招商证券股份有限公司
2011年年度报告摘要
§1 重要提示
1.1本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
本年度报告摘要摘自年度报告全文，报告全文同时刊载于上海证券交易所网站：http://www.sse.com.cn。投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读年度报告全文。
1.2本报告经公司第四届董事会第三次会议审议通过。公司15位董事中，13位董事现场出席了该次会议。刘冲董事书面委托孙月英董事代行表决权，王沅独立董事书面委托 马铁生独立董事代行表决权。
未有董事、监事、高级管理人员对本报告提出异议。
1.3 本公司年度财务报告已经天职国际会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
1.4 公司负责人宫少林、主管会计工作负责人邓晓力及会计机构负责人车晓昕声明：保证年度报告中财务报告的真实、完整。
§2 公司基本情况简介
2.1 基本情况简介
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2.2 联系人和联系方式
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§3 会计数据和业务数据摘要
3.1 主要会计数据
单位：元
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3.2 主要财务指标
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注1：2011年7月，公司实施2010年度利润分配及资本公积转增股本方案，每10股派发现金红利3元（含税），并以资本公积每10股转增3股。按照《企业会计准则第34 号-每股收益》的规定，上表列示的2010年度及2009年度每股收益均按转增后股本计算。如按转增前的股数计算，公司2010年度的基本每股收益为0.9005元，稀释每股收益为0.9005 元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.8957元；2009年度的基本每股收益为1.1446元，稀释每股收益为1.1446 元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.9821元。
注2：上表中“每股经营活动产生的现金流量净额” 及“归属于上市公司股东的每股净资产” 2011年数据系按转增后股本计算，2010 年及2009年数据均按转增前股本计算。如按同口径比较，报告期末归属于母公司所有者的每股净资产较上年末增长2.89%。
注3：上表中资产负债率中的资产及负债总额均包含客户资产负债。
3.3非经常性损益项目
单位：元
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注：2009年度非经常性损益主要系转让博时基金管理有限公司24%股权确认的相关股权转让收益。
§4 股东持股情况和控制框图
4.1前10名股东、前10名无限售条件股东持股情况表
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注：上述前10名股东中，第一大股东深圳市集盛投资发展有限公司、第二大股东深圳市招融投资控股有限公司、第八大股东招商局轮船股份有限公司均为本公司实际控制人招商局集团有限公司控制的子公司。
4.2公司与实际控制人之间的产权及控制关系方框图
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§5 董事会报告
5.1 管理层讨论与分析
一、报告期内公司经营情况回顾
1、报告期内公司总体经营情况
2011年是全球经济危机深入演化的一年。美国经济低迷，欧洲主权债务危机恶化，日本经济受特大地震重创，新兴经济体普遍受通胀困扰。我国经济受物价过快上涨影响，采取了相对从紧的货币政策，加强了房地产市场的调控，地方政府融资平台风险压力加大，中小企业经营遇到诸多困难，经济增速趋缓。受内外部综合影响，A股市场总体呈震荡下跌走势。上证指数2011年底收报2199点，较年初下跌21.7%。全年沪深两市累计新增证券账户数1077万户，较2010年下降27.7%；一级市场权益类融资额8131亿元，同比增长22.8%；二级市场股基交易额85.31万亿元，较2010年下降23.6%。佣金价格再度下滑，市场平均佣金费率已降至0.081%，较2010年下降16.35%。
