山东新华锦国际股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）摘要

2012-06-05 来源：上海证券报

(上接B35版)

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四、魏伟

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五、许小东

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第四章交易标的情况

本公司向特定交易对方发行股份购买资产的交易标的为锦盛发制品100.00%的股权、海川锦融49.00%的股权、香港华晟100.00%的股权和美国华越38.41%的股权。本次交易标的股权结构如下：

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鲁锦集团合法拥有锦盛发制品100.00%股权、香港华晟100.00%股权完整的所有权，海川控股合法拥有美国华越38.41%股权完整的所有权，鑫融发、魏伟、许小东合计合法拥有海川锦融49.00%股权完整的所有权。上述股权之上没有设置抵押、质押、留置等任何担保权益，也不存在任何可能导致上述股权被有关司法机关或行政机关查封、冻结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序的情形。

本次交易标的公司、交易对象及其持有标的公司的股权比例如下：

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一、标的资产——新华锦集团山东锦盛发制品有限公司100.00%的股权

（一）基本情况

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（二）下属分、子公司

锦盛发制品股权结构如下图所示：

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1、新华锦集团山东海川锦融发制品有限公司

海川锦融基本情况、历史沿革等情况详见本章“二、标的资产——新华锦集团山东海川锦融发制品有限公司49.00%的股权”。

2、新华锦集团山东海川工艺发制品有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

海川工艺主要从事假发饰品系列产品的采购和销售，主要产品有教习发、假发配件（发帘、发套、发卡等）、人发化纤混合发制品等各种假发饰品，产品种类齐全，主要出口到日本、美国、欧洲等几十个国家，是目前国内较大的发制品贸易企业。

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

3、山东禹城新意发制品有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

禹城新意主要从事男发块等高档人发制品生产和销售，是海川锦融产品专供生产基地。禹城新意最近两年主要财务指标如下：

单位：万元

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4、禹城新源发制品有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

禹城新源主要经营男发块、接发等高档人发制品的生产和销售，主要为锦盛发制品提供加工服务。

禹城新源最近两年主要财务指标如下：

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

5、新华锦集团山东锦盛发制品有限公司盛泰分公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

盛泰分公司主要从事男发块、高档女装假发及其他发式假发产品的生产加工等，全部为人发制品。盛泰分公司最近两年主要财务指标如下：

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

6、青岛海顺地进出口有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

海顺地注册地在青岛保税区，享受保税区内物流和外汇政策，主营业务主要有：保税原料（人发）仓储、人发原料转口销售、人造假发成品销售。海顺地主要为海川锦融提供保税仓储服务。海顺地近两年财务数据（合并报表数据）如下：

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

7、锦融（柬埔寨）有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

锦融柬埔寨的主营业务为根据海川锦融的订单加工男发块等高档人发发制品，客户主要为欧洲白人。锦融柬埔寨近两年的主要财务数据如下：

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

8、海顺地（柬埔寨）有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

海顺地柬埔寨的主营业务为根据海川锦融的订单加工男发块等高档人发发制品。海顺地柬埔寨最近一年的主要财务数据如下：

单位：万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

（三）锦盛发制品最近两年财务情况

根据天恒信会计师出具的《审计报告》（天恒信审字[2012]12121号），锦盛发制品最近两年的主要财务数据如下：

单位：万元

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（四）锦盛发制品的主要产品、技术和业务情况

1、主要产品及用途

锦盛发制品主营发制品的研发、生产和销售，发制品产品包括各种具有不同功能、面向不同消费群的发制品，其中，最主要的产品为女装发制品、男发块发制品和教学使用的教习发，女装发制品以化纤丝、人发、化纤人发混合为原料，男发块发制品以人发为原料。发制品主要用于发型妆饰，弥补缺发、脱发、少发等生理缺陷，满足特种职业（如演员、律师）需求，美容美发教学等；其中，绝大部分用于发型妆饰，属于快速时尚消费品。

锦盛发制品下属分、子公司生产、销售产品情况如下：

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2、主要产品生产及销售情况

（1）主要产品产能、产量

锦盛发制品下属盛泰分公司、禹城新意、禹城新源、锦融柬埔寨最近两年主要产品的产能、产量情况如下表：

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（2）主要产品销量、销售收入

锦盛发制品下属海川工艺、海川锦融最近两年主要产品的销量、销售收入情况如下表：

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注：假发配件主要为男发块、男发套等，全部为人发产品。

假发饰品主要为发帘、发条等价值较小的假发饰品配件，主要为化纤丝产品，另有少量女装假发。

（3）主要销售市场及销售客户情况

锦盛发制品及其分、子公司的主要客户为国外的发制品批发商、零售商，最近两年，锦盛发制品不存在对单个客户的销售比例超过销售总额50%或者严重依赖少数客户的情况。锦盛发制品最近两年向前五名客户销售情况如下：

金额：万元

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3、主要产品的销售价格变动情况

锦盛发制品最近两年主要产品的销售价格情况如下表：

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（五）锦盛发制品100.00%股权的评估情况

根据天恒信会计师出具的“天恒信审字[2012]12121号”《审计报告》，锦盛发制品2011年12月31日归属于母公司所有者权益为8,283.85万元。根据天和评估出具的“青天评报字［2012］第QDV1009号”《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用收益法和成本法两种方法进行评估价值分别为23,698.32万元、24,425.89万元，并最终选取收益法评估结果确定评估价值为23,698.32万元，较账面价值增值15,414.47万元。

二、标的资产——新华锦集团山东海川锦融发制品有限公司49.00%的股权

（一）基本情况

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（二）主营业务及财务数据

1、主营业务

海川锦融为美国发制品协会会员，主要从事男发块、教习假发等高档发制品的研发、生产和销售，以男发块为主。产品主要销往美国、欧洲、亚洲、非洲等国际地区。

海川锦融男发块产品的目标客户，主要为美国白人客户以及欧洲的高端客户。海川锦融最主要的客户为在美国排名前几位的男发块公司，海川锦融在美国主要男发配件营销商供货体系的比率如下：

