⊙东吴证券 周恺锴

  从上周市场走势来看，周初的两根大阳线似乎告诉我们多头已经开始发力，部分场外资金已经开始出场，但在随后的三个交易日中，上证综指以三根十字星报收，且重心略有下移，同时成交量也再度萎缩，技术回调的力度和时间似乎超出了多数投资者的预期。盘面上前期持续上涨的建材、水泥等基建收益类板块出现冲高回落走势，而稀土永磁、券商等板块明显走强。

  政策决定短期市场热点

  无论是建材、水泥，还是稀土和券商，短期市场热点明显紧跟政策面。“十二五”铁路基建有望达到2.8万亿元、《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》、工信部牵头研究建立国家稀土收储机制、第五个国家级新区有望落户大连等政策利好接踵而至，对市场热点的刺激形成持续效应。但是随着各大政策利好的推出，利多作用的边际效应也在随之递减，因此短期内如果没有新的热点推动力产生，市场人气以及赚钱效应或有降低的风险。

  本周经济数据值得关注

  6月9日国家统计局将公布包括CPI、PPI在内的5月份主要经济数据。从商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格及国家统计局“50个城市主要食品平均价格变动情况”的数据来看，5月份以来食品价格总体处于持续回落过程，加之时令蔬菜上市增加，使得5月份后三周蔬菜批发价格连续下降，且降幅呈扩大趋势。因此我们预计5月份CPI同比涨幅将下降至3.1%左右。短期来看，CPI数据的不断下降使通胀压力大为减轻,但PPI数据的走向以及中国经济何时探底更值得我们关注。

  投资策略及操作建议

  随着上周初两根大阳线的出现，市场看多的声音开始增多，但是笔者认为，短期市场仍不宜太乐观，最佳操作策略仍是走一步，看一步。具体来看，众所周知五月初开始的下跌源于经济数据的不理想，而上周的反弹受政策利好推动作用较大，短期政策偏暖、经济数据偏冷仍是主基调，两者一旦有一方出现超预期表现，将对市场形成较大冲击。因此，在两者动平衡并没有被打破，市场多空双方并没有谁占据主导地位之前，市场上下波动的幅度都不会太大，但是股指上下变化的频率有可能较高。在操作上，我们建议稳健型的投资者可逢低布局前期滞涨的基本面优良且中报业绩预增的个股,而激进型的投资者可以在控制股票仓位的前提下,关注政策刺激的热点板块。

  （执业证书编号：S0600511040004）