⊙记者 郭素 ○编辑 梁伟 张亦文

  基金一季报于近期披露完毕，其中资产管理规模达“千亿级”的公司二季度投资策略备受关注。整理华夏、易方达、嘉实、南方、博时及广发等基金公司的观点发现，整体上，这些千亿级公司一致认同经济仍处于探底过程中，市场出现大幅上涨的可能性不大。不过，部分基金也表示，在经济下半年有望企稳的判断下，A股市场已经呈现结构性估值触底特征，保持谨慎的同时也应该时刻注意机会。

  经济仍处于探底过程中

  在“千亿级”公司看来，经济面仍是目前面临的最重要的问题，国内经济增速仍在放缓，目前仍未看到企稳的迹象。而对于政策的预期则有一定分歧。

  华夏系一致认同经济增速仍在放缓。华夏蓝筹基金指出，目前经济基本面仍将处于缓慢回落的过程中，需求相对平淡，投资增长乏力。华夏成长基金也表示，国内经济增速可能继续呈现下滑态势，但应不会触及政策底线。

  “国内经济方面，市场前期向上修正的基本面预期将再度面临考验。”广发聚丰基金表示，其背后的逻辑是，目前除刚需引领地产销售回暖外，其他内需并未有启动迹象，经济基本面呈现旺季不旺的局面。

  “国内经济增速放缓的趋势依然持续，其中房地产和基建的投资增速下滑将比较明显。”易方达策略基金如是表示。

  但值得注意是，易方达策略基金对于政策放松的预期不大。其背后的逻辑是，由于食品价格和大宗原材料价格上涨，市场前期普遍预期通货膨胀将逐步下降的命题有可能出现反复，这将影响宏观政策放松的空间。

  不过，华夏基金对政策的预期相对乐观。其表示，由于通胀水平的逐步下降，宏观政策调整的空间增大，流动性有望明显改善。此外，嘉实主题基金也认为，二季度宏观对冲政策出台的概率和频率将强于一季度，“经济向下、政策向上”的格局将更加明显。

  南方基金对整体形势的判断是，预计未来几个月，我国经济仍处于探底过程中，下半年有望逐步回升。今年地产调控在中央层面会继续收紧，但地方层面在财政压力下可能会悄悄放松。在此背景下，短期内市场维持震荡走势，需要等待更多政策利好信号和流动性进一步改善。

  震荡格局仍是主流判断

  展望后市，“千亿级”公司的主流观点仍是“震荡”，或不会出现大的趋势性行情。不过，也有部分基金态度偏乐观，指出在目前市场估值底的情况下，市场有望向上震荡而非下行。以金融、地产、家电等为代表的低估值蓝筹受到青睐。

  “由于目前流动性改善幅度不大，同时经济放缓下，企业盈利增长也在放缓，市场将在经济下滑趋势和政策微调预期之间纠结权衡，指数可能仍然保持震荡格局。”博时新兴基金如是表示，其也代表了基金一季报中的主流观点。

  不过，易方达价值基金则认为，短期而言，尽管经济下滑趋势并未得到扭转，但A股市场已经呈现结构性估值触底特征，经济有可能“进一退二”，而市场有可能“进二退一”，保持谨慎的同时也应该把握短期反弹机会。

  乐观的还有南方基金天元。“国内A股的走势与美欧国家相比，并未同步反映中国经济的相对强势。在目前悲观情绪蔓延的情况下，我们认为市场已处于中长期的底部区域，因此保持了相对较高的股票配置，主要是资金有优势且具有竞争力的大盘央企蓝筹股。”该基金经理如是表示。

  “我们认为A股市场仍将处于震荡上升之中，但难以出现大幅上升。”易方达领先基金表示，并指出二季度关注重点：一是符合我国经济结构调整方向的行业，如食品饮料、医药消费等；二是周期性行业的波段投资机会；三是处于快速成长阶段的行业，如装饰、园林、煤机、工业电容器产业链等。