① 对HCM公司的销量，占HCM公司男发块采购总量的40%左右；HCM公司是美国最大男发配件零售商，其母公司REGIS公司是美国上市公司。

② 对NI公司的销量，占NI公司总量的20%-30%左右，NI公司是美国男发块第三大批发商。

2、最近两年主要财务指标（合并报表数据）

单位：万元

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（三）海川锦融49.00%股权的评估情况

根据天恒信会计师出具的“天恒信审字[2012]12123号”《审计报告》，海川锦融2011年12月31日归属于母公司所有者权益为1,132.61万元。根据天和评估出具的“青天评报字［2012］第QDV1011号”《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用收益法和成本法两种方法进行评估的价值分别为9,669.74万元、2,407.27万元，并最终选取收益法确定评估价值为9,669.74万元，较账面价值增值8,537.13万元。对应标的资产海川锦融49.00%股权评估值为4,738.17万元。

三、标的资产——华晟控股有限公司100.00%的股权

（一）基本情况

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（二）下属分、子公司

香港华晟下属子公司情况如下图所示：

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1、华越有限责任公司

美国华越基本情况、历史沿革、主营业务及财务数据详见本章节“四、标的资产——华越有限责任公司38.41%的股权”。

2、AMM INDUSTRIES INC.

（1）基本情况

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（2）主要业务及财务数据

AMM公司为仅持有OR公司100.00%股权的控股公司，其本身不从事实际经营业务。最近两年的主要财务数据（合并）如下：

单位:万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

3、ON-RITE COMPANY，INC.

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

OR公司主要从事男发块、女士头发增补和接发、发套、发条等高档假发的进口和批发，是世界男发市场排名前列的公司，拥有男性假发制品及其服务业务品牌On-Rite，女性假发品牌Gemtress和接发品牌Ultratress。三大品牌，在国际假发市场享有极高声誉。OR公司客户群为美国国内各地美发产品零售服务商店以及加拿大和欧洲地区等国外进口批发商，客户总数超过7,000家。

OR公司的On-Rite品牌和HCM，NEW IMAGE并称为世界三大男发块商标。以该品牌销售的产品占到了国际市场男发块近20%的份额，占OR公司销量的82%左右。

OR公司的Gemtress品牌是该公司近几年针对女士脱发患者新开发的品牌，在医疗市场有一定的知名度。以该品牌销售的产品占该公司销量的10%左右，具有很大的发展潜力。OR公司Ultratress品牌是该公司近几年针对时尚消费市场开发的接发品牌，目前处于发展阶段，以该品牌销售的产品占该公司销量的8%左右，主要的消费群体是时尚女性，OR公司正在积极开拓发展该品牌业务。

2011年度，OR公司的产品在美国地区的销售额占到总销售额的比例为87.01%，其他地区的销量额占OR公司总销售额的比重分别为：欧洲7.17%，加拿大3.24%，亚洲2.08%，其他0.5%。

OR公司客户主要集中在美国、欧洲和加拿大，OR公司向购买其商品的零售商提供完善的服务。OR公司的批发业务向客户提供特制订单和普通订单商品，如男发块、女士全假发、发条、粘接剂和各种护理商品、辅料等。

OR公司近两年的主要财务数据如下：

单位:人民币万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

4、NEW IMAGE LABS CORPORATION

（1）基本情况

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（2）主要业务及财务数据

NI公司主营男发块、女士假发等发制品的进口和批发，拥有AXIS、BIOLON、NX GEN EFFECTS、HFE等品牌，为世界排名前列的男发批发商。

NI公司客户主要集中在美国和欧洲各地，主要销售植发、接发及相关配套产品与服务，客户总数超过4,000家。NI公司向购买其产品的经销商提供高质量的产品和完善的服务，该公司下设NI大学, NI大学有针对性的举办各种类型的培训课程，来提升零售店主的专业技术技能和产品知识。NI公司还拥有网络订购中心，提供以网络为基础的客户服务。

NI公司近两年的主要财务数据（母公司）如下：

单位：人民币万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

5、NEW IMAGE CANADA LTD.

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

NI加拿大为NI在加拿大的全资子公司，主要面向加拿大市场从事男性头发改善/替代假发、发块和附属品的批发。NI加拿大近一年财务数据如下：

单位：人民币万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

6、帝王发制品有限公司

（1）基本情况

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（2）主营业务及财务数据

NI香港为NI在香港的全资子公司，主要从事男发块、女士假发等发制品销售。NI香港近一年财务数据如下：

单位：人民币万元

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注：以上数据业经天恒信会计师审计。

（三）主要业务及财务数据

香港华晟成立的目的是向美国华越出资用以收购NI公司的股权，其除拥有美国华越61.59%的股权外，未从事实际经营业务。香港华晟下属公司中，OR公司、NI公司、NI香港、NI加拿大为发制品批发商，均从事发制品的销售。

香港华晟近两年的主要财务数据（合并）如下：

单位：万元

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（四）香港华晟100.00%股权的评估情况

根据天恒信会计师出具的“天恒信审字[2012]12119号”《审计报告》，香港华晟2011年12月31日归属于母公司所有者权益为11,608.95万元。根据天和评估出具的“青天评报字［2012］第QDV1012号”《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用成本法进行评估确定评估价值为12,229.23万元，较账面价值增值620.27万元。

四、标的资产——华越有限责任公司38.41%的股权

（一）基本情况

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（二）主要业务及财务数据

美国华越系新华锦集团为收购美国OR公司和NI公司而设立的境外子公司，除直接或间接拥有AMM公司和NI公司100.00%的股权外，未从事其他经营业务。美国OR公司和NI公司为本次拟购买境外资产中的主要经营实体。

美国华越收购AMM和NI公司以后，为保持经营稳定，基本保留了原管理团队。为加强对公司的管理，新华锦集团分别向两个公司派出董事，组成新董事会，对公司实施管理。同时，向美国华越派驻财务总监，对两个公司进行财务监督、管理。

美国华越近两年的主要财务数据（合并）如下：

单位:万元

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（三）美国华越的主要产品、技术和业务情况

美国华越及其下属公司中，没有生产型企业，OR公司和NI公司为主要经营业务的公司，均为发制品批发商。

OR公司主要从事男发块、女士头发增补和接发等发制品的进口和批发，拥有On-Rite、Gemtress和Ultratress等品牌；NI公司主要从事男发块、女士假发等发制品的进口和批发，拥有AXIS、BIOLON、NX GEN EFFECTS、HFE等品牌。OR公司、NI公司均为世界排名前列的男发批发商。

