⊙本报记者 弘文

  除了少数江浙大户出身的阳光私募依旧保持着较为凌厉的业绩走势外，大部分的大型私募公司的系列产品业绩变得温和。“温柔创造绝对收益”或许是接下去几年阳光私募产品的一个方向。

  绝对盈利和相对落后

  5月的夏季，对于阳光私募整个群体来说，既非弹冠相庆，也非苦不堪言。

  一切取决于收益率。

  根据第三方的统计数据，870只非结构化的阳光私募产品，年内平均盈利率为3.23%（截至5月公布的净值数据）。相比同期指数来说，这样的收益显然不够“性感”。根据不完全统计显示，阳光私募产品今年以来平均跑输同期指数6个百分点以上。

  当然这不意外，阳光私募的产品，在熊牛转换期间历史上一贯表现不佳。

  年内产品业绩最高的，依然是最不知名的一群。过去两年业绩严重落后的塔晶系列，今年比较生猛。两期产品平均收益50%左右，跑赢指数40个百分点。

  不过，这个业绩来得有点晚。猛升50%后，塔晶系列的累计净值还在0.63元附近（截至5月上旬）。这意味着，他还需要在目前的净值附近努力上升70%左右，才可回复面值。

  另一个比较厉害的公司是“德源安”，由前长盛基金的基金经理许良胜管理，两个产品平均收益率40%以上，分列行业第二和第四位。德源安的产品表现比塔晶好一些，累计收益在面值附近，但也就是刚够上本金。

  前十名的公司中依然是大批新公司、新基金经理，诸如赢隆一期、富鹏2期、嘉禾1号，陌生的名字、陌生的产品。而这已经成为过去三年的惯例。“新同志”往往更生猛，因此业绩不是在最前就是在最后，而老江湖们的业绩基本也就在中游徘徊了。

  与往年相比，今年前5个月落在整个市场后面的产品，业绩还不算太难看。平均亏损17%就是行业最后几名了，这在一定程度上反映了今年震荡市的情况：“做好不容易，要做坏也不容易”。

  暂时落后的产品，名字也是新人居多，冠俊6号、富安达安晟1号、龙赢二号、君富稳健增长一期、玖歌投资二期。投资只是长征，现在只是5个月不到，后面还有机会。

  大公司的抉择

  比较有意思的是那些大公司，近年的业绩都出现了一个趋势：温和。

  在如今的私募行业里，规模上了15亿，发起人在行业里有一定知名度就算是大型公司了。不过，在过去的两年里，大公司的业绩表现整体趋向于稳定。这在一定程度上代表了大家对目前行情的看法：温和。这也许代表了行业精英们对于行业发展主流的认识：稳定业绩。

  以上述两条规则盘点，今年以来，大公司的业绩基本上遵循着两个方向，业绩反弹或是持续稳定。

  除了少数的例外。

  民间的投资者，尤其是江浙的，这两年的表现确实更为出色一点。重阳投资和泽熙投资是目前业内规模发展最好的两家，他们的业绩也确实出色，泽熙今年公开的产品业绩最高超过三成。重阳的所有产品都在10%一线，规模大且能跟上市场指数，这个表现算相当不易了。

  戴志康的证大集团下属的证大投资今年业绩相当亮眼，证大一期到三期的平均收益达到25%，跑赢指数十五个百分点，最高的挤进了行业前十。不过，过去两年，证大的业绩不怎么行，目前的产品大部分仍在追赶面值中。另外，证大的产品中，朱南松管理的更好一点，另一位投资经理孙龙管的差一点。

