⊙记者 金苹苹

  日前，上期所一纸《白银期货标准合约》草案的发布，让颇受关注的白银期货映入不少投资者的眼中。尽管相对黄金期货而言，白银期货的投资门槛较低，但业内专家仍提醒中小投资者：白银的价格波动较大，且白银期货没有夜市，故而投资这个品种仍需做好风险控制。

  白银投资渠道多

  连续的黄金牛市，近年来也带热了白银的投资。由于白银投资门槛比黄金低，白银投资也逐渐进入大众的视野，并被不少投资者认可。

  目前而言，白银的投资渠道已经非常丰富：实物白银、纸白银、白银（T+D）等业务等都已经广泛开展，受到不同投资人群的欢迎。

  其中，实物白银投资是指包括了银条、银币、银章等一系列产品的实物贵金属投资。这些品种中，银币、银章等兼具收藏和投资价值，而银条则更多兼顾了其投资价值。但是实物白银的回购渠道不完善，交易成本较高，故而投资相对小众。

  而“纸白银”则是一种凭证式白银交易，目前部分商业银行已开通此业务。它主要是由投资者通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的相关账户上体现，不发生实物白银的提取和交割。同时，纸白银只能单向做多，且银行收取的“点差”即手续费也相对较高。

  目前市场上较受投资者欢迎的白银投资品种是上海黄金交易所的白银（T+D）业务。作为一种白银的延期交易品种，白银（T+D）业务和实物白银和纸白银不同，可以做多也可以做空，并引入了一定的杠杆，放大了收益的同时也扩大了风险。白银延期合约最小变动价格为1元人民币，最小交易单位为1手，每手代表的实物标准重量为1千克。此外，除了正常的日间交易外，还开通了夜市。与白银（T+D）相比，白银期货每手15千克的合约仍属于“大合约”，投资门槛也因此相对较高。因此尽管这两个业务品种有不少相似之处，但业内人士仍表示投资人群或将有所区别。

  “相信未来白银期货和白银（T+D）业务都会有自己的固定客户群。”兴业银行资金营运中心资深贵金属分析师蒋舒表示，“因为手续费优势，一部分资金量较大、且风险承受能力较高的客户或许会分流至期货公司去做白银期货交易；不过白银（T+D）在保证金方面有优势，与白银期货的大合约相比，前者的交易单位较小，只有1千克/手，而且同时提供夜盘交易，所以那些习惯于做递延业务，风险偏好较小的客户或许仍会选择这一业务。”

  提防剧烈波动风险

  作为一个兼具货币属性的大宗商品，在2008年全球金融危机爆发后，白银的避险功能得到了众多投资者的追捧，白银价格也在近几年来不断上涨。统计显示，2010年国际白银价格全年上涨75.63%。2011年国际白银均价为35.12美元，为历史最高，这一数据较2010年的平均价格20.19美元上涨了近74%；较2009年14.67美元的均价水平则翻了一倍有余。

  尽管白银价格上涨快速，投资功能不断显现。但是业内人士仍提醒投资者，作为一种价格波动剧烈的贵金属，投资白银需要做好风险把控。

  “白银的价格波动性大且没有特殊的规律，其波幅与原油和铜相比也毫不逊色，这也是之前很多投资者青睐白银（T+D）的原因。”蒋舒表示，他认为白银由于价格相对较低，因此更带有投机性质，同时“白银价格的暴涨暴跌也很容易引发投资者爆仓的情况。”

  事实上，作为一个价格“捉摸不定”的品种，白银价格的剧烈波动在去年的5月份和9月份得到了充分的体现。以9月份的那次暴跌为例，8月23日，国际白银现货最高价格为44.25美元，但一个月后的9月26日，国际白银现货的最低价格一度跌至26.07美元。尤其是9月22日国际白银价格大幅下跌9.6%，9月23日下跌13.22%，9月26日白银的最大的跌幅甚至超过16%。这样的行情中，如果风险控制措施没做好，投资者一旦做错方向，爆仓的结果就在所难免。

  不过，虽然波动性剧烈，但是白银投资仍有规律可循。业内多位分析师建议，在做带有杠杆性质的白银投资时，投资者应把握好仓位、做好止损，避免以交易股票等其他资产的思维去参与白银期货等的投资。“从大的趋势上看，白银的走势基本上与黄金相似，但是投资者可以适当放大波动率，给自己留足余地以免在价格出现异常时发生爆仓。”