美国华越及其下属公司最近两年主要产品的销量、销售收入如下：

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注：特单为客户特别定制的发制品产品，每个产品均根据客户要求定制；普单为非定制产品（均码产品）。

美国华越及其下属公司最近两年销售客户前五名如下：

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美国华越不存在对单个客户的销售比例超过销售总额50%或者严重依赖少数客户的情况。

美国华越前五名供应商情况如下表：

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美国华越不存在对单个供应商的采购比例超过采购总额50%或者严重依赖少数供应商的情况。

（四）美国华越38.41%股权的评估情况

根据天恒信会计师出具的“天恒信审字[2012]12120号”《审计报告》，美国华越2011年12月31日归属于母公司所有者权益为17,001.86万元。根据天和评估出具的“青天评报字［2012］第QDV1013号”《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用成本法评估的净资产评估价值为18,007.02万元，较账面价值增值1,005.16万元。对应拟购买资产美国华越38.41%股权评估值为6,916.50万元。

五、标的资产竞争优势

标的资产经过多年发展，具备了核心竞争优势，已在发制品行业形成了较强的核心竞争力。

1、完整的产业链优势

经过多年的努力，标的资产打造了从研发、设计到采购、生产、销售完整的产业链，在人才、技术、市场等方面具有丰厚的积淀，能够充分发挥协同效应，成为业内少数具有完整产业链的企业之一。标的资产产业链关系如下图所示：

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完整的产业链使得本次注入的发制品资产具备了稳定发展和灵活发展的先发优势，成为公司的核心竞争优势。

2、自主品牌优势

全球发制品的主要市场是北美、欧洲和非洲市场。北美市场是全球最大的发制品市场，由于传统原因，当地进口批发商通过逐级批发建立起销售网络，控制了终端销售市场，国内发制品企业则根据其订单加工生产，从而导致发制品企业缺乏自主控制营销渠道和品牌，利润空间受到制约。

通过海外收购，香港华晟通过美国华越控股OR公司、NI公司，拥有了On-Rite、Gemtress、Ultratress、AXIS、BIOLON、NX GEN EFFECTS、HFE等国际知名品牌，议价能力大幅提高，同时开创了我国发制品行业在美国收购的先河，使得我国发制品在美国拥有了高端品牌。OR公司和NI公司在美国男发块市场具有较高的市场份额，收购OR公司和NI公司也使得海川锦融男发块在美国市场的议价能力大幅提高。

3、产品结构优势

本次拟购买的发制品业务产品结构丰富，具备向不同需求的消费者提供产品和服务的能力。OR、NI公司主要从事男发的批发业务，是全球排名前列的男发及其配件经销商，具有较高的市场知名度。锦盛发制品及其下属子公司从事女发和男发的出口业务，能够根据客户的个性需求进行设计、研发，产品定位高端，以人发制品为主，同时兼具人发化纤混合发制品的销售。丰富的产品结构使公司具备了灵活应变市场的能力，能够随时根据市场需求变化调整产品结构，提高了公司的竞争力和抗风险能力。

4、客户渠道优势

本次拟购买的发制品业务企业，客户遍及全球各主要发制品消费市场，主要客户在业内具有较高的影响力，市场地位较高，通过与这些优质客户的良好合作，发制品业务呈现快速发展的良好趋势。

锦盛发制品研发投入力度大，致力于工艺革新和产品开发，自主研发设计能力处于行业领先水平。锦盛发制品产品线较为完整，产品系列齐全，且持续滚动调整更新，以保持符合流行趋势、满足多层次消费需求，并力争引领潮流，在开展欧美业务中展现出更高的服务能力，在自主品牌经营中广泛赢得客户认可。同时，海川工艺、海川锦融会根据自身对市场需求的判断研发设计新产品，推荐给欧美进口商，或对其提供专业性建议，在品牌经营和产品经营方面与其结成潜在的战略合作关系，双方形成良性互动。这种业内领先的服务能力是公司维护客户、吸引客户的重要因素。

OR公司向购买其商品的零售商提供完善的服务。为了满足零售店的需求，OR公司针对性的举办各种类型的培训课程，来帮助零售店主及其经营管理人员掌握商品的使用和维护技能。OR公司还拥有自己的网站HAIRLOSS.COM，为客户提供咨询和服务。

NI公司下设进行专业培训的New Image大学和网络定制中心，New Image大学在美国假发行业具有较高的知名度，是美国发制品行业唯一的网上大学，向发制品行业人员提供专业的发制品教育，网络定制中心功能完备，提供以网络为基础的客户咨询、定制服务。此外，NI公司每年召开发制品行业的沙龙会议，参会者来自美国、加拿大、欧洲、新西兰、东亚等国家和地区，讨论发制品最新款式、新材料使用及裁剪、烫发、染发的系统教学，包括平台展示和实际示范。NI公司长久以来建立起的经营理念和营销模式在北美市场上独树一帜。

标的资产通过加强研发、设计、完善销售网络和服务等措施，与客户形成了良好的合作关系，为保持标的资产的稳定持续发展提供了必要条件。

六、标的公司资产评估说明

（一）评估目的

本次交易对标的公司的评估目的是确定拟购买的标的资产在评估基准日2011年12月31日的市场价值，为本次重大资产重组行为提供价值参考。

（二）本次评估可选择的评估方法

资产评估按分析原理和技术路线的不同可以分为市场法、收益法和成本法三种基本方法。天和评估通过分析，认为本次交易涉及的所有公司均不适用市场法进行评估，因而选用收益法和成本法作为本次评估的评估方法，并对两种方法得出的评估结论进行对比分析，确定最终的评估结论。选用理由如下：

（1）市场法适用性分析：企业价值评估中的市场法是将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产比较以确定评估对象价值的评估思路。考虑到在产权交易市场上不易获取足够数量的股权交易可比案例及其交易信息等详细资料，因此本次评估不宜采用市场法进行评估。

