⊙记者 黄颖 ○编辑 杨晓坤

  今日，备受市场期待的白银期货正式登陆国内期货市场。日前，上海期货交易所相关负责人表示，白银期货的推出，有利于优化白银的价格形成机制，有利于促进我国白银产业结构调整，有利于健全我国贵金属期货序列，促使期货市场更好地为国民经济服务。

  白银期货推出意义深远

  近年来，国际白银价格波动剧烈。由于国内缺乏权威的价格信号来指导生产和经营，也难以规避价格波动的风险，因此我国白银的生产、消费、贸易企业面临较大的市场风险，迫切需要开展期货交易来发现价格并进行套期保值。

  目前已上市交易的期货品种在完善现货价格形成机制、促进现货市场发展、优化国家宏观调控、完善企业经营手段、提高行业竞争力等方面都发挥了积极作用，白银期货的上市和功能的逐步发挥将对白银产业产生深远的影响。

  专家表示，白银期货的推出，有利于优化白银的价格形成机制，指导白银上下游企业合理安排生产和经营，促进白银资源的合理配置和市场的供求平衡；可以为白银生产、消费、贸易企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动相关行业的稳步发展；有利于促进我国白银产业结构调整，交易所严格的品牌注册制度对企业产品质量的提高及规模化生产具有积极作用；有利于健全我国贵金属期货序列，促使期货市场更好地为国民经济服务。

  上期所积极准备白银期货上市

  早在2007年以前，上期所就开始了对白银期货的研究，并且在白银期货研究过程中一直坚持深入细致、审慎稳妥的原则。由于我国白银主要是铅锌伴生产品，上期所根据上海期货交易所新品种上市的战略要求，待锌、铅逐步上市后才按计划推出白银期货。

  在对白银期货的研究过程中，上期所对白银行业上下游企业开展了广泛的市场调研。一方面重点走访主要白银生产企业及消费企业，实地了解白银的生产、消费、定价模式、流通方式等情况；另一方面，多次召开白银生产、消费、贸易企业、商业银行及期货公司座谈会，充分听取各方对白银期货合约以及相关规则设计的意见和建议，在此基础上设计了白银期货合约及相关规则。4月17日上期所对外公布白银期货合约及相关规则草案，充分广泛地听取市场各方的意见，并且已将搜集的反馈意见整理并继续完善了合约及规则内容。4月23日，中国证监会批复同意上期所开展白银期货交易。2012年5月4日，中国证监会批复同意上海期货交易所上市白银期货合约。随后，上期所将白银期货标准合约及相关实施细则予以公布，并宣布将于2012年5月10日挂牌交易白银期货合约。

  在筹备上市过程中，上期所深入开展了投资者教育和风险教育工作，分别针对白银相关企业及期货分析师进行培训；还对《上海期货交易所贵金属交割商品注册管理规定》进行了修订，新增并完善了白银交割商品注册规定。做好白银期货的交割品牌注册、指定交割仓库设置等各项工作，并于5月4日公布了指定交割仓库名单、注册品牌名单、质量检验机构名单等；完成了技术准备工作，进行了白银期货模拟交易和会员单位的系统测试，帮助广大投资者熟悉白银期货合约规则。

  白银期货规则设计合理

  上期所人士介绍，交易所设计白银期货合约及其相关规则的指导思想，贯彻了国务院提出的“稳步发展期货市场，在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”的精神，在设计合约、修订细则等各个环节充分体现。另外，在设计规则过程中，上期所根据白银品种的特性，从市场需求出发，兼顾了保值与投资需求。

  风险防范是金融产品创新的底线，在白银期货研究过程中，上期所借鉴铜、铝、锌、黄金等成熟金属期货品种交易风险控制的成功经验，同时深入研究对比国际多家期货交易所的白银期货情况，对相关数据进行实证分析与论证，科学设计了白银期货合约规则。在涨跌停板制度、保证金制度、持仓限额制度、套期保值制度等各个环节中充分体现风险防范的理念，并对开展白银期货交易进行风险评估，制定了有针对性的风险防范措施，以确保白银期货交易的平稳开展和稳健运行。