2011年，公司以“优化盈利模式，提升经营质量，争取更大效益”为中心，加快业务调整，努力增加收入，在严峻的市场环境中保持了良好的盈利能力。公司全年完成营业收入52.25亿元，实现利润总额25.65亿元、净利润20.08亿元，每股收益0.43元。根据中国证券业协会的数据，公司营业收入排名行业第7，较2010年提升1名；净利润排名行业第5，较2010年提升2名。
从主要业务指标来看，公司主承销家数排名行业第7；主承销金额排名行业第10，同比上升1名，其中股票主承销家数排名行业第4，股票主承销额排名行业第9；二级市场股基交易量市场份额为3.935%，排名行业第6，与2010年持平；期末理财业务受托资金规模为68.13亿元，排名行业第13，理财业务收入排名行业第8，同比上升4名；基金分盘排名行业第7；香港公司二级市场份额为0.354%，排名列香港同业第49；香港市场股票承销金额排名列香港同业第27，较2010年上升5名；研发新财富本土最佳研究机构排名第3，与2010年持平。
总体来看，公司行业竞争地位得到了保持，营业收入、净利润、国内一级市场主承销金额、香港市场股票承销金额等指标较去年稳步提升。
2、公司主营业务及其经营情况
2011年分业务收入利润表 单位：亿元
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（1）经纪业务
2011年经纪业务全年实现营业收入30.52亿元，同比下降27.14%；实现营业利润15.46亿元，同比下降39.53%。
经纪业务收入和利润下降的原因，一是股基市场日均单边交易量的下降，2011年股基市场日均单边交易量为1748亿元，较2010年下降23.60％；二是佣金费率的下降，根据证券协会的统计，2011年行业佣金费率下降幅度超过16.35％，公司佣金费率也有所下降（低于行业下降幅度）。根据沪深交易所数据，2011年公司国内市场累计完成股基交易量33686亿元，股基市场占有率为3.935%，较2010年的3.972%下降0.93%，市场排名第6位；全年累计完成股基权交易量34113亿元，股基权市场占有率为3.953%，较2010年的4.000%下降1.07%，市场排名第6位；全年销售各类理财产品（含基金及公司集合理财产品，不含私募产品）119.37亿元；年末托管资产7,479.61亿元；营业部新开户数25.5万户。
2011年，公司融资融券业务的客户数、授信额度、融资余额等指标稳步增长。截至2011年末，公司融资融券业务（不含香港孖展业务）对客户的授信总额度89.73亿元，期末融资融券余额27.90亿元，融资融券余额市场占比7.29%；全年融资融券业务收入2.59亿元，其中利息收入2.04亿元，佣金净收入0.55亿元。同时，公司通过做好融资融券客户风险揭示、加强客户账户的监控力度等一系列措施，开展业务以来未发生一起客户未按时补交保证金或未按时了结交易而被强制平仓的事件。
（2）资产管理业务
2011年资产管理业务全年实现营业收入1.13亿元，同比增长33.56%；实现营业利润0.46亿元，同比增长116.14%。
2011年，资产管理业务新发设立集合资产管理计划2只，新获集合资产管理计划批文3只。集合产品收益率位居市场前列。在证券行业内首批实现集合资产管理计划“电子对账单”定制及发送业务，并成为业内少数几家具备集合资产管理计划“份额转换”功能的券商之一。
截至2011年12月31日，公司受托资金规模为68.13亿，2010年同期为93.33亿，同比降低27%。主要原因为专项资产管理计划到期，部分集合资产管理计划规模缩减。公司受托管理资金本金排名行业第13名，较2010年有所下降（中国证券业协会排名）。
（3）投资银行业务
2011年投资银行业务实现营业收入12.27亿元，同比下降13.12%；实现营业利润6.58亿元，同比下降21.24%。
根据中国证券业协会数据，2011年公司完成股票及债券承销金额共计520.05亿元，排名行业第10位；全年共完成31个主承销项目，主承销家数市场排名行业第7位。2011年获深圳证券交易所颁发“最佳保荐机构”荣誉称号。
投资银行业务坚持“巩固中小客户业务优势，并举开拓大客户业务”的方向，积极开展保荐业务，债券与并购重组三大类项目，实现均衡发展，稳步提升竞争地位。2011年在大客户项目的开拓上已取得初步成果，公司发行的项目中，净资产为50亿以上的客户有华菱钢铁、北部湾、天威保变、四川长虹、国电电力、大唐发电、中国玻纤等，且目前有近十家大型客户在合作中。
