⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于4月非农就业数据令人失望、市场对欧洲周末的选举心存疑虑，美股上周五出现大幅回落，道指、标普、纳指依次收跌1.27％、1.61％、2.25％，三大股指的周跌幅随之激增至1.44％、2.44％、3.68％。放眼全球，上周可用“西方不亮东方亮”来概括，即东南亚如菲、印尼等和韩、澳、新以及我国港、台股市均表现不俗，而欧美特别是欧元区则普遍遭遇重挫（跌幅逾3％），其中意暴跌5.8％，西再创多年新低；重要的是，许多股指的周线形态及其组合都较为恶劣，最近几周的整理平台还刚刚破位或即将下穿，这就让人对近期走势难有丝毫的乐观，尽管大跌后时常会有技术反弹。

  与股市相似，上周国际期市的总体局面可谓“一人欢喜众人愁”。以美国期市为例，美指近日形成探低回升之势，再次站上80并继续上行的希望由此大增，这给期市留下的喘息时间就十分短暂。反观多数品种，上周都是愁眉苦脸：CRB指数刚止住8周跌势，就再度大跌并创2010年10月中旬以来的新低，漫漫的寻底之路或将重新开始；金价5周线之争虽未结束，可近两个月却颇具中途整理之意，一旦形态下破，就很可能将考验去年12月甚至7月低点；油价（与小麦）狂泻6.1％且周线一阴吞四阳，近半年的升势已被破坏，调整目标直指去年12月低点92.5美元/桶，反弹则难以触及102美元。

  美国近日公布的经济数据大多差强人意，如4月制造业增速虽创10个月新高，上周初请失业金人数大幅削减，失业率也降至8.1％，但3月营建开支与4月ADP私营就业的环比增幅、4月非农就业和一季度非农生产率等却不及预期，4月ISM服务业指数还创出半年新低，加之不利数据轮番轰击欧洲，德拉吉警告称欧元区经济仍面临主权债务风险等，美股的回落也就毫不意外了。仅就市场表现而言，道指虽一度刷新了2008年以来的高点纪录，可标普、纳指却创出年内最大的周跌幅，而三大股指则无一例外地冲高回落，5周均线失守并拐头下移，该线极可能还将与季线（13周均线）形成死叉，击穿短期支撑无疑也说明目前的反复或许已不仅仅是技术调整了，且刚刚有所改善的整理形态再次趋淡，就是说，短线弹升势必受制于13200点、1395点、3020点，一旦下穿三月低点，后市形势就会变得更加严峻。此外，G7中的日、加已相继跌破整理平台，英、法也击穿了低点连线，德、意也处于破位边缘，尽管它们的形态各不相同，所处位置都远低于美股。

  A股上周跳空高开后形成明显的震荡上攻态势，沪深大盘分别劲升2.32％、3.86％，此前周十字星的积极意义由此初步得到验证，收于全周最高更是上攻欲望非常强烈的反映，近期走势自然便可看高一线，而量价关系则仍要多加留意。从量能分布看，上周成交总额虽骤降38.3％，可日均量（1914亿）却是连续第5周放大，五月首日的2082亿（激增四成）还是30多天的单日天量，表明市场参与热情仍在不断提高，只是每天之间的量变幅度的算数均值大增至19％以上，一定程度说明多空分歧再次加大，这或许也会诱发短线的反复，特别是在长时间未能改写量能之最的情况下。以股指运行分析，虽说两市综指尚未创新高，但深成指、上证180和沪深300却携手站上了三月峰顶，5周与13周均线又同时金叉，大盘金叉所在即2384点、10080点与40周均线（现在2413点、10230点）就会对短期反复构成两道有力的屏障，而若以此前周星为中继形态推测，近期上攻目标便指向了2525点、10750点；不过，目前毕竟已升至年内最高点，且紧贴标准通道上轨运行的时间较长，换言之，现有通道有必要通过反复来进行适当修正，这样才更有利于近期升势向纵深方向发展。

  总之，国际期市仍将延续弱势格局，全球尤其是西方股市调整脚步难以停止，A股短期反复自然就会有所增加。估计本周先抑后扬，阻力主要在2500点、10700点，支撑则集中在2400点、10150点，而击穿2380点、10000点的威胁则非常小。