（2）收益法适用性分析：企业价值评估中的收益法是通过将评估对象在未来收益期内所产生的收益以适当的折现率折算为评估基准日的现值来计算评估对象价值的一种方法。收益法适用的基本条件是：评估对象应具备持续使用或经营的基础和条件，资产经营与收益之间存有较稳定的比例关系，并且未来收益和风险能够合理的预测及量化。当对未来的收益预测较为客观、折现率的选取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，能合理地反映资产的现实价值。由于本次交易涉及的大部分公司近几年经营较稳定，其未来的预期收益可以合理预测，并能反映企业全部资产对企业价值的贡献程度，风险可以合理量化，因此本次评估可以采用收益法进行评估。

（3）成本法适用性分析：企业价值评估中的成本法，是指在合理评估企业各项资产和负债价值的基础上确定企业价值的评估方法。评估人员根据了解、掌握的该企业各项资产的现行市场价格、现场查勘确定的资产成新率及企业相关财务资料等，可以合理确定企业各项资产和负债的评估值，进而得出评估对象的市场价值。成本法具有直观性，便于评估报告使用者正确理解评估结论，并且与本次评估目的相吻合。因此，本次评估可以采用成本法进行评估。

（三）标的资产具体采用的评估方法

本次交易共涉及15家公司的资产评估，根据本次评估目的和各公司经营情况，对各公司分别采用适合的评估方法，具体如下：

1、香港华晟、美国华越、AMM等公司为本次拟购买资产中的非经营实体，属于持有下属公司股权的持股型公司，本身没有经营业务，不适用收益法；海顺地主要为海川锦融提供保税、仓储服务，不以盈利为目的，不适用收益法；海顺地柬埔寨业务尚未开展，未来的经营和收益情况无法合理预测，也不适用收益法。因此，本次评估对这5家公司均只采用成本法进行了评估，交易各方最终确定对这5家公司以成本法的评估结论作为本次评估的最终评估结论。

2、锦盛发制品、海川工艺、海川锦融、锦融柬埔寨、禹城新源、禹城新意、OR公司、NI公司、NI加拿大、NI香港等公司为本次拟购买资产中的经营实体，可以获取评估基准日的各项资产和负债的相关资料，可以合理确定企业各项资产和负债的评估值，可以采用成本法进行评估。同时，这些公司经营收益稳定、预期收益可以合理预测及量化，也可以采用收益法进行评估。因此,本次评估对这10家公司均分别采取了成本法和收益法两种方法进行了评估，并对分别采取这两种评估方法得出的评估结论进行了比较。由于本次评估目的是股权收购，购买股权的价格主要取决于未来的投资回报情况，收益法评估结论更符合市场要求及国际惯例，更能全面反映被评估企业股东权益的价值，有利于评估目的的实现。因此，交易各方最终确定对这10家公司以收益法的评估结论作为本次评估的最终评估结论。

（四）标的资产评估结果及增值原因

1、锦盛发制品100%股权

本次评估首先对锦盛发制品下属子公司海川锦融、海川工艺、禹城新意、禹城新源分别按成本法和收益法进行了整体评估。根据本次评估的目的，最终确定下属四家子公司均以收益法的评估结论作为本次评估的最终评估结论。在确定四家子公司评估价值的基础上，对锦盛发制品分别采用成本法和收益法进行了评估。成本法评估中，根据四家子公司评估价值乘以投资比例计算确定长期股权投资评估价值；收益法评估中，根据四家子公司评估价值乘以投资比例作为非经营性资产，计入收益法评估价值。

根据天恒信会计师出具的"天恒信审字[2012]12121号"《审计报告》，锦盛发制品2011年12月31日归属于母公司所有者权益为8,283.85万元。根据天和评估出具的"青天评报字［2012］第QDV1009号"《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用收益法和成本法两种方法进行评估价值分别为23,698.32万元、24,425.89万元，并最终选取收益法评估结果确定评估价值为23,698.32万元，较账面价值增值15,414.47万元。

2、海川锦融49%股权

本次评估首先对海川锦融下属子公司海顺地和海顺地柬埔寨分别采用成本法进行了评估，对子公司锦融柬埔寨采用成本法和收益法进行了整体评估并以收益法评估结果作为其最终评估价值。在确定下属子公司评估价值的基础上，对海川锦融分别采用成本法和收益法进行了评估。成本法评估中，分别以子公司锦融柬埔寨和海顺地评估价值乘以投资比例计算确定其长期股权投资评估价值；收益法评估中，分别以子公司锦融柬埔寨和海顺地评估价值乘以投资比例计算非经营性资产，计入收益法评估价值。

3、香港华晟100%股权

本次评估首先对香港华晟下属子公司美国华越进行了整体评估。在确定美国华越评估价值的基础上，对香港华晟采用成本法进行了评估，其中对美国华越长期股权投资评估价值以美国华越评估价值乘以投资比例计算确定。

根据天恒信会计师出具的"天恒信审字[2012]12119号"《审计报告》，香港华晟2011年12月31日归属于母公司所有者权益为11,608.95万元。根据天和评估出具的"青天评报字［2012］第QDV1012号"《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用成本法进行评估确定评估价值为12,229.23万元，较账面价值增值620.27万元。

4、美国华越38.41%股权

本次评估首先对美国华越间接控股的孙公司OR、NI加拿大、NI香港分别采用成本法和收益法进行了整体评估，并采用收益法评估结果作为最终评估价值。在此基础上，对AMM公司采用成本法进行了评估，对NI公司分别采用成本法和收益法进行了评估并以收益法评估结果作为最终评估价值。根据AMM公司和NI公司的评估结果，对美国华越采用成本法进行评估，其中对AMM公司和NI公司长期股权投资评估价值以AMM公司和NI公司评估价值乘以投资比例确定。

根据天恒信会计师出具的"天恒信审字[2012]12120号"《审计报告》，美国华越2011年12月31日归属于母公司所有者权益为17,001.86万元。根据天和评估出具的"青天评报字［2012］第QDV1013号"《资产评估报告书》，以2011年12月31日为评估基准日，采用成本法评估的净资产评估价值为18,007.02万元，较账面价值增值1,005.16万元。对应拟购买资产美国华越38.41%股权评估值为6,916.50万元。

