■行业报告

  交通运输

  国泰君安：铁路关注普货运价上调

  1-3月铁路客运量、周转量分别同比增长3.3%、1.5%；铁路货运量、货运周转量分别同比增长4.7%、3.7%。大秦线1-3 月煤炭运量10989万吨，同比下降1.0%；例行春季检修4月5 日-27日进行，运量将相应减少。广深铁路1-3 月客运量同比下降9.4%，货运量同比下降5.2%。铁路股投资逻辑遵循“先买安全、再讲故事”基本原则，随着行业改革预期的逐渐升温，各铁路公司是否受益、受益程度将逐步明朗。二季度铁路普货运价上调窗口有望打开。若铁路普货运价上调10%，大秦铁路每年增收约10.5 亿元，增厚EPS 约0.053 元，增幅约6%。行业维持“增持”评级。（宋伟亚 S0880511050001）

  化工行业

  湘财证券：甲醇汽油国标有望年内出台

  甲醇汽油是一种“以煤代油”路径，可以作为汽油的替代物从而实现对原油的部分替代。从各地方指定的M15甲醇汽油标准来看，甲醇汽油的性能不仅不低于相同类型的汽油，而且还具备了诸多更为优异的性能。今年3月，工信部宣布在两省一市（山西、上海、陕西）启动甲醇汽车试点工作，预计M15甲醇汽油的国家标准也将在今年年内出台。若到2015年全部采用M15甲醇汽油进行替代，对甲醇的需求量将高达1428万吨。这将大大降低我国对外的原油需求，也将进一步提升我国应对国际油价波动冲击的能力。伴随DMTO等甲醇制烯烃技术的不断进步，我国甲醇制烯烃已经进入了大规模产业化的前夕。若2015年20%烯烃原料全由甲醇进行替代，将提升甲醇需求超过3000万吨，产业空间巨大。伴随甲醇汽油以及甲醇制烯烃需求的不断提升，甲醇产能过剩的情况将不断得到改善。（陈刚 S0500511030002）

  电力设备

  华泰联合：分布式发电短期难见效果

  由国家能源局委托有关部门起草的《分布式发电管理办法（征求意见稿）》和《分布式发电并网管理办法（征求意见稿）》，有望于近期完成初稿的修改，并上报国家能源局发布。该草案鼓励具有法人资格的发电投资商、电力用户、微电网经营企业、专业能源服务公司和具备一定安装使用规模的个人投资建设分布式发电。该草案对整个电网电力的体制变革有重大意义，电网垄断可能逐步被打破，分布式发电将名正言顺，需要紧密跟踪政策的细则配套与执行情况。但草案关键细则仍需完善，短期挑战较大，具体实施过程将会困难重重，也很难给产业带来立竿见影的效果。（王海生 S1000511030005）