机构客户服务水平实现有效提升，荣获2011年“新财富”最佳销售服务团队第一名，并获其他6项大奖，创造了公司在“新财富”最佳销售服务评选中的最好成绩。
（4）证券投资业务
2011年证券投资业务全年实现营业收入4.24亿元，同比增长11.17%；实现营业利润3.15亿元，同比增长4.59%。
2011年，证券市场震荡下行，公司权益类自营投资始终把风险控制放在首位，合理配置仓位。并积极利用股指期货进行了大量的套期保值交易，有效对冲了投资组合的下跌风险。
债券投资方面，坚持整体套利与波段操作相结合的策略，前瞻性地调整仓位规模与久期，在债券熊市中取得较好投资收益。
（5）研发业务
2011年，公司积极采取措施提高研究覆盖水平，狠抓研究质量，提升研究服务水平，为公司转型提供研究支持。 根据市场及客户需要积极配置和补充研究力量；推进金融工程、基金评价、行业数据库等研究平台建设；强化业务协同，加强对零售业务、投资银行、海外业务等的研究支持。
公司研发业务继续保持良好的市场排名：连续三年在“新财富最佳分析师”评选中获得本土最佳研究团队第三名，获得证券市场周刊“卖方分析师水晶球奖”本土金牌研究团队第三名，中国证券报金牛奖券商综合研究实力第五名。
3、比较式会计报表中变动幅度超过30%以上项目的情况
单位：元
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4、公司资产结构和资产质量
2011年末，公司总资产688.57亿元，比2010年末下降265.02亿元，降幅为27.79%。总资产下降的主要原因是，受证券市场行情变化影响，客户保证金同比减少268.55亿元。其他资产变动的主要原因详见上述《比较式会计报表中变动幅度超过30%以上项目的情况》。
报告期内，公司自有资产（扣除客户保证金）流动性强、资产结构稳健、资产质量优。
从资产结构上看，2011年末公司货币资金及结算备付金（扣除客户资金）37.77亿元，占自有资产的10.29%；交易性金融资产和可供出售金融资产219.68亿元，占自有资产的59.83%，主要以风险较低的债券投资为主；长期股权投资47.93亿元，占自有资产的13.05%，主要为公司持有的基金公司股权。
截至2011年12 月31 日，公司无重大到期未偿还债务。
2011年末公司总股本46.61亿股，比2010年末增加30%，系因报告期公司实施每10股转增3股的资本公积金转增股本方案；归属于母公司的股东权益246.69 亿元，较2010 年末增长2.89%。
母公司净资本额为144.90亿元，较2010末净资本140.63亿元上升3.04%，母公司的净资本与净资产的比例为60.23%。公司各项风险控制指标均符合《证券公司管理办法》及《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。
5、采用公允价值计量的项目
公司金融工具公允价值确定原则：对于存在活跃市场的金融资产或金融负债，采用活跃市场中的报价确定其公允价值；对不存在活跃市场的金融工具，采用适当的估值技术，审慎确定其公允价值。
采用公允价值计量的项目： 单位：元
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注：交易性金融资产及衍生工具项目含衍生金融资产金额，2011年初及年末衍生金融资产列示金额均为与“应付款项—股指期货每日无负债结算暂收暂付款”抵销前的金额。
6、现金流量情况
2011年度，公司现金及现金等价物净增加额为-269.27亿元，主要原因是：
（1）经营活动产生现金流量净额为-255.66亿元，较2010 年减少247.85亿元，主要影响因素：代买卖证券业务现金净额同比减少245.90亿元；处置交易性金融资产现金净额同比增加55.20亿元，回购业务资金净额同比减少47.56亿元。
（2）投资活动产生的现金流量净额为-2.74亿元，较2010 年减少3.92亿元，主要影响因素：本年收回对外投资和取得投资收益收到的现金同比减少1.13亿元，对外投资金额同比增加2.29亿元，购建长期资产金额同比增加0.49亿元。
（3）筹资活动产生的现金流量净额为-8.71亿元，较2010年增加48.32亿元，主要影响因素：本年公司对外分红金额及偿付利息支出支付的金额同比下降8.27亿元；本年无大额债务偿还，而2010年公司归还次级债40亿元。
（4）报告期经营活动产生现金流量-255.66亿元，与净利润20.08亿元差异为-275.74亿元, 差异形成的主要原因是代理买卖证券业务的现金流出。
