时还签订《产权交易合同》，但合同的生效条件为长城宽带另外50%股权持有方中信网络放弃行使股东优先购买权。随后，中信网络因行使优先购买权导致鹏博士此次竞买未能成功。

  至2011年11月17日，中信网络将旗下长城宽带50%股权及4.84亿元债权，以10.84亿元价格在北京产权交易所挂牌转让，其中股权挂牌价格为6亿元。鹏博士年底以底价成功竞买长城宽带50%股权；加之今次收购的另50%，公司将形成全控。

  对鹏博士而言，长城宽带主营电信增值服务业务，目前接入网覆盖达到30个中大城市，宽带覆盖用户近1400万户，缴费用户超过260万户。同时，鹏博士宽带覆盖用户1100万户，缴费用户约75万户，且其电信增值服务主要包括面向大客户、中小企业、网吧、政府、事业单位等提供的互联网专线接入业务，主营地域局限性较强（华北地区收入占公司总收入78%）和客户结构相对比较单一。

  基于此，收购长城宽带后，鹏博士个人宽带接入覆盖用户和缴费用户都将大幅增加，行业地位得到极大巩固。

  对电信行业而言，一个有趣细节是，据知情人士透露，作为中信集团旗下资产，中信网络直接持有的宽带资源因不涉及集团核心业务，剥离早已既定。但中信网络2010年行使优先购买权、进而阻碍了鹏博士的收购，其目的只是待价而沽。而鹏博士则看中长城宽带既有的客户资源，并希冀借此与中信网络展开更深层次的合作。

  可做背景交代的是，目前公司宽带接入业务主要是利用或租用基础电信运营商的骨干网和本地网来进行经营，作为带宽的需求者，公司是基础运营商的客户；而作为业务的经营者，公司则是基础运营商的竞争对手，因此公司和基础电信运营商之间是合作与竞争的关系。

  鹏博士并购长城宽带一案，正侧面折射了电信行业民资与国资、增值运营商与基础运营商间异常微妙的竞合关系。