■最新评级

  桐君阁 强化总部管理战略规划清晰

  公司作为西南地区医药商业龙头企业，经过数年的发展已经成为拥有全球药房最多的上市公司。桐君阁通过成立采购中心、营运中心、信息中心、实行总部管控的模式，从而强化总部管控。据保守估计将在12 年将降低采购成本6000 万元；根据千亿太极的整体规划：2011-2015 年，商业总销售年复合增长率将达17.95%，其中零售年均增长25.54%，批发年均增长34.08%，调拨年均增长11%，进出口年均增长27.37%，工业产品销售年均增长19.1%，中药材销售年均增长21.76%。从11 年开始公司通过零售业态整合、纯销业态整合以及同质商品清理，从而提高资源运转效率增强其盈利能力，挥别增收不增利的时代。首次覆盖，给予“增持”评级。

  （西南证券 梁从勇 S1250511110003）

  南海发展 距离控股南海燃气更进一步

  公司通过单方向南海燃气发展公司增资2.2 亿元，使得公司持股比例从25%提升至40%，同时两年内，根据实际情况单方向燃气发展公司增资，或向燃气有限公司或城建投公司受让股权，以使南海发展在燃气发展公司的持股比例达到51%以上。通过单方增资，提高公司在南海燃气发展的参股比例，有利于公司进一步控股南海燃气发展。保守预计增资完成后南海燃气发展为公司贡献利润分红达到4000 万元，增厚EPS 约0.07 元，对提升公司业绩有积极意义。南海区把环保产业作为区政府重点产业，建设“国家级环境服务业华南集聚区”。公司将成为南海垃圾、污泥、污水、粉尘等综合处理的典范，从传统的公用事业转型为典型的节能环保垃圾发电与污泥处理企业。建议长期价值投资者积极介入。（东兴证券 王明德 S1480511100001）

  海能达 PDT获公安部重大政策支持

  公安部无线通信会议上，明确PDT 将作为公安无线通信专网建设的主要体制和标准，并且规划了PDT作为公安无线专网在模转数平滑过渡、及未来的宽带演进中的优先技术选择。按照规划，今年将在全国完成近10 个以上地市级PDT 规模示范网建设，明后两年进入大规模推广阶段，到“十二五”末基本建成本地的无线数字专网，进而全面建成全国的公安数字应急指挥通信网。我们预计，全国PDT整体市场将达到120-150 亿左右，将为公司带来40-50 亿收入。受德国PMR亏损影响，预计上半年净利同比下降50-75%，一季报已对此作出预测，我们认为并不影响全年业绩预期。我们坚定看好公司未来长期发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。预测公司2012-2014 年EPS 为0.77、1.11、1.55 元。（招商证券 张良勇 S1090511040042）