  做好风险防范 确保平稳运行

  在白银期货的研发和上市筹备的过程中，上期所始终把风险管理放在第一位。一方面，结合白银市场的特点，科学设置风险控制指标，对白银期货的风控管理办法进行了较为严格的规定。另一方面，将加强白银期货市场的一线监管，强化投资者的风险教育，严厉打击违法违规行为，维护良好的交易秩序。

  同时，上期所将进一步强化一线监管的职能，本着及时发现、及时制止、及时查处的“三及时”原则，严厉打击违法违规行为，维护良好的交易秩序。目前，上期所已增配监控人员做到人盯品种，对实时监控中发现的异常交易、对敲、实际控制关系账户交易、虚假交易、超仓等违规行为，根据交易所规则给予及时处理；对于市场潜在的重点风险予以及时发现、跟踪、分析、评估和预警，坚决杜绝可能出现的价格操纵行为。当市场可能出现较大风险时，提前制定风险处置预案，积极防范市场风险，切实维护市场运行秩序。

  投资者需理性参与白银期货交易

  白银是一种重要的贵金属，与铜铝锌铅和黄金相比，其具有自身独特的属性，这在客观上要求投资者充分了解白银行业政策和现货市场运行特点，熟悉白银期货各项合约规则，提高风险意识，做好各项风险防范措施。此外，投资者应充分认识白银市场波动特性。由于近年来白银市场价格波动剧烈，这就要求投资者具有相应较强的风险承受力、资金实力和风险管理能力。

  交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处白银期货合约的投机持仓应当调整为2手的整倍数。进入交割月后，白银期货合约投机持仓应当是2手的整倍数，新开仓、平仓也应当是2手的整数倍。另外，考虑到目前自然人客户不能开具增值税专用发票而不能交割，为了更好控制在临近交割日市场流动性较差情况下可能产生的交割风险，规定某一期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后，自然人客户该期货合约的持仓应当为0手。

  我国推出白银期货交易，能够为投资者提供一个规范、高效的市场，满足参与者投资、套保和风险管理的需求。由于之前我国没有正规合法的白银期货市场，导致部分有投资和保值需求的企业或个人被吸引至境内非法电子市场的违规交易中，不仅权益受到了损害，还严重扰乱了我国白银市场的正常秩序。去年年底，国家出台了《国务院关于清理整顿各类交易场所 切实防范金融风险的决定》来对相应的大宗商品交易场所进行规范，在这种背景下，白银期货的推出将发挥其应有的作用。上期所将继续积极做好市场培训和投资者教育工作，“将规则讲透、将风险讲够”，确保白银期货平稳上市和稳健运行，促进市场功能逐步有效发挥。

  鼓励白银企业参与套期保值

  国际国内经验都表明，期货是一种风险管理工具，期货市场的主要作用是为企业和机构投资者提供规避风险的工具。现货企业必须学会并积极利用期货市场，才能在激烈的竞争中生存下来。

  白银企业参与期货市场，应当熟悉白银期货交易各项规则，加强套期保值各项管理制度建设，严格执行风险控制制度，健全和完善内控等各项监督机制，只有这样才能充分利用好期货市场为企业发展服务。更为重要的一点是，要坚持套期保值的原则。企业参与期货交易的目的是保障生产和经营的稳定以及提高销售和利润的可控性，绝不是通过投机交易来获利。

  国内外期货市场的经验表明，一个期货品种从上市到成熟并发挥其功能是一个逐步培育的过程，白银期货也会经历这样一个过程，不可能一蹴而就。白银企业参与期货市场也需要时间来了解、熟悉和掌握其中的规律和技巧，更需要在实践中不断提高利用期货市场的水平。