7、主要控股公司及参股公司经营情况及业绩分析
（1）招商证券国际有限公司（以下简称“招证国际”）
注册资本30亿港元，实收资本18.036亿港元，为本公司全资子公司。截至2011年12月31日，总资产80.6亿港元，净资产25.93亿港元；2011年，实现营业收入4.15亿港元，营业利润1.69亿港元，净利润1.46亿港元。招证国际的主营业务是通过设立不同子公司分别经营证券及期货合约经纪、上市保荐、财务顾问、企业融资、投资管理、资产管理、市场研究等业务,以及香港证券监管规则允许的其他业务，亦已获得香港联合交易所上市备兑证发行人资格。
2011年，招证国际经纪业务重点拓展QDII、私募及高端个人客户，努力竞争香港本地及QFII等海外机构客户，机构类客户交易量占比32%，比2010年提升19个百分点；投行业务获得长足的发展，取得新华人寿IPO、宝钢股份人民币债的账簿管理人资格，米兰国际IPO项目创造了多项第一。香港市场股票承销金额排名第27位，进入中资券商前10名。
招证国际及其子公司积极参与创新业务，培育了新的收入增长点。2011年，成为首批获得RQFII资格的中资券商；成功获得香港联合交易所上市备兑证发行人资格，推出招商中证海外内地ETF(2842. HK)，并担任包括2842.HK在内的2823.HK(上海A50ETF)、3022. HK、3051. HK、3077. HK等一系列ETF的造市商。
（2）招商期货有限公司（以下简称“招商期货”）
注册资本3亿元人民币，为本公司全资子公司。截止2011年12月31日，招商期货总资产249,612.54万元，净资产40,673.37万元；2011年，实现营业收入 11,729.33万元，营业利润6,338.23万元，净利润4,818.40万元。招商期货的经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询（按有效许可证经营）。
2011年，在全国期货市场成交规模出现明显下滑的情况下，招商期货全年代理期货成交总额达到1.22万亿，同比增长8.14%，创历史新高。
招商期货营业收入同比增长25.63%，利润总额同比增长17.36%。收入和利润的增长主要源自招商期货不断加强营销与服务工作，IB业务推动成效突出，市场占有率不断提高。商品期货市场占有率达到0.42%，同比增长9.64%；股指期货市场占有率达到1.89%，同比增长11.78%；期末客户权益20.60万元，较年初增长5.4%，日均客户权益达到17.82亿元，同比增长56.32%。
（3）招商致远资本投资有限公司
注册资本6亿元人民币，为本公司全资子公司。截至2011年12 月31日，招商致远资本投资有限公司总资产61,507.23万元，净资产60,885.07万元；2011年，实现营业收入2,418.93万元，营业利润345.67万元，净利润299.06万元。主营业务：使用自有资金对境内企业进行股权投资；为客户提供股权投资的财务顾问服务；证监会同意的其他业务。
（4）博时基金管理有限公司
公司持有博时基金49%的股权。博时基金成立于1998年7月13日，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，也是目前我国资产管理规模最大的基金管理公司之一。经营范围包括基金募集、销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务，是一家为客户提供专业投资服务的资产管理机构。注册资本1亿元，总部设在深圳，在北京、上海、沈阳、郑州等中心城市设有分公司。
报告期博时基金主要财务数据如下表所示：
单位：万元
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（5）招商基金管理有限公司
公司持有招商基金33.3%的股权。招商基金成立于2002年12月27日，招商基金经营范围为基金管理业务、发起设立基金、中国证监会批准的其他业务。
报告期招商基金的基本财务状况如下表所示：
单位：万元
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二、对公司未来发展的展望
1、证券行业发展趋势
目前，证券行业发展正面临资本市场深化发展和监管层鼓励证券公司做大做强的历史性发展机遇，行业的发展空间逐渐打开，行业有望加速进入规模化经营阶段，转型、创新和国际化将成为行业发展的主基调。
(下转B35版)