⊙记者 黄蕾 ○编辑 朱绍勇

  5月以来，大盘显示出横盘震荡态势，多空双方陷入胶着的博弈，而与股市唇齿相依的投连险管理者，对于后市走势亦产生了较大的分歧，并且直观地反映在了有效仓位上，增减仓账户数量相当。

  高仓位账户数量减少

  据长期研究投连险的华宝证券方面透露，根据其对投连险激进型账户（与股市挂钩较紧密）仓位的测算，5月21日至5月25日这一周，剔除指数波动对激进型投连险账户有效仓位的影响，46只激进型投连险账户平均有效仓位为83.93%，较上一周主动微增0.78%。

  不过，从仓位主动性调整分布来看，多空分歧情绪弥漫。在这一周内，激进型投连险账户主动加仓增幅在0%至5%以上的账户有20只，减仓幅度在0%至5%以上的账户有20只。

  从以上数据来看，看多与看空者数量相当。其中，主动减仓幅度最大的是“季季红长利账户”，剔除指数波动，主动减仓3.97%；主动加仓幅度最大的是友邦增长组合投资账户，剔除指数波动，主动加仓7.83%。

  值得一提的是，相较于5月前三周，高仓位的激进型投连险账户数量直线减少。46只激进型投连险账户中，平均有效仓位在90%以上的账户有17只，占账户总数的37%。而在5月第一周时，有53%的激进型投连险账户的平均有效仓位在90%以上。

  然而，激进型投连险中仍有多只明星账户及大公司账户一直坚守着高仓位。在所有激进型投连险账户中，“泰康进取型投资账户”、“国寿精选价值投资账户”的有效仓位最高，连续数周近乎满仓操作。

  波段操作金融股

  根据华宝证券的测算，截至5月25日，激进型投连险账户重仓行业分别是日常消费行业、金融行业和公共事业行业，仓位分别是19.31%、15.06%和14.73%。

  一个有意思的现象是，虽然近几周内激进型投连险账户配置行业一直以这三大行业为主，但波段操作十分明显。如，5月14日至5月18日这一周，金融行业被大幅增仓，剔除指数波动，主动增仓7.13%；但到了5月21日至5月25日这一周，金融行业却遭大幅减仓，剔除指数波动，主动减仓8.43%。

  这说明保险资金对后市依然持谨慎态度，在没有看到大机会的情况下，波段操作即被其视为上策。其中波段操作频繁的有信诚人寿“季季红长利账户”，5月14日至5月18日这一周，在所有账户中主动加仓幅度最大，剔除指数波动，主动加仓6.8%；可到了5月21日至5月25日这一周，却成了主动减仓幅度最大的账户，前后两周操作策略变化之大，体现出其明显的主动管理特征。

  不过，总体上来看，近两个月，激进型投连险账户整体仓位没有太多的主动调整，仓位变化主要来源于指数的涨跌。

  正是较为被动的观望姿态，让激进型投连险账户的总体表现不尽如人意。5月21日至5月25日，46只激进型投连险平均收益率-0.09%，而同期沪深300指数0涨跌，激进型投连险账户整体收益率未能跑赢沪深300指数。

  但也不乏积极主动者。在这一周，收益率最高为“平安精选权益投资账户”，收益率为3.02%，主要是因为该账户最近一段时间有效仓位一直保持在98% 左右，在众多账户中属高仓位运行，且该账户这一周在个股配置上决策能力突出，远远跑赢大盘；而表现最差的是“国寿进取股票投资账户”，收益率为-1.35%，从仓位情况来看，该账户一直在60%左右的仓位运行。