⊙记者 刘伟 ○编辑 梁伟

  个人投资者参与新股IPO网下询价将成行，其询价对股价影响或有限，但有利于提高券商议价能力。

  “从前期模拟询价阶段我们操作的实际情况看，个人投资者由于其参与资金量占比较小，加上其专业性严重不足，个人投资者参与网下询价对新股定价基本没有影响，而真正起作用的依然是机构投资者。但值得注意的是，券商可以自主选择投资者来参加新股IPO询价，这样一来，券商具备了一定的自主选择客户的空间，其对客户的议价能力将有所提升。”前期参与某新股中小投资者IPO模拟询价有奖竞赛的券商投行人员表示。

  根据日前发布的《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，扩大自主推荐询价对象范围，新股询价时可引入个人投资者参与询价。根据新办法，个人投资者作为询价对象应当具备5年以上投资经验、较强的研究能力和风险承受能力。主承销商应当严格按照既定的推荐原则、标准和程序进行推荐。而此前，按照《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》，个人投资者参与新股IPO网下询价通过几家券商进行了模拟。从这些券商反映的情况来，个人询价对股价影响较小。

  “个人投资者由于其参与资金量占比较小，加上其专业性严重不足，其参与网下询价对新股定价基本没有影响。按照参与询价的个人投资者的资产净值，和机构对比，他们的权重很小，难以对股价形成比较明显的影响。”前述券商投行人士表示，加上新股目前所处行业领域比较广，需要非常强的行业分析能力，而这些个人投资者基本都不具备，真正起作用的依然还是机构投资者。

  “但是，从另一方面来看，由于允许券商按照一定的既定程序来选择投资者来参加新股IPO询价，券商具备了一定的自主范围，券商对客户的议价能力大大提升。”前述券商投行人士表示，虽然客户的定价影响不大，但具备较长投资阅历的高净值客户还是希望参加询价。由于个人投资者在询价过程中多数还是需要券商给出专业建议，券商也会有一定的客户选择权，这样券商对下游大客户的掌控更加有力度。

  上述券商投行人士进一步分析认为，个人投资者参与新股IPO询价，其实为券商创新提供了一个突破口，一定程度上打破了投行和经纪业务的界限，形成以客户为主要导向的服务模式。目前券商创新过程中较重要的一环是财富管理模式，其中为客户提供多样化的财富服务尤为重要。券商打破事业部，让投行、经纪业务系统化起来的设计，正好把客户参与询价作为一个突破点，以投行和经纪业务的协同形成较为系统的财富服务。