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    2012-04-24       来源:上海证券报      

      ■最新评级

      千金药业 千金片换规格影响收入

      2011 年公司实现收入12.6 亿元,同比增长28%,实现净利润8282万元,同比下降4%。2012 年一季度公司实现收入2.93 亿元,同比增长21%,实现净利润2048 万元,同比增长27%,每股收益0.085元;扣非后净利润2301 万元,同比增长20%,每股收益0.08 元,符合我们预期。分业务来看,中药收入约1.28 亿元,同比下降2%,西药收入同比增长约40%。分产品来看,我们测算千金片收入同比下降约5%,主要是公司将OTC 渠道规格从72 片换成108 片,影响了发货;千金胶囊收入同比略增。我们维持公司2012-2013年每股收益0.39、0.48 元,首次预测2014 年每股收益0.59 元。考虑到公司通过更换OTC 规格、营销人员下沉等方式改善营销,经营已从底部走出,公司32亿市值不高,我们维持“增持”评级。(申银万国 娄圣睿 A0230511040054)

      

      国药一致 一季度主业增速超预期

      一季度公司实现销售收入42.75 亿元,同比增长21.2%,主营业务利润3.84 亿元,同比增长14.6%,营业利润1.53 亿元,同比增长36.4%,归属于母公司所有者的净利润为1.22 亿元,同比增长39.6%,每股收益为0.42 元,主业增长超预期。一季度公司收购江门市仁仁药业100%股权,收购价格为5600 万元,仁仁药业是江门市医药批发行业的龙头企业,在江门地区市场份额较大,与江门各大医院保持着良好的合作关系,当地医院前六位的客户销量约占68%,2010 年销售规模1.97 亿元,但尚未产生利润。此次收购,可以进一步健全分销网络,布点广东省中南部市场,并辐射周边,快速提升公司在广东省中南部区域分销业务的市场份额。上调公司2012-2014 年每股收益预测分别为1.49、1.81、2.13 元,维持买入评级。(东方证券 李淑花 S0860510120034)

      

      中国建筑 新签订单稳步增长

      2011 年,公司共新签合同 9307 亿元,同增16.1%;建筑业务新签合同额约8566 亿元,同增15.3%。其中,房建业务7223 亿元,增长14.2%;基建业务1207 亿元,增长21.7%;设计勘察业务77 亿元,增长31.4%。期末,待施合同金额额9495 亿元,同比(调整数)增长35.9%。报告期内,公司综合毛利率微降0.05%,为12.04%,主要系利润率较低的房建业务占比提升所致;受益于内部管理水平的改善,公司销售、管理费用率均显著下降,但因贷款增加、利率上升财务费用率提升0.32%至0.60%,公司净利率3.98%,同比微升0.01%。我们预计公司2012-2014 年的EPS 为0.451 元、0.532 元和0.746,并认为“大市场、大业主、大项目”战略将充分发挥和持续提升公司的核心竞争优势,目前估值安全边际较高,长期维持“买入”评级。(宏源证券 周蓉姿 S1180510120006)