5、增值原因

上述标的资产增值主要是由于对拟购买资产中的经营实体采取收益法评估所致。收益法的评估结论是从企业的盈利能力出发，主要是将企业未来收益年度内的预期收益按照适当的折现率进行逐年折现后确定的企业股东全部权益价值，考虑了公司未来的盈利能力，公司在可预见的将来其盈利状况良好并持续发展。因此，收益法的评估结论涵盖了企业所拥有的但并未纳入本次评估范围的无形资产如：商誉、管理经验、客户关系等的价值。

第五章发行股份的情况

一、发行股份的价格及定价原则

根据《重组管理办法》有关规定，“上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价。”

公司向鲁锦集团、海川控股、鑫融发、魏伟、许小东发行股份的价格为11.41元/股，为公司第九届董事会第十三次会议决议公告日前20个交易日公司股票交易均价。

交易均价的计算公式为：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前20个交易日公司股票交易总额/决议公告日前20个交易日公司股票交易总量。

在定价基准日至发行日期间，公司如有派息、送股和资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次交易发行价格也随之进行调整。

二、本次拟发行股份的种类、每股面值

股份种类：人民币普通股（A股）

每股面值：人民币1.00元

三、本次发行股份的数量、占发行后总股本的比例

本次发行41,702,202股，占发行后总股本的比例为16.63%。各发行对象发行股份数量及占发行后总股本的比例如下：

■

若本次发行股份的价格因除权、除息等原因而进行调整，则本次发行股份的数量及占发行后总股本的比例将进行相应调整。

四、本次发行股份锁定期及相关承诺

鲁锦集团、海川控股、鑫融发、魏伟、许小东均出具承诺：本次发行的所获得的股份自本次发行结束之日起三十六个月内不转让，不委托他人管理，不由新华锦购回，在此之后按照中国证监会及上海证券交易所的有关规定执行。

五、本次发行前后本公司的股权结构

本次发行前后公司股权结构如下：

■

六、本次发行前后本公司主要财务数据对照

根据天恒信会计师出具的2011年度上市公司审计报告（天恒信审字[2012]第12011号）和天恒信会计师出具的2011年度上市公司《备考审计报告》（天恒信审字[2012]第12126号），本次发行前后本公司主要财务数据对照如下：

1、资产负债表数据

单位：万元

■

2、利润表数据

单位：万元

■

如以上两表所示，本次发行完成后，公司的资产规模、营业收入、净利润都有较大幅度提高。资产规模扩大，将使公司抵御风险的能力增强。公司主营业务增加了发制品业务，持续盈利能力将进一步增强，能够为上市公司全体股东带来更好的投资回报。

第六章财务会计信息

本章所引用的财务数据，金额单位均为人民币万元。

一、标的资产最近两年的简要财务报表

（一）锦盛发制品

根据天恒信出具的“天恒信审字[2012]12121号”《审计报告》，锦盛发制品最近两年的简要合并财务报表如下：

1、合并资产负债表

单位：万元

■

2、合并利润表

单位：万元

■

3、合并现金流量表

单位：万元

■

（二）海川锦融

根据天恒信出具的“天恒信审字[2012]12123号”《审计报告》，海川锦融最近两年的简要合并财务报表如下：

1、合并资产负债表

单位：万元

■

2、合并利润表

(下转B37版)

公司名称青岛鑫融发咨询管理有限公司
企业类型有限责任公司（自然人投资或控股）
成立时间 2011年9月27日
住所青岛市市南区香港中路20号北栋426室
注册资本 168.50万元
法定代表人王新丽
营业执照注册号 370200230098507
税务登记证号鲁地青税字370202579799981号
组织机构代码 5797998-1
经营范围一般经营项目：投资信息咨询（不含期货、证券）、企业管理咨询、商务咨询、财税信息咨询。（以上范围需经许可经营的，须凭许可证经营）。

姓名魏伟性别男
国籍中国身份证号码 37020219610215****
住所青岛市香港东路221号
通讯地址青岛市台湾路4号7号楼
是否取得其他国家或者地区的居留权否
最近五年的职业和职务
任职单位任职日期职务是否与任职单位存在产权关系
海川锦融 2006年至今总经理持股9.27%

姓名许小东性别男
国籍中国身份证号码 37020419701025****
住所青岛市银川东路1号鲁信长春花园
通讯地址青岛市台湾路4号7号楼
是否取得其他国家或者地区的居留权否
最近五年的职业和职务
任职单位任职日期职务是否与任职单位存在产权关系
海川锦融 2006年至今副总经理持股9.09%

序号标的公司名称交易对方持股比例备注
1 锦盛发制品鲁锦集团 100.00%
2 海川锦融鑫融发 30.64% 另外51.00%股权已包含在锦盛发制品中
魏伟 9.27%
许小东 9.09%
小计 49.00%
3 香港华晟鲁锦集团 100.00%
4 美国华越海川控股 38.41% 另外61.59%股权已包含在香港华晟中

公司名称新华锦集团山东锦盛发制品有限公司
成立日期 2004年11月3日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点青岛市市南区香港中路20号
注册资本 5,000万元
法定代表人张建华
营业执照注册号 370214018018019-1
税务登记证编号青城国税青字370214766727772号
组织机构代码 76672777-2
营业期限 2004年11月3日至长期
经营范围前置许可经营项目：无
一般经营项目：制造、销售：男士发块、高档女装假发及其他发饰；货物和技术的进出口；纺织品、针织品、工艺美术品的加工、销售；自有资产投资管理；企业咨询服务；仓储服务（不含危险违禁品）。（以上范围需经许可经营的，需凭许可证经营）

公司名称新华锦集团山东海川工艺发制品有限公司
成立日期 2005年12月26日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点青岛市南京路66号中天恒商务大厦8-9楼
注册资本 1,700万元
法定代表人刘笃平
营业执照注册号 37000018084849
税务登记证编号青南国税青字37020278347747X号
组织机构代码 78347747-X
营业期限 2005年12月26日至2055年12月25日
经营范围前置许可项目：无。
一般经营项目：发制品、草柳苇制品的加工、销售；自营和代理许可范围内的各类商品及技术进出口业务；纺织品、工艺美术品、日用百货、机电产品、家具、服装的销售；商品信息咨询，物业管理。

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 22,135.81 18,255.18
负债总额 17,515.56 12,312.05
所有者权益总额 4,620.25 5,943.13
项目 2011年度 2010年度
营业收入 58,151.45 49,374.33
营业利润 5,661.53 5,415.08
净利润 4,263.50 4,084.19

