■行业报告

  家电行业

  东方证券：补贴有望撬动千亿家电需求

  此次新政在市场普遍对家电补贴政策看淡的情况下出台，超市场预期。此次家电财政补贴265亿元，占补贴总额73%，显示出国家政策对于家电内需的倾向性扶植。据我们测算家电下乡政策年均补贴150亿元，以旧换新年均补贴120亿元，两项政策叠加力度为年均270亿元左右，而此次265亿元，推广期为一年的补贴力度超市场预期。按照前2次政策的撬动力度测算，我们预计此次补贴政策能够撬动2000多亿的家电需求，使家电行业重回增长轨道。我们预期此次补贴政策将有望提振高效能家电的消费需求，建议关注在节能补贴下相关受益龙头企业：格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器；以及预期将受益节能产品占比提升的下游企业：三花股份。

  （郭洋 S0860510120033）

  纺织服装

  东北证券：4月份终端销售数据好转

  沪深300指数4月上涨7.0%，年内累计涨幅12.0%；申万纺织服装行业指数4月上涨5.4%，年内累计涨幅9.1%；申万纺织制造行业指数4月上涨7.4%，年内累计上涨13.5%；申万服装家纺行业指数4月上涨3.9%，年内累计涨幅5.8%。纺织制造子行业仍受制于海外需求低迷，但预计随着海外市场的回暖制造类企业效益呈现前低后高趋势，建议关注调整幅度较大，且年报及一季报充分释放风险的优质纺织制造类企业；服装家纺子行业，4月份终端销售数据好转，同时伴随着4-5 月份夏装的上市，终端销售情况将构成服装零售企业市场表现的基础，建议投资者重点关注今年业绩有保证的服装零售类企业。（周思立 S0550511010003）

  电池行业

  长江证券：休克式整顿不改产能过剩

  铅酸蓄电池生产工艺简单，行业门槛低，微、小企业众多，产能利用不足。2011年，全行业保守产能2.63 亿KVAH，全年产量1.41 亿KVAH，产能利用率53.6%。考虑数据统计口径差异，估计产能利用率在65%-80%之间。2011年5月份恶性污染事件引发国家强力整顿，大量企业关停冲击行业产能。铅酸蓄电池产量短期受挫，部分产品价格上涨5%-40%后又迅速回落，全年供给基本未受影响，主要原因有：在产能相对比例低，绝对规模大；产能弹性充分释放；大厂快速复产形成供给支撑。短、中期行业趋势：扩张冲动强烈，产能增长态势不改，过剩局面短期难以通过行业自身调节获得改观；国家监管和准入日趋严格，促进落后产能淘汰，行业生态有望逐步改善；上市公司有望利用自身龙头地位兼并扩张。（刘元瑞 S0490510120022）