  博时基金最早的大佬蔡明的几个产品年内业绩都达到了18%一线，不过鉴于其投资团队调整较大，还要持续跟踪。

  除此以外，今年有名有姓的大中型公司，产品业绩大多徘徊中游——如果没有发挥失常的话。

  石波、常昊管理的尚雅诸产品收益在-2.7%至6.47%之间，整体和行业水平比较接近。

  孙建冬管理的鸿道诸产品处于全线盈利，但收益率也仅在0.23%至3.23%之间。

  江晖的星石诸产品，目前收益率在盈亏平衡线上，过去几年，低风险的方向是星石引导的，今年这个业绩也在预期之中。

  过往两年走低风险路线的中国龙产品，今年整体收益率在0.35%至1.61%之间。

  短线套利风格居多的中睿合银，今年的业绩明显不太好，在-1.57%以下。

  原易方达基金的梁文涛，发起管理的泓湖系列，目前的收益也在2%以内。

  过去几年有稳定表现的鼎峰系列产品收益率在负数到正6%之间；李华轮领衔的朱雀，收益也在同一区间。

  田荣华的武当投资，今年收益率有明显回升，但也多半不超过10%，武当去年业绩不佳。

  另一个明显反弹的是赵军的淡水泉，今年收益接近10%，不过赵军前年业绩不佳。

  从上可以看出，过去几年，大批的基金开始走两端。一部分产品继续走“策略路线”，业绩排名波动巨大，口碑变化也很多。另一批产品，则逐步靠向“稳定收益”的族群，其中以星石投资的动向最为明显。

  过去几年业绩持续在前面的只剩了江浙派的少数几家公司。

  创新量化产品崛起

  与之相对应的是，一部分创新产品开始崛起于市场，从去年开始，量化产品、收益中性产品开始大规模见诸市场。

  根据第三方统计数据，2012年4月，创新型产品在发行较少的情况下，依然成立3只，包括两只非结构化和一只有限合伙产品，分别是，“淘利套利1号”、“华宝信托·青骓量化对冲1期”等产品。

  而正在发行的私募、券商乃至基金发行的专户型量化创新产品则包括十五只，募集的产品类型囊括股票市场中性、事件驱动（含定向增发）、股票多空策略，其中出手的公司不乏凯石、民森等以往一贯占据主动型投资位置的大公司。

  这或许意味着另一个方向，“人脑”让位于“电脑”。

  附表：

  今年1至5月阳光私募业绩前十名（截至5月公布数据）

产品名称	投资经理	绝对收益	相对指数
塔晶老虎	冷再清	56.40%	47.83%
外贸德源安1期	许良胜	49.57%	37.16%
塔晶狮王1	冷再清	44.83%	32.42%
德源安战略成长3号	许良胜	44.53%	32.12%
塔晶狮王2	冷再清	43.80%	31.39%
赢隆一期	周兵	37.25%	24.84%
富鹏2期	费鹏	38.93%	23.16%
嘉禾1号	洪涛	30.54%	18.13%
德源安战略成长1号	许良胜	29.75%	17.80%
证大一期	朱南松	27.12%	15.54%
利升三期	黄国海	26.61%	14.20%

  正在募集的创新量化产品

产品名称	顾问公司	投资经理	产品类型
外贸信托·民森市场中性策略2期	民森投资	蔡明	股票市场中性
外贸信托·民森市场中性策略1期	民森投资	蔡明	股票市场中性
陕国投·凯石定增7号	凯石投资	陈继武	事件驱动
西安信托·乾博量化1号	乾博投资	-	股票量化
西安信托·定增宝基金36期		-	定向增发
陕国投·定增多策略5号	诺亚星光	-	定向增发
陕国投·定增多策略4号	诺亚星光	-	定向增发
陕国投·定增多策略3号	诺亚星光	-	定向增发
外贸信托·盛世景2期	盛世景	路志刚	定向增发
外贸信托·盛世景3期	盛世景	路志刚	定向增发
外贸信托·盛世景4期	盛世景	路志刚	定向增发
创赢5号对冲基金	创赢理财	崔军	股票多空
外贸信托·东源定增2期	东源投资	王伟林	定向增发
国泰创赢3号	创赢理财	崔军	股票多空

  数据来源：融智