■第一落点

  ⊙记者 阮晓琴 郎振 ○编辑 邱江

  中国神华终于启动收购神华集团的煤制油业务，这或暗示我国的煤制油技术在经济性上已有所突破。

  中国神华今天公告，董事会于5月23日启动收购控股股东神华集团下属全资子公司中国神华煤制油化工有限公司及控股子公司陕西神延煤炭有限责任公司的股权或资产。此时启动收购是最好的时机。2010年以来，沪深股市一直在震荡寻底，股市泡沫逐渐被挤干，中国神华股价两年来基本在30元/股左右的底部震荡，较长时间保持在13倍左右的市盈率上。而且，从收购方式上，本次收购所采用的现金收购，对于股本及市值已经很大的中国神华来说，是一种最好的选择。

  值得一提的是，自2010年以来，中国神华已经是第三次收购集团资产，而且每次均选用现金方式，彰显了公司的实力，以及对市场的呵护。此外，对于中国神华的每次收购，市场均无异动，同样说明运作规范。

  中国富煤缺油，作为全球第一个煤炭直接液化项目，神华集团煤制油项目备受市场瞩目。早在2010年底，就有消息说神华集团煤制油打通了工艺流程，但中国神华迟迟不启动该项资产的收购。有人担心，收购煤制油资产的条件之一是该项目必须有经济性，不启动收购可能说明生产线运行并不稳定，工艺并不成熟，经济性并不具备。而此次收购间接说明，中国煤炭直接液化技术具有经济性。随着下一步上述收购的最终方案公布，中国煤炭直接液化的经济效益将公之于世。

  据资料，陕西神延煤炭有限责任公司是由神华集团和延长石油集团共同投资48亿元组建的大型煤炭生产企业，设立在有“中国科威特”之称的陕西榆林市，神华集团出资51%，延长石油集团出资49%，主要开展煤炭开发开采、洗选加工、销售及相关业务，将为神华集团和延长石油集团的煤炭转化项目供应原料煤和燃料煤。

  公告显示，经初步测算，神华集团公司及其下属子公司（不包括中国神华）所持有上述拟收购范围内公司的股权比例对应的2011年12月31日归属于母公司所有者权益，合计占中国神华同期归属于股东权益的比率低于7%；该部分股权比例对应的2011年度归属于母公司所有者的净利润，合计占中国神华2011年度合并财务报表下归属于母公司股东的净利润的比率低于4%。

  据资料，2011年，中国神华归属于母公司股东的净利润为448.22亿元，每股收益2.25元。收购资产2011年净利润占比低于4%，即低于17.9亿元。以中国神华总股本198.89亿股论，每股收益增厚数低于0.09元。

  上述收购不构成中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》项下的重大资产重组。