§１ 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行股份有限公司根据基金合同已于２０１２年４月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中的财务资料未经审计。
本报告期为 ２０１２年１月１日起至３月３１日止。
§２ 基金产品概况
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§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
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注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
２、所述基金业绩指标不包括持有人申购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：本基金业绩比较基准为：６５％×富时中国Ａ６００ 指数＋３５％×富时中国国债指数
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：１、本基金基金合同于２００４年６月２８日正式生效。
２、本基金建仓期为六个月。建仓期满各项投资比例符合基金合同关于投资组合的相关规定。 本基金组合投资的基本范围为：股票资产３０％－９５％，债券资产０％－６５％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的５％。
３、经泰信基金管理有限公司第三届董事会２０１２年第一次（通讯）会议审议通过，决定由朱志权先生、袁园女士担任泰信先行策略混合基金经理，梁剑先生不再担任泰信先行策略混合基金经理职务。具体详情见２０１２年３月１日刊登在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及本公司网站上的《泰信基金管理有限公司关于泰信先行策略混合基金基金经理变更的公告》。
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：１、经泰信基金管理有限公司第三届董事会２０１２年第一次（通讯）会议审议通过，决定由朱志权先生、袁园女士担任泰信先行策略混合基金经理，梁剑先生不再担任泰信先行策略混合基金经理职务。具体详情见２０１２年３月１日刊登在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》及本公司网站上的《泰信基金管理有限公司关于泰信先行策略混合基金基金经理变更的公告》。
２、以上日期均是指公司公告的日期。
３、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１ 公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证券监督管理委员会公告［２００８］ ９号），公司制定了《公平交易制度》，适用于所有投资品种，以及所有投资管理活动，涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各环节，从研究、投资、交易合规性监控，发现可疑交易立即报告，并由风险管理部负责对公平交易情况进行定期和不定期评估。
公司所有研究成果对公司所管理的所有产品公平开放，基金经理严格遵守公平、公正、独立的原则下达投资指令，所有投资指令在集中交易室集中执行，投资交易过程公平公正，投资交易监控贯穿于整个投资过程。
本报告期内，投资交易监控与价差分析未发现本基金与其他基金之间存在利益输送行为，公平交易制度整体执行情况良好。
４．３．２ 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量５％的情况，亦无其他异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析
２０１２年第一季度市场冲高回落，上证综指上涨了３％。从行业上看，前期跌幅较大及估值相对较低的行业反弹力度最大，如有色金属，地产及家电行业。而通信，计算机及医药等前期关注度较高，估值较高的行业表现相对疲弱。从市场特征来看，有业绩支撑的股票，预增及高送转的股票表现较强，而以高成长性及高估值为特征的小盘股则表现较差。
我们认为，本轮上涨的主要原因，是因为市场对经济回升的良好预期及对流动性放松的预期促进了市场的上涨。支撑本轮反弹的因素主要集中在三个方面：经济的环比改善、流动性的环比改善、以及货币政策上的微调行为——存款准备金率的下调。
２０１２年一季度，本基金坚持了消费和新经济为主的基本配置，主要配置于医药，传媒，食品饮料，机械等行业。虽然，从短期来看，本基金主要配置的行业在一季度表现一般，但是这些行业都是符合中国经济转型的发展方向，属于国家政策扶持鼓励的行业，必将在未来较长一段时期内有良好表现。本基金将着眼于长远，着眼于绝对收益的思路，配置稳定增长类的优势公司。
４．４．２ 报告期内基金的业绩表现
截至２０１２年３月３１日，本基金单位净值为０．４５４３元，本季度净值增长率为－４．８６％， 同期业绩比较基准增长率为３．４４％。
４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度，国内市场对经济复苏预期逐步后移。在房地产和制造业投资下行带动下，投资环比可能恶化，但是基础建设投资将对冲其影响。可选消费品如汽车同比数据将明显改善；社会消费品零售总额同比将企稳回升。美国复苏的幅度有限，欧元区财务紧缩和信贷约束，都难以支撑国内出口的复苏，出口将继续在低位徘徊。流动性方面，央行可能会降准一次。美国推出冲销ＱＥ３概率较大，但是由于对美元和大宗商品刺激较小，预计其对Ａ股的全球资产配置价值影响较小。一级市场的融资压力依旧，产业资本连续四个月减持。
政策方面，一季度政策已经预调，如果经济进一步下滑，二季度政策可能继续微调，以促进经济的“稳增长”。
我们认为，实体经济下滑和政策调整时滞的干扰下，市场将维持区间震荡的格局，但海外危机风险下降，社会资金成本回落，流动性趋于改善，中长期反弹的格局没有改变，上半年市场将继续演绎结构性行情。
中长期来看，我们将继续坚持先行策略，围绕成长和消费主题寻找长期具有确定性增长的优势企业，努力为基金持有人获取超额收益。
§５ 投资组合报告
５．１ 报告期末基金资产组合情况
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５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
