⊙记者 王媛

  “‘降准’后，这周新发短期产品收益率和上周没什么变化。”国内某大行上海一支行客户经理告诉记者。在宣布年内第二次下调存款准备金率后，尽管银行间回购利率全线下跌，但银行间短期理财产品却反应滞后，并未应声继续下跌。

  市场人士指出，从目前情况来看，理财产品收益率变化对“降准”已不再敏感，短期内收益率几无波动，但在未来宽松货币政策的大环境下，短期理财产品已不是首选，建议普通投资者可关注国债和其他固定收益类产品。

  短期产品反应迟滞

  尽管年内第二次“降准”在本周五才正式实施，但银行间回购市场资金价格早已闻声而动，流动性更趋宽裕。银行间回购市场上，隔夜回购利率从降准前的2.29%一举跌破2%，截至昨日下跌超40个基点；7天回购利率也从5月11日的3.19%下降至昨日的2.79%。而14天回购利率更是下跌超过50个基点。

  但银行间资金的顿时宽松，却并未立即影响到理财产品的收益率。在现有理财产品发行量已经萎缩的同时，收益率本已下跌的银行理财产品并未受降准影响而继续下行。

  对此，交行理财师李吉分析认为，年内二次“降准”对理财产品收益率已出现了边际递减效应，将来即使再次“降准”，对理财产品收益率影响不大。据上述某大行理财经理介绍，本周该行新发行的38天期固定收益类产品收益率为4.4%，与“降准”前收益率变化不大。

  事实上，二度“降准”前，理财产品收益率已止跌回稳。据普益财富数据显示，上周人民币和债券理财产品的投资期限在1—3月的仍为主力，占比超6成，平均预期年化收益率为4.55%。而3—6月期产品的占比达26.72%，平均年化收益率4.83%。

  可关注其他固定收益类产品

  不过，随着未来政策宽松预期，从长期来看，理财产品收益率已与去年高收益“挥手作别”。在储蓄国债受追捧的同时，理财分析师也建议投资者关注些结构化分级固定收益类产品。

  日前，汇添富与华安基金分别推出了“汇添富30天”与“华安月月鑫”短期债基，填补了一度处于“空白”状态的30天理财产品市场。根据“华安月月鑫”给出的第一期参考年化收益率区间，A类份额为3%-4%，B类份额为3.24%-4.24%；截至5月15日，“汇添富30天A”公布的七日年化收益率为4.023%，“汇添富30天B”公布的七日年化收益率为4.270%。

  根据天相数据统计，目前市场上83只货币基金（A、B级单独计算）的七日年化收益率平均为4.05%。尽管从收益率来看，上述30天等短期“类理财”产品与货币基金相比，目前暂未太大优势。但一些市场人士则指出，相对于银行理财产品而言，由于基金产品较理财产品运作更加透明，产品运转流程也较短；同时与银行理财产品相比，这类基金产品的门槛也相对较低。因此，这类产品未来也值得关注。

  宽松政策预期不改

  理财市场“淡季”寻宝

  尽管年内第二次降准消息出来后，银行间回购市场资金价格应声而动，使得资金面更显宽裕。但理财市场似乎进入平静期，颇有些波澜不惊的意味。不过，即便是进入了“淡季”，近期理财市场仍有值得投资者关注的亮点品种：不管是以“替补队员”形式出现的短期理财基金，抑或是只针对高端投资人发行的收益较高的银信理财产品，似乎正在向市场传递信号——变化或许正在慢慢孕育。