⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，上证指数上周末更是形成了两阴夹一阳的多头反击失败的K线形态，本周A股或将继续低迷。

  蓝筹股做空放大调整压力

  上周A股的急跌走势可能有两个原因。一是欧债危机持续发酵，使得全球经济恶化的担忧渐成现实。二是我国经济下行的趋势略超预期，信贷需求持续下降，全社会用电量增速只有3.7%，都显示出这一点。受此影响，与经济运行周期密切相关的银行股、煤炭股、石油化工股持续阴跌，中国石油更是出现十连阴的K线组合，并在上周五再度破位下行。银行股走势也很弱，工商银行等均出现了头部的模样。

  盘面上看，蓝筹股已形成了轮流做空的格局，这无疑会进一步放大市场做空预期。一方面是因为蓝筹股一直是价值投资的典范，随着蓝筹股节节走低，必然会瓦解投资者的价值投资理念，不利于市场企稳。另一方面，蓝筹股持续走低，也意味着资金持续流出，也意味市场存量资金在减少，进而放大市场的调整压力。

  新兴奋点或缓解调整压力

  不过，正由于蓝筹股的不佳走势，让部分游资热钱找到了狂炒题材股的理由与借口，近期游资热的做多激情四射，以至于上周五A股暴跌时，沪深两市居然仍有21家个股达到10%涨幅限制。同时，当日上市的新股宏昌电子由于拥有台塑概念，也受到热钱的强烈追捧。

  如此活跃的个股行情无疑有利于缓解市场的调整压力。而且，相关统计显示当前热钱兵分两路，积极制造兴奋点。一是跟随产业政策，从上周初的家电股、电机股的活跃，到周末的中日韩贸易区题材的疯狂炒作，从一个侧面说明了游资热钱对产业政策敏锐的洞察能力，维持着A股的活跃度。

  二是从产业盈利能力改善甚至业绩反转的角度，积极把握投资机会。比如国际大宗商品期货下跌，其中天然橡胶急跌有利于轮胎股盈利能力回升。因为对于子午胎来说，天然橡胶占总成本的40%，所以天然橡胶价格的回落有利于提升轮胎股的盈利能力。与此同时，煤炭价格的回落也使得火电股盈利能力得到改善，而且由于火电投资增速的迅速回落，未来火电机组的使用小时有望提升。在此背景下，火电股渐有产业景气反转的预期。所以，上周轮胎股、火电股反复强势，成为资金关注的焦点。

  如果说中日韩贸易区为代表的热点股是游资热钱的炒作，那么，火电股、橡胶股的活跃就是基金等机构资金追逐产业盈利能力变化所带来的投资机会。也就是说，无论何种投资胃口的资金，在近期盘面中均能够找到感觉，这样就有利于缓解市场对外围市场不振以及我国经济下滑担忧所带来的紧张情绪和调整压力。因此，短线A股或面临反抽机会，不排除本周一A股低开后企稳回升的可能性。

  跟着资金动向走

  正因为如此，建议投资者也不要过分悲观。操作中，在控制仓位的前提下，跟着资金流向积极寻找投资机会。就目前来看，山东、大连、天津等受益于中日韩贸易区题材的品种可跟踪。

  与此同时，对火电股、轮胎股、医药股等产业景气回升的个股仍可跟踪。其中，火电股与轮胎股在近期明显有实力资金介入的迹象，上海电力、青岛双星等个股仍可跟踪。而医药股中估值回升、产能有望迅速投入的华仁药业、仙琚制药、太安堂、丽珠集团、华润双鹤、科伦药业等个股可跟踪。

  （执业证书：A1210208090028）