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５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本报告期末本基金未持有权证。
５．８ 投资组合报告附注
５．８．１ 本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
５．８．２ 本报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
５．８．３ 其他资产构成
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５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
５．８．６ 报告期内本基金未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
§６ 开放式基金份额变动
单位：份
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§７ 备查文件目录
７．１ 备查文件目录
１、 中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
２、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
３、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
４、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
５、 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
６、 基金托管人业务资格批件和营业执照
７．２ 存放地点
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的办公场所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。
７．３ 查阅方式
投资者可直接登录本基金管理人公司网站（ｗｗｗ．ｆｔｆｕｎｄ．ｃｏｍ）查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话（４００－８８８－５９８８，０２１－３８７８４５６６），和本基金管理人直接联系。
泰信基金管理有限公司
２０１２年４月２４日
| 基金简称 | 泰信先行策略混合 |
| 交易代码 | ２９０００２ |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | ２００４年６月２８日 |
| 报告期末基金份额总额 | ７，４６０，５１１，８１１．８５份 |
| 投资目标 | 运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益 |
| 投资策略 | 本基金股票投资部分以先行策略为核心，实行自上而下三个层次的资产配置；本基金债券投资部分主要运用久期调整、收益率曲线配置、类别配置、无风险套利和融资杠杆等策略 |
| 业绩比较基准 | ６５％＊富时Ａ６００指数 ＋ ３５％＊富时中国国债指数 |
| 风险收益特征 | 本基金在证券投资基金中属于风险适度的基金品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于纯股票基金 |
| 基金管理人 | 泰信基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国光大银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期（ ２０１２年１月１日 － ２０１２年３月３１日 ） |
| １．本期已实现收益 | －１０４，８８１，４５９．０５ |
| ２．本期利润 | －１７３，１１７，３４９．５６ |
| ３．加权平均基金份额本期利润 | －０．０２３０ |
| ４．期末基金资产净值 | ３，３８９，５９７，６２７．６３ |
| ５．期末基金份额净值 | ０．４５４３ |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | －４．８６％ | １．４８％ | ３．４４％ | １．０３％ | －８．３０％ | ０．４５％ |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 朱志权 先生 | 基金投资部投资总监、本基金基金经理兼泰信优势增长混合基金经理、泰信优质生活股票基金基金经理 | ２０１２年３月１日 | － | １７ | 经济学学士。具有基金从业资格。曾任职于中信证券上海总部、长盛基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、中海信托管理有限公司、银河基金管理有限公司。２００８年６月加入泰信基金管理有限公司，担任泰信优质生活基金基金经理。自２０１０年１月１６日起兼任泰信优势增长基金基金经理。自２０１２年３月１日起不再担任泰信优质生活基金经理。现同时担任基金投资部投资总监。 |
| 袁园 女士 | 本基金基金经理 | ２０１２年３月１日 | － | ５ | 理学硕士。具有基金从业资格。２００７年５月加入泰信基金管理有限公司，先后担任研究部助理研究员、理财顾问部研究员、研究部高级研究员、泰信优质生活股票基金经理助理。 |
| 梁剑 先生 | 研究部研究副总监兼本基金基金经理 | ２００９年４月２５日 | ２０１２年３月１日 | １３ | 金融学硕士。具有基金从业资格。曾任职于上海久联证券公司。２００４年６月加入泰信基金管理有限公司，先后担任金融工程部经理、研究部经理、泰信先行策略混合基金基金经理。自２０１２年３月１日起不再担任本基金基金经理。现担任研究部研究副总监。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| １ | 权益投资 | ２，６５７，５３１，５５９．２４ | ７６．０７ |
| 其中：股票 | ２，６５７，５３１，５５９．２４ | ７６．０７ | |
| ２ | 固定收益投资 | ２９０，３６０，０００．００ | ８．３１ |
| 其中：债券 | ２９０，３６０，０００．００ | ８．３１ | |
