股票型基金奖：兴全社会责任

  保持清晰的投资逻辑和一以贯之的执行力

  我所管理的兴全社会责任基金的产品设计强调投资标的的持续发展能力，重视投资的长期性和稳定性，风格较为鲜明，我在投资中也因循这只基金产品的独特个性，着力打造一只风格长期稳健的基金。从根本上说，公募基金是一种倡导长期投资的产品，致力于满足投资者财富管理的需要，而非实现某些人一夜暴富的梦想。因此，坚持长期投资非常重要的，另外，开放式基金的规模大小时常波动，也给基金投资造成一定困难。管理开放式基金必须坚持资产组合的构造有序，才能及时适应净值规模的变化，实现业绩的平稳增长。

  从投资风格上来说，我认为自己是一个“价值投资为主，兼顾市场因素”的投资者。估值需动态地分析，行业前景明朗的行业，估值往往相对要高一些；如行业背景有问题，即便行业静态估值偏低，但是相对于未来下滑的业绩，股价可能已经偏高。我认为，投资方式应以“宏观经济环境、仓位和资产组合”为关键词，以选股能力为核心，佐之以一定的行业分析，从而争取在长跑中战胜大盘。

  对接下来的市场，我认为，市场反弹从年初开始到3月结束，机会和活跃度开始下降。二季度上市公司将面临季报和中报的考验，同时年报高送配行情也已经结束，因此很多股票将面临调整的压力。从投资机会来看，在经济趋势和货币政策没有显著转向之前，股票市场依然缺乏整体性投资机会。未来一段时间，兴全社会责任基金将以稳健防御为主，重点关注低估值、具备安全边际或者业绩确定性强的稳定类行业和公司。

  股票型基金奖：新华优选成长

  远见投资 前瞻价值

  拿到三年期股票型金基金奖，对于我来说不只是投资能力的肯定，更是对我一直以来坚守价值投资理念的检验。我始终认为，坚持价值投资才能在长跑中取胜，归根结底，选股策略其实就是价值投资和选择成长股。而在中国，既需要巴菲特又需要彼得林奇，以多元化的价值投资来适应A股市场环境。

  巴菲特的价值投资有四点：一是买入并持有伟大的公司。二是在市场低迷的时候，战胜恐惧敢于抄底。三是买入顺周期的行业股票；四是退而求其次，买入低估值的公司。在中国目前的环境下，价值投资没有完全形成，大部分股票估值比较贵，就需要灵活运用不同的投资方式，比如具有中国特色的资产重组、主题投资等选股方式。

  我从1993年开始进入证券市场，1994年正式踏上投资之路，以技术分析起步。十几年职业生涯下来，逐渐由趋势投资向基本面投资转变。因为长期投资下来发现，技术分析并不能解决投资问题，投机只能成功一时，最终还要从宏观经济、企业的基本面出发进行价值投资，只有有基本面支撑的公司才能长期增长，才能让人心中有底。作为公募基金投资人，基本功就是对优质公司的挖掘。所以新华基金坚持自下而上选股的投资策略，通过前瞻性地挖掘具备投资价值的股票来获取超额收益。

  从全球资本市场的发展历史来看，价值投资是唯一能够经历时间检验，在长周期内为投资者带来回报的投资方法。泡沫终将会破灭，价值必然会发光,我们在投资股票时既要关注成长性，更要关注成长的持续稳定性。只有那些穿越周期的迷雾久而弥坚的公司才能给我们带来真正的高回报，否则只是海市楼，昙花一现。

  过去三年，新华基金取得了权益类基金绝对收益排名第一的成绩，其中，由我管理的新华优选成长基金三年期绝对收益率在股票型基金中排名第二，这要感谢广大投资者长久以来对新华基金，以及我个人的认同、支持和信任，同时感谢媒体朋友给我这个机会，分享投资心得和体会。“坚持价值选股、追求稳定回报”，我们将一如既往，以最大的努力回馈投资者对我们的支持和信任。

  股票型基金奖：国泰金牛创新成长

  勤勉尽责 不负基金持有人的信托责任

  由于职业的需要，经常会在电脑前翻看股市的K线图。久而久之，也许你会发现，股市的跌宕起伏好像那层层叠叠的山峦，每一段上坡都洋溢着股民们的喜悦，每一次下滑都饱含着投资者的心痛。蓦然回首，我们又已回到了山脚下，全然没有了那些年，会当凌绝顶的豪情。有人曾把经济基本面和股市比喻为人牵着狗，只要人往前走的大方向不变，狗也不会跑偏到哪去。可是，现在我们牵的是条哈士奇，越看越像只狼，也许有一天会把人吓跑的。

  现在股市所面临的问题是多年以来畸形的股权文化造成的。中国股市自诞生之日起，就肩负着为国民经济服务的重任，因此股市的制度设计从来都是以“企业融资”为核心。面对危机，信心比黄金宝贵，只是危机过后，黄金被上市公司拿走了，信心留给了投资者。在一个成熟的市场中，融资并不可怕，如果建立了良好的公司治理和有效的市场环境，融资者和投资者自然会相互制约，通过理性的市场行为形成均衡的价格，但我们在这两方面做的都还不够。

  欣喜的是，我们现在已经看到了监管者的改革。推进养老金等机构投资者、长期投资者的入市，能够增强市场的有效性，提高投资者的话语权；新股发行制度的改革，能够有效地约束融资者的行为，弥补公司治理的不足；加大金融创新的力度，能够使资本市场的资源配置更加合理有效。我们相信，在金融脱媒的大背景下，金融资产结构的变化正向着有利于股市的方向进行，而此时的改革正当其时，我们对股市的信心也会愈加坚定。

