■最新评级

  千金药业 千金片换规格影响收入

  2011 年公司实现收入12.6 亿元，同比增长28%，实现净利润8282万元，同比下降4%。2012 年一季度公司实现收入2.93 亿元，同比增长21%，实现净利润2048 万元，同比增长27%，每股收益0.085元；扣非后净利润2301 万元，同比增长20%，每股收益0.08 元，符合我们预期。分业务来看，中药收入约1.28 亿元，同比下降2%，西药收入同比增长约40%。分产品来看，我们测算千金片收入同比下降约5%，主要是公司将OTC 渠道规格从72 片换成108 片，影响了发货；千金胶囊收入同比略增。我们维持公司2012-2013年每股收益0.39、0.48 元，首次预测2014 年每股收益0.59 元。考虑到公司通过更换OTC 规格、营销人员下沉等方式改善营销，经营已从底部走出，公司32亿市值不高，我们维持“增持”评级。（申银万国 娄圣睿 A0230511040054）

  国药一致 一季度主业增速超预期

  一季度公司实现销售收入42.75 亿元，同比增长21.2%，主营业务利润3.84 亿元，同比增长14.6%，营业利润1.53 亿元，同比增长36.4%，归属于母公司所有者的净利润为1.22 亿元，同比增长39.6%，每股收益为0.42 元，主业增长超预期。一季度公司收购江门市仁仁药业100%股权，收购价格为5600 万元，仁仁药业是江门市医药批发行业的龙头企业，在江门地区市场份额较大，与江门各大医院保持着良好的合作关系，当地医院前六位的客户销量约占68%，2010 年销售规模1.97 亿元，但尚未产生利润。此次收购，可以进一步健全分销网络，布点广东省中南部市场，并辐射周边，快速提升公司在广东省中南部区域分销业务的市场份额。上调公司2012-2014 年每股收益预测分别为1.49、1.81、2.13 元，维持买入评级。（东方证券 李淑花 S0860510120034）

  中国建筑 新签订单稳步增长

  2011 年，公司共新签合同 9307 亿元，同增16.1%；建筑业务新签合同额约8566 亿元，同增15.3%。其中，房建业务7223 亿元，增长14.2%；基建业务1207 亿元，增长21.7%；设计勘察业务77 亿元，增长31.4%。期末，待施合同金额额9495 亿元，同比（调整数）增长35.9%。报告期内，公司综合毛利率微降0.05%，为12.04%，主要系利润率较低的房建业务占比提升所致；受益于内部管理水平的改善，公司销售、管理费用率均显著下降，但因贷款增加、利率上升财务费用率提升0.32%至0.60%，公司净利率3.98%，同比微升0.01%。我们预计公司2012-2014 年的EPS 为0.451 元、0.532 元和0.746，并认为“大市场、大业主、大项目”战略将充分发挥和持续提升公司的核心竞争优势，目前估值安全边际较高，长期维持“买入”评级。（宏源证券 周蓉姿 S1180510120006）