⊙记者 黄群 ○编辑 裘海亮

  就在第五季完成入主ST德棉、市场纷纷猜测后期资产注入的时候，公司决定通过非公开发行的方式将产业链延伸至家纺产品。

  5月4日开始停牌的ST德棉今日披露了非公开发行预案，公司拟以不低于5.54元/股价格向不超过十名特定对象非公开发行不超过9500万股股票，募资不超过5.3亿元建设家纺生产基地、家纺销售渠道和补充流动资金。公司实际控制人控制的第五季国际投资控股有限公司承诺以现金参与认购20%的增发股份。

  根据预案，家纺生产基地项目总投资25265万元，将购置国际先进的高速平缝机3000台/套，配套辅助设备1106台/套，达产后将年产中高档床上用品450万套，每年将形成销售收入95229万元，净利润5985万元。而为配合家纺生产基地项目投产后产品的销售，公司拟在山东、北京、天津、辽宁、河北、山西和河南建设直营门店，拓宽家纺产品销售渠道，该项目总投资16235万元，建成达产后，上述直营门店每年将形成销售收入30973万元，净利润2902万元。

  尽管预案中披露的数据相当诱人，但业内人士指出，两个项目要真正实现上述效益，存在着不小的变数。据统计，全国现有家用纺织品企业2万多家，并且每年还在不断增长。由于大多数家纺企业规模较小、技术水平较低，产品主要以低档次、低附加值产品为主，造成低档产品竞争激烈。而中高端产品在消费者心理经过多年发展已然形成了品牌上的心理优势，如富安娜、罗莱家纺、孚日股份、梦洁家纺等，且竞争依然十分激烈。ST德棉若要在中高端市场竞争中打出自己的品牌，面临诸多挑战。

  ST德棉斥巨资进入一个准入门槛较低、竞争异常激烈的行业，恐怕也是无奈之举。公司大股东第五季旗下基本没有质地优良的资产可以注入，即便是承诺认购此次非公开发行20%股份的第五季国际，也以投资为主，并无实业。

  不过，ST德棉表示，公司拥有高档纺纱机10多万锭，高档先进的特宽幅织机600余台，每年向国内外家纺企业供应大量优质高档家纺原材料。公司家纺生产基地项目建成投产后，将主要使用公司自身生产的中高档家纺原材料产品作为主要原材料，使公司家纺产品一开始就能摆脱低档产品的无序竞争，获得其他企业无可比拟的竞争优势。本次发行完成后，公司的总资产与净资产规模将同时增加，合并资产负债率将由82.69%下降到58.18%。