公司名称山东禹城新意发制品有限公司
成立日期 2000年1月14日
公司类型有限责任公司
住所禹城市十里望工业园
注册资本 100万元
法定代表人韩萍
营业执照注册号 371482018005781
税务登记证编号鲁税德字371482720745502号
组织机构代码 72074550-2
营业期限 2000年1月14日至长期
经营范围前置许可经营项目：无；一般经营项目：假发、曲曲发、教习发的生产、销售；货物进出口业务（法律、行政法规禁止的项目除外，涉及行政许可的，取得许可后方可经营）

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 1,647.27 1,607.52
负债总额 1,830.93 1,784.61
所有者权益总额 -183.66 -177.09
项目 2011年度 2010年度
营业收入 4,105.92 3,649.71
营业利润 3.85 -89.82
净利润 -6.58 -93.10

公司名称禹城新源发制品有限公司
成立日期 2005年3月22日
公司类型有限责任公司（法人独资）
住所/办公地点禹城市高新区
注册资本 150万元
法定代表人王建生
营业执照注册号 371425018004609
税务登记证编号鲁税德字371425772097674号
组织机构代码 77209767-4
营业期限 2005年3月22日至长期
经营范围前置许可经营项目：无。
一般经营项目：发制品及其相关产品的生产和销售。

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 336.10 210.58
负债总额 375.30 244.58
所有者权益总额 -39.20 -34.00
项目 2011年度 2010年度
营业收入 743.55 518.05
营业利润 4.19 9.31
净利润 -5.20 1.51

公司名称新华锦集团山东锦盛发制品有限公司盛泰分公司
成立日期 2008年12月4日
住所/办公地点青岛市城阳区城阳街道204国道17号
负责人张忠庆
营业执照注册号 370214120000402
税务登记证编号青城国税青字37021468255857X号
组织机构代码 68255857-X
营业期限 2008年12月4日至2055年12月25日
经营范围一般经营项目：制造、批发、零售；男士发块、高档女装假发及其他发式；货物和技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外，法律、行政法规限制的项目取得许可证后方可经营）；纺织品、针织品、工艺美术品的加工、销售；自有资产投资管理；企业咨询服务；仓储服务（不含危险违禁品）。（以上范围需经许可经营的，需凭许可证经营）。

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 1,751.50 2,332.78
负债总额 1,632.53 2,218.85
所有者权益总额 118.97 113.93
项目 2011年度 2010年度
营业收入 3,251.85 3,769.74
营业利润 7.34 92.07
净利润 5.04 91.89

公司名称青岛海顺地进出口有限公司
成立日期 2007年4月2日
公司类型有限责任公司（法人独资）
住所/办公地点青岛保税区上海路前盛1号仓储办公楼5037号
注册资本 300万元
法定代表人高伟
营业执照注册号 370220018001321
税务登记证编号青保国税青字370296661250883号
组织机构代码 66125088-3
营业期限 2007年4月2日至长期
经营范围一般经营项目：保税区内经营国际贸易、三来一补业务、转口贸易、区内企业之间贸易及贸易项目下加工整理；自营和代理各类商品和贸易的进出口。（以上范围需许可经营的，凭许可证经营）

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 331.50 394.94
负债总额 2.62 83.38
所有者权益总额 328.88 311.57
项目 2011年度 2010年度
营业收入 401.51 874.61
营业利润 21.67 11.97
净利润 17.31 9.49

中文名称锦融（柬埔寨）有限公司
英文名称 KEEROYAL (CAMBODIA) CO., LTD.
成立日期 2008年6月3日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 No.1581, National Road No.2, Phum Toulrokar, Sangkat Chakangrekrom,Khan Meanchey, Phnom Penh, Cambodia
股东新华锦集团山东海川锦融发制品有限公司
注册资本 100万美元
经营范围发制品、工艺品及相关产品的制造、加工、销售、进出口贸易

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 937.56 724.92
负债总额 140.32 44.68
所有者权益总额 797.23 680.23
项目 2011年度 2010年度
营业收入 1,326.11 759.34
营业利润 158.79 1.17
净利润 153.47 -0.36

中文名称海顺地（柬埔寨）有限公司
英文名称 HAIRTRENDY (CAMBODIA) CO., LTD.
成立日期 2011年5月27日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 Boh Angkanh Village, Sangkat Prek Eng, Khan Meanchey, Phnom Penh, Cambodia
股东青岛海顺地进出口有限公司
注册资本 5,000美元
经营范围发制品、工艺品及相关产品的销售、进出口贸易

项目 2011年12月31日
资产总额 304.01
负债总额 311.94
所有者权益总额 -7.92
项目 2011年度
营业收入 0
营业利润 -11.33
净利润 -11.33

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 31,000.17 41,258.84
负债总额 19,897.43 28,283.99
所有者权益总额 11,102.74 12,974.85
归属于母公司所有者权益总额 8,283.85 9,541.97
项目 2011年度 2010年度
营业收入 76,035.65 67,408.48
营业成本 62,083.76 55,083.31
营业利润 6,832.47 6,040.80
利润总额 6,866.40 6,119.45
净利润 5,251.46 4,536.56
归属于母公司所有者净利润 2,804.41 2,291.05

分、子公司生产/销售产品种类
海川工艺销售教习发，女装假发：发帘、发套、发把、发饰品等，人发化纤混合发制品：发帘、发条等
海川锦融销售男发块、教习发
盛泰分公司生产女装假发（主要为犹太女发），男发块、接发、机制和手钩假发产品、人发发帘、发把、发饰品等假发配件等
禹城新意生产男发块
禹城新源生产男发块、接发
锦融柬埔寨生产男发块
海顺地柬埔寨生产男发块

产品名称期间单位生产能力产量产能利用率
假发配件 2011年度个 262,395 246,580 93.97%
2010年度 244,826 240,433 98.21%
女装假发 2011年度个 24,000 14,400 60.00%
2010年度 24,000 21,028 87.62%

