■最新评级

  中天科技 业绩结束下滑趋势

  2012年一季度公司实现营业收入12.3亿元，同比增长36%；净利润7624万元，同比增长4%，结束了连续2个季度的下滑；摊薄每股收益0.19元，符合我们小幅增长的预期。上半年电信、联通集采陆续启动，电信集采量同比增长26%，联通集采量预期增速更高，宽带建设以及3G 基建的提前投入确保光纤光缆行业景气。目前中天科技面向运营商的光纤出货价约为70 元/芯公里，对非运营商客户的价格略高于70 元/芯公里，预计2012 年全年光纤价格将保持稳定，出现大幅下滑的可能性小。我们认为“投入在前，产出在后”是公司近1、2 个季度的主要特点，随着2Q 高毛利产品收入确认增多、预制棒产能释放，公司业绩将继续好转。预计2012-2014 年每股收益分别为1.13 元、1.50 元、1.82 元，维持“增持”评级。（华泰证券 康志毅 S1000511090007）

  宝钛股份 民用航空复苏尚未传导至公司

  2102 年海绵钛价格持续维持在8~10 万元/吨的区间内高位盘整，公司控股的华神钛业一季度仍然是公司最重要的业绩贡献部门。随着全球钛精矿产能释放以及钛白粉需求增长放缓，钛精矿价格不会持续上涨，未来成本驱动海绵钛价格大幅上涨的可能性不大。航空钛材和军工钛材市场准入门槛高，毛利率可稳定在30%左右，未来其复苏进程直接影响公司业绩。公司的5000 吨/年钛锭熔铸项目、5000 吨/年板带项目以及万吨自由锻项目均有望于2012 年中期开始达产，将有效提升公司业绩。目前民用航空需求大幅反弹暂时尚未传导至公司，因此公司业绩还未见实际好转，预计真正的订单体现要等到下半年。（广发证券 肖征S0260511010008）

  东方园林 全国化布局已取得一定成效

  公司 2011 年实现营业收入29.10 亿元，同比增长100.21%。公司的全国化布局已取得一定成效，2011 年华北、西北地区收入和其他地区收入基本持平，凭借行业龙头的品牌优势、资金实力，公司在东北、西南等新区域的业务增长迅速，未来全国性经营和扩张的趋势初步确立。我们认为，受制于公司过去两年的高速扩张以及应收账款的增加，公司短期内存在一定的资金压力，但随着公司收款方式的改变和再融资计划的推出，将缓解公司的资金压力。公司连续多年位列《中国城市园林绿化企业综合竞争力百强名单》的榜首，在传统领域市政园林建设的竞争优势明显，盈利能力持续提升，未来有望延续高速增长。我们预计公司2012 年、2013 年的EPS 分别为5.21 元和8.29 元，给予推荐评级。（长江证券 史恒辉 S0490511090003）