⊙记者 李丹丹 苗燕 ○编辑 于勇

  日前央行、银监会、财政部联合向银行发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》。记者从市场人士处获悉，实则从今年年初开始，评级机构已经陆续给信贷资产证券化产品评级。这意味着资产证券化产品的先期筹备已经紧锣密鼓地开展良久，只待合适的时机即可推出上马。

  但是监管层对资产证券化的“安防”级别依旧较高，通知要求，信贷资产证券化产品结构要简单明晰，扩大试点阶段禁止进行再证券化、合成证券化产品试点。

  严防单级证券化产品衍生为复合产品

  通知指出，信贷资产证券化入池基础资产的选择要兼顾收益性和导向性，既要有稳定可预期的未来现金流，又要注重加强与国家产业政策的密切配合。

  具体而言，要鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化，丰富信贷资产证券化基础资产种类。

  通知尤其强调，信贷资产证券化产品结构要简单明晰，扩大试点阶段禁止进行再证券化、合成证券化产品试点。

  银监会副主席周慕冰日前撰文也指出，要研究推进信贷资产的证券化创新。资产证券化可以增强银行流动性，降低加权风险资产规模，缓解资本占用压力。要鼓励商业银行选择质量好、收益稳定的贷款作为基础资产，在坚持结构简单、规模可控、信息透明的原则下推进信贷资产证券化，坚决防止将单级证券化产品衍生成复合产品。

  合规平台贷款证券化获放行

  通知将经清理合规的地方政府融资平台公司贷款纳入资产证券化的基础资产，无疑为平台贷款的风险化解开辟了一条新路。

  央行的一位人士分析指出，政府投融资平台贷款证券化对于银行来说，首先可以通过出售贷款获取现金，提高资金的使用效率。其次，通过证券化的渠道将长期资产提前变现，可改善商业银行资产负债期限错配的现状，降低利率风险，优化资产负债结构。通过资产证券化，还可以将这部分长期贷款从表内转移到表外，减少风险加权资产的数量，提高资本充足率，优化监管指标。银行在出售资产的同时还可以收取中间费用，通过为其他资产证券化产品提供担保等方式获取收益。

  而平台贷款的证券化对于地方政府的作用也是显而易见的。上述央行人士表示，证券化不仅可以改善目前地方政府投融资平台融资成本高、运营效率低的现状，而且对于减轻财政负担，提高债务管理水平，规范地方政府的债务行为也有较强的实践意义。政府投融资平台对经营性项目实行资产证券化，可以减少对弱势或是收益性较小的准经营性或非经营性项目银行贷款的挤出效应，提高政府融资绩效。同时，可以盘活平台公司资金，提高资金周转效率，缓解政府的债务压力，通过风险隔离和信用增级等机制可以有效提高证券产品对投资者的吸引力，降低融资成本。