■研报聚焦

  ⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

  近期关于铁路建设的消息频出。机构认为，近期出台政策对铁路板块的提振效应明显，装备类公司未来增长有保障。

  鼓励民间投资形成实质利好

  铁道部于近期发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，提出了14点意见鼓励民间资本投资铁路，并且将所有铁路工程纳入地方招投标。此外，银行授信的两万亿贷款也将增加开工数量。

  海通证券指出，《意见》就铁路大部分领域的投资、建设、运输和专用设备对民营资本全面放开，并在吸引民营资金进入的保障公平竞争的法规基础和政策措施略有表态，但未有实施细则。因此，《意见》的出台是为体制改革埋下伏笔，同时也彰显出我国政府对铁路投资推进的急切性和紧迫感，后期铁路投资加速为大概率事件。2012年我国铁路计划完成6366公里铁路并通车，其中约3500公里高铁，若能按计划完成，则2012年铁路基建投资将超过4060亿元。但今年前4个月，铁路固定资产投资和基本建设投资分别仅为896亿元和717亿元，同比分别下降48％和54％。因此，下半年铁路投资加速的可能性较大。

  中金公司报告指出，之前国务院及发改委都提到过相关指引，但涉及大型铁路干线的控制权及车辆调度权的平衡，实质进展缓慢。当前铁道部再次重提，如能在政企分开、铁路经营权自主下放等领域加以配合，有望带动民间资本参与铁路积极性，形成实质利好。

  海通证券指出，5月17日，铁道部招标发行2012年第一期短融券，募资金额200亿元，存量债券规模已接近40%的资产红线，但不排除后期政策突破。与此同时，铁道部还在债券募集说明书中表示，截至去年年末，铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。随着银行陆续放款，铁路的复工质量将逐步好转。

  中金公司也认为，对于新开工项目而言，2012 年计划新开工的9条铁路项目中，截至目前只有一条线路已经开始招标，其余项目仍处于审核阶段，预计大规模新开工有望在三季度展开。

  铁路设备类板块受益

  海通证券认为，2012年后半年的投资加速可能及路网效应的初步体现将对铁路建设后周期的行业和公司中表现更为显著。若铁路建设回温，带动行业的先后次序为：铁路通号、电气→站房设备（进出闸机等）→轨道配件→车辆→土建。

  中银国际指出，和铁路设备公司相关的政策主要包括鼓励民间资本进入铁路物资设备招标，并参与铁路非运输企业改制重组、参与铁路“走出去”战略、及铁路产品认证等相关技术服务。长期来看，《意见》的实施将理顺铁路的投融资体系，为铁路发展注入长期的发展动力，铁路设备也将迎来中长期的稳定发展。

  东北证券指出，从技术壁垒角度考虑，由于民间资本更容易进入技术壁垒相对较低的铁路配件等领域，对原有企业形成竞争关系。因此《意见》的出台在拉动铁路投资增速的前提下，更有利于民间资本难以进入的车辆制造领域。