■行业报告

  电力设备

  平安证券：关注主题投资和配网板块

  科技部发布智能电网专项规划，明确了智能电网产业发展方向。重“智能”轻“电网”是此次规划与以往智能电网规划透露出不一样的信息。《核安全规划》征求意见稿出台，核电重启条件基本具备，国家发展核电态度明确，《核电中长期规划》仍在审议，但根据中国设备产能推测，预计2020 年6500-7000 万千瓦。5月份，受益于政策消息刺激，光伏、节能、核电板块相继上涨，而其他板块表现平平。上个月电力设备与新能源行业下跌0.71%，跑输沪深300 指数0.73 个百分点。整体经济继续下滑，制造业增长乏力，发改委加快了项目审批速度和各行业发展规划的推出，受此刺激，我们认为短期内受益于政策的主题投资将会升温，建议关注战略新兴产业以及可能受益于投资拉动的配网板块。

  （张海 S1060110060007 周紫光 S1060511110003）

  基础化工

  申银万国：6月开工率将进一步下降

  5 月化工行业整体景气程度仍未见好转，但下行趋势趋缓。产品价格和PMI 继续下行，与我们2 季度策略和5 月月报预期一致。据生意社监控的85 种主要化工产品价格中，5 月价格环比上涨的品种占27%，持平占6%，下跌占67%。化纤及橡胶塑料PMI 从50 回落至47.5，化学原料及化学制品PMI 从49.3 上升至50.9。展望 6 月，油价推动化工品价格、库存和开工率进一步调整。油价下行将使得下游采购开始观望，例如5 月化纤制造及橡胶塑料制品业、化学原料及化学制品制造业原材料库存环比分别下滑7%、1%，显示原料采购趋于观望。近期化工企业检修逐渐增加，开工率将进一步下降。建议自下而上配置12-13 年估值偏低、增长明确的公司，推荐烟台万华、江南高纤、久联发展、扬农化工。（周小波 A0230511040037 邓建 A0230512030001）

  航空运输

  华泰联合：航油价格下调利好行业

  发改委公布了关于下调航空煤油出厂价格的通知，从6 月1 日起，将国内航油出厂价下调467 元/吨，此次下调后，国内航空煤油销售价格约为7850 元/吨。综合考虑，此次国内航油价格下调大致减少行业2012 年6 至12 月份航油成本约为40 亿元，此次国内航线燃油附加费标准下调大致减少行业2012 年6 至12 月份收入约为27.5 亿元，即此次航油价格和国内航线燃油附加费下调利好行业。目前全球国际航线两舱的客座率水平存在企稳反弹迹象，在国内需求不出现大幅下滑的情况下，2013 年国内航空业景气有望阶段性改善。维持行业“增持”的投资评级，我们认为航空股在旺季将存在反弹机会。（李军 S1000510120054）