| 资产支持证券 | － | － | |
| ３ | 金融衍生品投资 | － | － |
| ４ | 买入返售金融资产 | ４００，０００，６２５．００ | １１．４５ |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | － | － | |
| ５ | 银行存款和结算备付金合计 | １３３，９００，４１６．２７ | ３．８３ |
| ６ | 其他资产 | １１，８２６，８４３．３４ | ０．３４ |
| ７ | 合计 | ３，４９３，６１９，４４３．８５ | １００．００ |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| Ａ | 农、林、牧、渔业 | ３６，１４０，８３４．３２ | １．０７ |
| Ｂ | 采掘业 | ３，４５４，５２４．１０ | ０．１０ |
| Ｃ | 制造业 | １，５３７，８８９，０３６．６７ | ４５．３７ |
| Ｃ０ | 食品、饮料 | ２０９，１０５，４０７．８８ | ６．１７ |
| Ｃ１ | 纺织、服装、皮毛 | １６，００５，１４６．２０ | ０．４７ |
| Ｃ２ | 木材、家具 | － | － |
| Ｃ３ | 造纸、印刷 | ４，０３８，０００．００ | ０．１２ |
| Ｃ４ | 石油、化学、塑胶、塑料 | １６０，０１７，４３８．９０ | ４．７２ |
| Ｃ５ | 电子 | ５８，８４７，４５５．０５ | １．７４ |
| Ｃ６ | 金属、非金属 | ２９，８３７，４３４．２５ | ０．８８ |
| Ｃ７ | 机械、设备、仪表 | ３５１，４８４，５０７．４０ | １０．３７ |
| Ｃ８ | 医药、生物制品 | ７０８，５５３，６４６．９９ | ２０．９０ |
| Ｃ９９ | 其他制造业 | － | － |
| Ｄ | 电力、煤气及水的生产和供应业 | － | － |
| Ｅ | 建筑业 | ２１，５１６，９５７．００ | ０．６３ |
| Ｆ | 交通运输、仓储业 | － | － |
| Ｇ | 信息技术业 | ２１６，２１７，９２０．０７ | ６．３８ |
| Ｈ | 批发和零售贸易 | １６８，１２２，８１３．８７ | ４．９６ |
| Ｉ | 金融、保险业 | ３８，７０２，０００．００ | １．１４ |
| Ｊ | 房地产业 | ２，０６８，０００．００ | ０．０６ |
| Ｋ | 社会服务业 | ３７５，０７２，５２７．５９ | １１．０７ |
| Ｌ | 传播与文化产业 | ２５８，３４６，９４５．６２ | ７．６２ |
| Ｍ | 综合类 | － | － |
| 合计 | ２，６５７，５３１，５５９．２４ | ７８．４０ |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | ６０００７９ | 人福医药 | ９，０００，０００ | １６２，０９０，０００．００ | ４．７８ |
| ２ | ０００４２３ | 东阿阿胶 | ３，８０５，８８８ | １５３，４５３，４０４．１６ | ４．５３ |
| ３ | ６００３１５ | 上海家化 | ４，４１２，３０２ | １４０，７９６，５５６．８２ | ４．１５ |
| ４ | ３０００７０ | 碧水源 | ３，５００，０００ | １３２，６５０，０００．００ | ３．９１ |
| ５ | ６０１８８８ | 中国国旅 | ４，４１４，４９１ | １１２，７４６，１００．１４ | ３．３３ |
| ６ | ０００８６９ | 张裕Ａ | １，１００，０００ | １０３，６４２，０００．００ | ３．０６ |
| ７ | ００２２５５ | 海陆重工 | ３，７００，０００ | １０１，４５４，０００．００ | ２．９９ |
| ８ | ６００４７９ | 千金药业 | １０，０００，０００ | ９９，０００，０００．００ | ２．９２ |
| ９ | ６００７５０ | 江中药业 | ４，０００，１３３ | ９４，９６３，１５７．４２ | ２．８０ |
| １０ | ０００５３８ | 云南白药 | １，９０８，６５５ | ９３，９４３，９９９．１０ | ２．７７ |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | 国家债券 | － | － |
| ２ | 央行票据 | ２９０，３６０，０００．００ | ８．５７ |
| ３ | 金融债券 | － | － |
| 其中：政策性金融债 | － | － | |
| ４ | 企业债券 | － | － |
| ５ | 企业短期融资券 | － | － |
| ６ | 中期票据 | － | － |
| ７ | 可转债 | － | － |
| ８ | 其他 | － | － |
| ９ | 合计 | ２９０，３６０，０００．００ | ８．５７ |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| １ | １１０１０２４ | １１央票２４ | １，０００，０００ | ９６，８２０，０００．００ | ２．８６ |
| ２ | １１０１０２０ | １１央票２０ | １，０００，０００ | ９６，８１０，０００．００ | ２．８６ |
| ３ | １１０１０８８ | １１央票８８ | １，０００，０００ | ９６，７３０，０００．００ | ２．８５ |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| １ | 存出保证金 | ４，０００，０００．００ |
| ２ | 应收证券清算款 | － |
| ３ | 应收股利 | － |
| ４ | 应收利息 | ７，５３０，２３９．８６ |
| ５ | 应收申购款 | ２９６，６０３．４８ |
| ６ | 其他应收款 | － |
| ７ | 待摊费用 | － |
| ８ | 其他 | － |
| ９ | 合计 | １１，８２６，８４３．３４ |
| 本报告期期初基金份额总额 | ７，５６５，３１２，６０９．９０ |
| 本报告期基金总申购份额 | ９，７０５，０６０．７９ |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | １１４，５０５，８５８．８４ |
| 本报告期基金拆分变动份额 | － |
| 本报告期期末基金份额总额 | ７，４６０，５１１，８１１．８５ |
泰信先行策略开放式证券投资基金
2012年第一季度报告
2012年3月31日
基金管理人：泰信基金管理有限公司 基金托管人：中国光大银行股份有限公司 报告送出日期：2012年4月24日