■最新评级

  南方食品 老品牌复苏逐步临近

  2010年4月公司糊类食品产能扩建一期工程竣工，经过调试和试运行，公司糊类产品产能从08、09 年饱和状态时3万吨增加到2011年的7万吨，困扰公司糊类产品销售的产能瓶颈得以消除，加上公司自2010 年开始逐步推进渠道下沉以提高中小城市和乡镇市场覆盖率的努力，公司糊类产品在市场对产品饱和的质疑声中保持了高速增长，2010、2011 年收入同比增速分别为30.7%和31.4%，2006-2011 年糊类产品收入复合增长率达到24.3%。我们认为，随着人们对黑色食品养生功能的逐步认识，公司产能释放及渠道下沉带来的销售收入的25%左右的高速增长仍至少可持续到2014 年。暂时给予公司“增持”评级。（光大证券 林玉红 S0930511060002）

  利源铝业 深加工产品产能将实现翻番

  公司目前订单充足，主要生产线6000吨挤压机承担笔记本电脑基材和重庆国际博览中心所用铝格栅型材的生产。目前募投项目使用的4500 吨挤压生产线已进入正常生产状态；1 万吨挤压机预计今年6 月底投产调试，随着募投项目挤压机投产运行将对现有产能紧张情况形成显著缓解。公司2011 年完成深加工材7900 吨，占总产量的14%。未来随着8000 吨IPO 深加工项目以及100万片笔记本电脑外壳产能的投产，公司深加工产品产能将实现翻番。在不考虑公司增发项目的情况下，预计公司2012年-2014 年每股收益分别为1.08 元、1.45 元和1.65 元，给予“买入”评级。

  （宏源证券 闵丹S1180511010010 刘喆S1180511060001）

  长春燃气 分享吉林燃气市场快速成长

  公司目前气源供给不是问题，松南气田目前年均供气量达到16 亿立方米；未来有望充分分享吉林省燃气业务的快速成长，量价齐升；近期天然气和煤气终端价格上调预期强烈，上调幅度分别达到40%和47%，将显著改善公司的盈利水平；在公司天然气管网建设完成的前提下，公司未来增长主要在于下游需求的快速增加，包括长春高新技术开发区、净月高端办公区和市区天然气用量。此外公司还将建设四平到白山、长春到延吉两条管道，辐射延吉周边的重点县级市，分享长吉图经济开发区的快速成长。目前公司的焦煤差低于350 元/吨的盈亏平衡价，该项业务处于亏损状态，未来随着3 号焦炉捣固焦改造完成，成本预计降低10%-15%，焦化业务有望扭亏。预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.29 元、0.51 元和0.69 元，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。（长城证券 桂方晓 S1070511070001）