产品名称期间销量（个）销售收入（万元）
假发配件 2011年度 246,580 9,928.60
2010年度 240,433 9,760.42
教习发 2011年度 476,245 6,864.60
2010年度 502,319 6,607.99
假发饰品 2011年度 19,330,111 23,002.83
2010年度 17,337,954 20,632.17
人发化纤混合发制品 2011年度 599,745 21,410.90
2010年度 575,493 9,624.31

期间客户名称销售额占营业收入比例
2011年度 SHAKE-N-GO FASHION INC. （美国） 10,190.23 13.40%
Regina Fashion Supply CO.,LTD（日本） 7,966.93 10.48%
Hair Club for Men and Women, LLC（美国） 5,270.25 6.93%
MODELMODEL HAIR FASHION,INC.（美国） 3,511.81 4.62%
SEHAN AFRIQ CO.,LTD.（韩国） 2,182.47 2.87%
合计 28,449.36 38.30%
2010年度 SHAKE-N-GO FASHION INC. （美国） 12,571.35 18.65%
Regina Fashion Supply CO.,LTD（日本） 5,573.35 8.27%
Hair Club for Men and Women, LLC（美国） 4,911.65 7.29%
MODELMODEL HAIR FASHION,INC.（美国） 3,053.77 4.53%
EVA GABOR INTERNATIONAL LTD（美国） 2,662.11 3.95%
合计 28,561.13 42.68%

产品名称 2011年度 2010年度
平均销售单价
（元/个）
较上期变动平均销售单价
（元/个）
假发配件 485.00 15.75% 419.00
教习发 144.14 9.57% 131.55
假发饰品 11.90 0.00% 11.90
人发化纤混合发制品 357.00 4.69% 341.00

公司名称新华锦集团山东海川锦融发制品有限公司
成立日期 2005年12月26日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点青岛市台湾路4号
注册资本 550万元
法定代表人魏伟
营业执照注册号 37000018084857
税务登记证编号青国税青字370202783477453号
组织机构代码 78347745-3
营业期限 2005年12月26日至2055年12月24日
经营范围前置许可项目：无。
一般经营项目：自营和代理许可范围内的各类商品及技术进出口业务；纺织品、工艺美术品、日用百货、机电产品、家具、服装的销售；发制品、草柳苇制品的加工、销售；商品信息咨询。

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 6,309.96 9,167.13
负债总额 5,177.36 8,090.96
所有者权益总额 1,132.61 1,076.17
归属于母公司所有者权益总额 1,132.61 1,076.17
项目 2011年度 2010年度
营业收入 12,056.44 11,510.81
营业成本 9,641.96 9,965.89
营业利润 887.22 445.00
利润总额 901.89 452.98
净利润 709.70 338.06
归属于母公司所有者净利润 709.70 338.06

中文名称华晟控股有限公司
英文名称 EVERLUCENT HOLDINGS CO., LIMITED
成立日期 2010年10月20日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点中国香港特别行政区
注册资本 1,838.0629万美元
经营范围国际贸易、对外投资

公司名称 AMM INDUSTRIES INC.
成立日期 1979年
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 5130 North State Road 7, Ft. Lauderdale, FL 33319，Florida，USA
股份总数 713,832股
经营范围股权投资

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 4,396.25 4,624.44
负债总额 592.27 572.94
所有者权益总额 3,803.98 4,051.50
项目 2011年度 2010年度
营业收入 12,683.41 12,369.92
营业利润 1,187.47 1,008.72
净利润 730.55 678.44

公司名称 ON-RITE COMPANY,INC.
成立日期 1975年
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 5130 North State Road 7 Ft. Lauderdale, FL 33319，Florida，USA
股份总数 1,500股
经营范围男发块、女士假发、女士接发等发制品的进口和批发

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 4,468.22 4,631.31
负债总额 647.86 572.94
所有者权益总额 3,820.36 4,058.37
项目 2011年度 2010年度
营业收入 12,683.41 12,369.92
营业利润 1,197.54 811.59
净利润 740.61 481.31

公司名称 NEW IMAGE LABS CORPORATION
成立日期 1984年6月20日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 5827 Corporate Way West Palm Beach, FL 33407，Delaware，USA
股份总数 1,000.00047619股
经营范围男性头发改善、替代假发、发块和附属品的批发

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 5,226.89 3,738.40
负债总额 1,088.22 759.82
所有者权益总额 4,138.67 2,978.59
项目 2011年度 2010年度
营业收入 8,159.09 8,076.60
营业利润 1,155.54 657.82
净利润 667.57 395.35

公司名称 NEW IMAGE CANADA LTD.
成立日期 2011年2月9日
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 2180 Matheson Blvd. East Unit 1 Mississauga, Ontario, Canada, L4W 5E1
股份总数 1,000股
经营范围男发块进口和批发

项目 2011年12月31日
资产总额 2,217.62
负债总额 195.24
所有者权益总额 2,022.39
项目 2011年度
营业收入 534.44
营业利润 179.13
净利润 128.53

中文名称帝王发制品有限公司
英文名称 EMPEROR HAIR PRODUCTS LIMITED
成立日期 2011年5月
公司类型有限责任公司
住所/办公地点中国香港特别行政区
股份总数 10,000股
经营范围男发块、女士假发等发制品销售

项目 2011年12月31日
资产总额 523.11
负债总额 448.56
所有者权益总额 74.55
项目 2011年度
营业收入 2,771.18
营业利润 91.32
净利润 76.25

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 19,625.98 7,441.39
负债总额 1,485.91 3,727.59
所有者权益总额 18,140.06 3,713.81
归属于母公司所有者权益总额 11,608.95 2,287.92
项目 2011年度 2010年度
营业收入 18,007.10 0.00
营业成本 9,226.39 0.00
营业利润 1,294.16 -52.36
利润总额 1,100.43 -52.36
净利润 310.34 -52.36
归属于母公司所有者净利润 310.34 -52.36

公司名称华越有限责任公司
英文名称 EMMINENCE, LLC
成立日期 2008年10月
公司类型有限责任公司
住所/办公地点 5130 North State Road 7 Ft. Lauderdale, FL 33319，Florida，USA
注册资本 25,979,975美元
经营范围有限责任公司按照佛罗里达州法律可以开展的任何业务

