■基金视点

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  近期市场再度陷入调整。降准也未给市场带来明显提振，加之海外市场因欧债危机蔓延而频繁震荡，投资者对市场后续走势谨慎情绪上升。不过，部分基金并未对行情抱以过度悲观的态度，“经济向下、政策向上”的逻辑成为其在当下市场环境下保持谨慎乐观的理由。

  从近期公布的宏观数据看，我国4月份国内各项经济指标均显著放缓，反映实体经济仍处于下行阶段。然而华安基金表示，在普遍低于预期的数据中，也不乏积极因素：基建投资和中央项目投资增速出现反弹；房地产和汽车销售的同比增速持续回升；1-4月限额以上商品零售总额累计名义同比增长15.5%，剔除汽车和石油的外，限额以上商品零售总额累计同比增长16.5%，这说明消费符合预期在温和复苏。

  华安基金表示，财政政策拉动经济最直接的加力方式即加大基建投资力度，预计财政支持将再次在基建固定资产投资方面发挥核心作用。随着地方政府换届的陆续结束，新一轮投资已启动，集中开工的投资项目不仅仅是政府基建投资，其中也有大量工业项目和第三产业项目，大量项目的启动将促进私人投资恢复。同时，还可能会出台一系列鼓励消费的政策，并增大税改力度，促进经济的平稳增长。

  华安基金建议投资者，目前阶段对市场的判断不宜过度悲观，可保持相对积极的操作。

  除此之外，部分私募也对行情的演绎表现出一定的期待。

  金中和投资执行总监曾军认为，从历史上来看，无论是治理通胀，还是应对经济下滑，政策都有相对滞后、不断加码的倾向。如果政策没有在第一时间作出反应，那么在第二时间肯定会加码。两年前通胀抬头也是这样一个过程，由于第一时间没有及时出紧缩政策，第二时间出的政策力度过大，导致经济数据全面下滑。而经济下滑的数据从去年年底也开始变得清楚，目前政策应对的力度和节奏都没有跟上，那么一旦经济下滑形势更明了，后续必然加码应对政策。外加目前股指已处低位，投资者至少没有必要恐慌。

  广东乾阳投资董事长何辉表示，降低存款准备金率一方面有利于银行信贷投放，增加经济运行活力，实现相对宽松的资金面，另一方面也很好地对冲了热钱外流，以削弱其对现行货币政策的影响。在通胀相对平稳而经济下行压力加大的情况下，宽松的货币政策是必然选择，估计货币政策将进入一个渐进宽松的周期。对证券市场而言，降低存款准备金率增加了市场的流动性，构成了实质性的利好。