  偏股混合型基金奖：嘉实主题精选

  主题投资必须与个股甄别有效结合

  嘉实主题在2011年全年大部分时间里保持了低仓位，在一定程度上回避了系统性风险，为组合净值带来了正贡献。结构上一些重仓持有的品种比较坚持，配置了化工、农业等主题，值得总结的是主题投资和个股估值的匹配一致性问题。自上而下的主题选择和自下而上的个股甄别如何有效结合，是主题投资能否取得预期收益的关键因素。

  展望2012年，一方面，经济增速将显著放缓，在出口和投资均减速的情景下，经济增长必然面临下行压力，尤其是经济中长期增长动力依然不明朗，传统增长模式面临各种要素制约的情况下，新兴产业在现阶段尚难承担带动经济增长的任务，经济转型所需要的体制、机制环境并不具备，增长路径和转型要求不匹配可能使两者都面临困境。企业盈利面临较大下滑压力，需求下降和成本高企可能在较长时间内并存，相当数量的公司存在业绩不达预期的风险。另一方面，市场整体估值水平处于历史底部，股价包含了一定程度的悲观预期，市场风险偏好将显著提升。因此，市场可能表现出具有可操作性的阶段波动特征。

  嘉实主题将自上而下，通过仓位控制把握市场波动机会，同时将通过自下而上个股选择，规避估值风险。在把握传统行业估值修复的同时，积极寻找具有内生增长动力，符合转型方向，在3-5年内能持续成长的优质公司长期投资，这些领域中，节能环保是重点关注的主题。

  偏股混合型基金奖：东方精选

  坚守价值 未来会更好

  2011年初的时候，基于对经济、盈利、政策的预判，我们采取了相对防御的策略，不仅体现在大类资产，也反映在行业配置及个股选择等方面，这在一定程度上抵御了市场的系统性风险，但不可避免仍给投资者带来了损失。对此，我们深表歉意。

  2011年的A股市场变化促使我们在经济结构转型背景下对未来投资策略的思考及转变，这个意义十分重大。我们认为这个转变有三个方面：一是中国经济将由高增长、低通胀局面进入到较高增长较高通胀阶段，未来10年经济增速下滑，而通胀可能会保持在3%到5%左右。考虑到劳动力、资金以及环境等因素，实际通胀水平甚至会更高。二是中国未来的选股标准将会发生变化。过去很多量价齐升的企业在资本市场上都能找到，但未来这样的企业挑选难度加大，未来资本市场的选股标准将逐渐从成长股向成长股与价值股并重过渡。第三是A股市场的投资模式也会发生变化。2005年之前基金占有市场的主导地位，基金占整个A股流通市值的70%左右，而现在，基金份额已下滑到19%甚至更低的水平。在全流通日渐来临的时代，A股市场博弈的主体将发生根本性的变化。

  基于以上三个转变，更加坚定了我们坚守价值的信心，这也是我们过去、现在、将来努力的方向。我们坚信资本市场未来会更好，我们也努力争取为投资者创造持续稳定的投资回报。

  偏股混合型基金奖：嘉实增长

  防御为主 兼顾进攻

  嘉实增长在2011年继续保持了以成长股为主的投资风格，同时适当兼顾了部分周期与价值股的投资机会，并在风格上加大了中盘股的配置。从结果来看，组合虽显著战胜业绩基准。

  展望2012年，大概率下中国经济将从衰退期走向弱复苏阶段，国内投资环境较2011年略好。市场整体估值较低，流动性环境小幅改善，政策缓慢放松，企业盈利增速虽下滑，但仍将有10%左右增长，市场回报水平有望得到一定的修复。

  在市场的结构方面，我们预期风格资产的结构性分化仍将继续。在宏观经济有望走出类衰退阶段，而证券市场自身仍面临较多内外部不确定性的情况下，防御为主，兼顾进攻。2012年中拟采取稳中求进的投资策略，进一步强化对所投资的个股估值、成长、公司治理等方面的要求，一方面继续持有较多合理估值的高成长企业，另一方面，积极寻找低估值的企业中的投资机会，以期给投资人继续带来良好的回报。

  无论身处怎样的市场环境，于投资而言，首先要有长期的眼光，不被眼前的跌宕干扰；其次，要有一整套很好的方法论和体系，才能穿越眼前迷雾，找到未来好的投资方向和标的。最后，在下跌的过程中各种噪音是很多的，尤其是当市场下跌到最低时，要有很坚强和独立的意志，才能洞察投资未来。

  灵活配置型基金奖：华夏策略精选

  A股市场处于转型阶段

  感谢《上海证券报》等评选机构授予华夏大盘精选基金“五年期金基金?股票型基金奖”、华夏策略精选基金“三年期·灵活配置型基金奖”。

  展望未来，我们面临的投资环境将发生剧烈的变化。中国经济正步入艰难的转型阶段，外部需求和政府投资对经济的贡献度下降，单纯刺激消费并不足以拉动经济持续高速增长。中国经济转型的出路，在于进一步推进市场化进程，打破行业垄断、降低税负，激发民间投资信心。这一过程面临着诸多挑战，也需要较长的时间才能完成。在转型过程中以及转型之后，中国经济整体增速放缓难以避免。

  A股市场也处于转型阶段。监管层积极推进新股发行体制改革，完善退市和分红制度，有助于强化市场约束机制，优化上市公司质量，从而提升证券市场的投资价值。上市公司的质量是资本市场存在和发展的基础，没有好的上市公司，长期投资、价值投资的理念就失去了生存的土壤，基金经理也无法持续创造出令人满意的投资回报。

  投资环境和投资对象都在变化，基金经理只有认清变化、顺应变化，相应地转变投资思路、运用新的投资工具、发掘新的投资领域，才能更好地适应未来的市场。