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
资产总额 18,487.77 7,439.48
负债总额 1,485.91 3,727.59
所有者权益总额 17,001.86 3,711.89
归属于母公司所有者权益总额 17,001.86 3,711.89
项目 2011年度 2010年度
营业收入 18,007.10 12,369.92
营业成本 9,226.39 6,495.93
营业利润 1,421.53 888.99
利润总额 1,421.53 888.99
净利润 631.43 558.71
归属于母公司所有者净利润 631.43 558.71

产品名称期间销量（个）单价（元/个）收入（万元）
特单 2011年度 70,671 1,018.64 7,198.81
2010年度 61,163 987.79 6,041.65
普单 2011年度 118,779 769.08 9,135.06
2010年度 86,981 611.00 5,314.50

期间客户名称销售额（元）占营业收入比例
2011年度 Complement Hair Ltd.（德国） 3,711,049.86 2.06%
NovEra International（加拿大） 3,283,789.24 1.82%
Carl M Lundh AB（瑞典） 2,067,308.99 1.15%
N H R Group Inc（美国） 1,637,995.73 0.91%
MHN Hair Restoration（美国） 1,474,316.71 0.82%
合计 12,174,460.52 6.76%
2010年度 Complement Hair Ltd. （德国） 4,252,432.58 3.44%
NovEra International（加拿大） 3,835,597.36 3.10%
Carl M Lundh AB（瑞典） 2,189,737.63 1.77%
N H R Group Inc（美国） 1,629,649.32 1.32%
Riviera Hair Replacement（美国） 1,583,085.35 1.28%
合计 13,490,502.25 10.91%

期间客户名称采购额（元）占营业成本比例
2011年度 Evento Hair Products（香港） 52,978,406.84 57.42%
PT Indokores Sahabat（印尼） 15,975,483.72 17.31%
海川锦融 9,194,932.04 9.97%
青岛保利安发制品有限公司 5,634,748.58 6.11%
Dow Corning Corporation（美国） 1,338,928.65 1.45%
合计 85,122,506.28 92.26%
2010年度 Evento Hair Products（香港） 36,949,509.15 56.88%
PT Indokores Sahabat（印尼） 12,384,786.83 19.07%
青岛保利安发制品有限公司 5,089,567.42 7.84%
Hilim Corporation（韩国） 1,815,742.21 2.80%
Dow Corning Corporation（美国） 1,297,269.99 2.00%
合计 57,536,875.61 88.57%

发行对象发行数量（股）占发行后总股本的比例
鲁锦集团 31,487,770 12.56%
海川控股 6,061,785 2.42%
鑫融发 2,596,368 1.04%
魏伟 785,844 0.31%
许小东 770,435 0.31%
合计 41,702,202 16.63%

序号股东名称发行前发行后
持股数量（股）持股比例持股数量（股）持股比例
1 鲁锦集团 96,324,398 46.09% 127,812,168 50.98%
2 海川控股 6,061,785 2.42%
3 鑫融发 2,596,368 1.04%
4 魏伟 785,844 0.31%
5 许小东 770,435 0.31%
6 其他无限售条件流通股 112,673,066 53.91% 112,673,066 44.94%
合计 208,997,464 100.00% 250,699,666 100.00%

2011.12.31 发行完成后发行完成前发行前后比较
金额比例金额比例增长额增长幅度
流动资产 63,916.27 67.12% 37,900.81 70.54% 26,015.46 68.64%
非流动资产 31,312.17 32.88% 15,828.92 29.46% 15,483.25 97.82%
资产总额 95,228.43 100.00% 53,729.72 100.00% 41,498.71 77.24%
流动负债 39,660.41 41.65% 27,208.06 50.64% 12,452.35 45.77%
非流动负债 941.32 0.99% 941.32 1.75% -0.00 0.00%
负债总额 40,601.72 42.64% 28,149.37 52.39% 12,452.35 44.24%
归属于母公司的股东权益 51,984.50 54.59% 24,182.92 45.01% 27,801.58 114.96%
少数股东权益 2,642.21 2.77% 1,397.43 2.60% 1,244.78 89.08%
所有者权益总额 54,626.71 57.36% 25,580.35 47.61% 29,046.36 113.55%

2011年度发行完成后发行完成前发行前后比较
增长额增长幅度
营业收入 162,723.91 102,351.77 60,372.14 58.98%
营业利润 10,108.74 1,933.10 8,175.64 422.93%
净利润 6,676.62 1,150.24 5,526.38 480.45%
归属母公司的净利润 4,614.56 1,206.02 3,408.54 282.63%
2010年度发行完成后发行完成前发行前后比较
增长额增长幅度
营业收入 163,686.52 144,366.47 19,320.05 13.38%
营业利润 5,425.69 -3,171.64 8,597.33 271.07%
净利润 3,321.55 -3,158.78 6,480.33 205.15%
归属母公司的净利润 2,415.62 -1,367.47 3,783.09 276.65%

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
流动资产 27,113.54 37,560.45
非流动资产 3,886.63 3,698.39
流动负债 19,897.43 28,283.99
非流动负债
负债合计 19,897.43 28,283.99
归属于母公司股东权益 8,283.85 9,541.97
少数股东权益 2,818.90 3,432.88
股东权益合计 11,102.74 12,974.85
负债和股东权益总计 31,000.17 41,258.84

项目 2011年度 2010年度
营业收入 76,035.65 67,408.48
营业成本 62,083.76 55,083.31
营业利润 6,832.47 6,040.80
利润总额 6,866.40 6,119.45
净利润 5,251.46 4,536.56

项目 2011年度 2010年度
经营活动产生的现金流量净额 1,940.74 2,193.61
投资活动产生的现金流量净额 -1,391.57 2,474.23
筹资活动产生的现金流量净额 -507.42 -6,958.79
汇率变动对现金及现金等价物的影响 -4.94 -21.29
现金及现金等价物净增加额 36.81 -2,312.25

项目 2011年12月31日 2010年12月31日
流动资产 5,837.23 9,042.20
非流动资产 472.73 124.92
流动负债 5,177.36 8,090.96
非流动负债 - -
负债合计 5,177.36 8,090.96
归属于母公司股东权益合计 1,132.61 1,076.17
少数股东权益 - -
股东权益合计 1,132.61 1,076.17
负债和股东权益总计 6,309.96 9,167.13

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