近期市场进入调整期，周末央行下调存准率0.5个百分点，但14日A股出现高开低走，技术形态有走坏迹象，从各大券商研报来看，目前调整处于预期之中。梳理此次调整逻辑，主要有以下原因。一是，海外市场震荡加剧，希腊首次组阁失败，欧盟对其救助贷款的发放存在不确定性，法国总统大选虽已落下帷幕，但短期冲击仍在，另据彭博报道，穆迪从本月开始调降100多家银行的债券信用评级等，无疑将推升银行业融资成本，迫使银行减少放款，对经济构成威胁。二是，国内方面，4月份经济数据大幅低于预期，市场心态趋于谨慎。

  由于监管层呵护市场之心坚决，QFII和RQFII的入市力度加快，引入养老金等长线资金也在逐步推进，市场在短期承压后仍将继续向上，趁调整良机寻找潜力品种将是现阶段重点策略。从板块机会来看，券商无疑最值得期待，日前闭幕的券商大会传递出监管层松绑、提高行业财务杠杆等核心精神，目前证券业实行净资本管理，财务杠杆仅1.4倍，而国际投行约13倍，同时也远低于国内银行业的10多倍，提升空间广阔。

  不过需注意的是，创新政策带来的业绩贡献仍需要时间发酵，短期业绩并不乐观。据上证报资讯统计，4月份上市券商净利润环比大幅下降30％，1至4月份净利同比也显著减少。因此，今年以来券商板块的大涨已透支部分业绩，短期承压较大，但经营杠杆提高带来的加速发展，调整后或迎来介入良机。

  （数据资讯部 刘重才 编辑 于勇）

  4月份上市券商经营数据一览

公司名称	4月份净利润（亿元）	3月份净利润（亿元）	环比增长	今年1至4月份净利润（亿元）	去年1至4月份净利润（亿元）	同比增长
方正证券股份有限公司	1.02	0.03	3768.83%	2.17
西南证券股份有限公司	1.10	-0.23	588.36%	2.69	3.36	-20.03%
兴业证券股份有限公司	1.30	0.48	170.59%	2.58	3.18	-18.84%
华泰联合证券有限责任公司	0.33	0.24	37.60%	0.77	1.89	-59.35%
东吴证券股份有限公司	0.38	0.29	30.01%	0.91
太平洋证券股份有限公司	0.41	0.33	24.57%	0.57	1.07	-46.90%
宏源证券股份有限公司	1.26	1.14	11.09%	3.87	4.48	-13.65%
中信证券股份有限公司	3.96	4.13	-4.15%	12.10	20.53	-41.09%
招商证券股份有限公司	1.28	1.46	-12.10%	5.70	9.62	-40.74%
国海证券股份有限公司	0.36	0.44	-19.57%	0.85
长江证券股份有限公司	0.87	1.13	-23.09%	3.47	4.16	-16.74%
广发证券股份有限公司	2.19	3.76	-41.91%	8.25	8.83	-6.63%
华泰证券股份有限公司	1.11	2.06	-45.96%	5.19	6.99	-25.68%
山西证券股份有限公司	0.12	0.32	-61.36%	0.60	0.99	-39.14%
国金证券股份有限公司	0.18	0.47	-61.38%	0.88	1.92	-54.06%
光大证券股份有限公司	0.80	2.38	-66.45%	4.06	6.92	-41.29%
海通证券股份有限公司	2.20	7.57	-70.90%	13.82	16.40	-15.70%
国元证券股份有限公司	0.15	0.77	-80.61%	1.35	3.21	-57.94%
东北证券股份有限公司	0.01	0.19	-93.99%	0.30	0.95	-68.62%