⊙记者 吴正懿 ○编辑 全泽源

  与万科、招商等房企的专注不同，新湖中宝奉行适度多元化的路径，被视作“地产+X”模式的先行者。在房地产调控依旧严峻的背景下，新湖中宝积极介入其他领域的高收益投资，将平滑房地产主业的业绩波动风险，亦为自身构筑新的盈利点。

  在房地产调控持续收紧的背景下，上市房企的业绩普遍遭受冲击。今年一季度，新湖中宝盈利5.36亿元，同比下滑23.52%。

  这样的业绩表现低于市场预期。但反观硬币的另一面，新湖中宝灵活把握开工和销售节奏，实乃逆境下的生存之道；另外，新湖中宝多年深耕金融业投资的调剂作用，在房地产主业趋冷时尤为显著。

  观察新湖中宝在房产领域的投资轨迹，其不喜追高、稳扎稳打、布局二、三线城市的思路尤为明显。截至2011年底，公司共有土地储备项目36个（不含一级开发项目），土地储备占地面积966.64万平方米，按公司权益计算为842.46万平方米，规划建筑面积累计已达1515.75万平方米，按公司权益计算为1315.99万平方米。截至2011年末，新湖中宝货币资金余额51.21亿元，资产负债率67.85%，资金情况相对整个行业较为宽裕。

  近年，新湖中宝逐渐向一级开发、商业地产等方面延伸。去年初，公司以11.2亿元的对价获得温州平阳县利得海涂围垦开发有限公司51%的股权，取得温州西湾海涂围垦项目共计海域使用面积为806万平方米，目前规划设计论证阶段已基本完成。同时启东、天津等大型综合型项目提速，进一步丰富了地产业务的盈利模式，积累了大量的土地储备。

  “在房地产领域，公司将积极关注并购及合作机会，创新地产盈利模式，探索通过旧城改造、一二级市场联动等灵活方式获取项目，”新湖中宝人士对记者表示，同时，公司将加强对其他新兴行业的关注、研究和考察，适度在其他领域进行高收益投资，平滑地产行业波动风险。

  事实上，适度多元化一直是新湖中宝的重要战略，其中投资手笔最大的是金融业。目前，新湖中宝的金融资产包括盛京银行、吉林银行、成都农商行、湘财证券、长城证券、新湖期货以及锦泰保险。2011年，单是成都农商行与盛京银行，分别贡献了1.27亿元和2.75亿元的投资收益。国泰君安研报称，新湖中宝旗下金融资产牌照齐全，是金融创新直接全面受益者，且其投资的金融企业上市意愿强烈，重估价值高。

  此外，新湖中宝在股权投资领域屡有斩获。目前，公司持有大智慧6435.19万股股份，市值约7.6亿元；持有金洲管道2095.31万股股份，市值2.7亿元。此外，公司持有古纤道新材料6.25%股权，后者现已启动IPO进程。新湖中宝所持大智慧和金洲管道股份均已解禁，未来业绩调节的空间较为灵活。

  在资源领域，新湖中宝野心勃勃。去年6月，公司以自有资金6.43亿元收购内蒙古四子王旗德日存呼都格区煤炭资源的探矿权，煤炭资源总量为11.69亿吨，煤种为褐煤，是良好的动力用煤。据天相投顾测算，假设该煤矿于2014年开始逐步达产，年均可贡献净利润15亿元，煤矿总价值约为135亿元，未来将成为新湖中宝新的利润增长点。另外，新湖中宝旗下还拥有好村沟金银钼矿探矿权。

  从二级市场看，新湖中宝与诸多房产同行一样经历了惨烈下跌。但值得注意的是，2010年末及2011年7月，公司高管团队两度溢价行权——即行权价高于市价，彰显公司管理层对新湖中宝未来发展前景的信心。今年2月14日，是新湖中宝新一轮股权激励计划的授予日，授予价为5.19元，比最新股价高出约10%。高管所持的大量股份高于市价，一定程度上构筑了安全边际。