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    乘债市走强“东风”
    债券型阳光私募产品初露头角
    2012-06-07       来源:上海证券报      作者:⊙记者 王媛

      ⊙记者 王媛

      

      面对今年上半年股市不景气,债市却步步走强的大背景,原本不引人注目的债券型阳光私募产品,也借债市走强的“东风”,初步显露头角,最高一款产品收益率自去年成立以来已近20%。

      原先,国内阳光私募基金是以投资于A股市场为主,一旦股票市场低迷,私募行业即哀鸿遍野。而如今,随着去年股市“跌跌不休”和债市走强,债券型阳光私募产品的高速发展,迅速丰富了私募产品种类,为投资者提供更多样的产品选择。

      自去年3季度开始,债市逐步走强,今年前五个月,债市继续经历一波明显的回暖。标杆品种10年国债收益率从去年年底至今跌幅近百基点。目前,随着市场对经济前景的悲观、CPI下行趋势性预期未改,降息预期愈演愈烈,在资金面极为宽松和海外避险情绪持续升温下,令近期债市所有品种收益率曲线继续大幅下行。

      在此背景下,债券型阳光私募产品也初显锋芒。据海通证券统计,截至5月25日,成立满3个月的非结构化债券型产品最近一季度的平均收益率为2.10%,收益率最高的债券投资精选净值上涨4.06%。高出最近一季度的一些债指的涨幅,同期中信标普国债指数上涨1.19%,中信标普企业债指数上涨2.79%。

      其中,民晟资产发行的五矿信托·民晟盘马产品表现最好。数据显示,自去年7月成立以来已取得19.77%的收益率。

      对此原因,业内人士分析,除了债市整体走强外,由于限制相对公募基金较小和对于债券杠杆的应用,都成为支撑今年以来该类产品收益率提高的关键因素。

      好买基金分析认为,采用杠杆是债券私募基金公司提高收益的常用方法,其一是通过结构化的方法,放大部分收益,二是通过回购交易,自身产生一定的杠杆。

      民晟投资负责人指出,该产品取得好的收益,很重要的原因是准确把握住了时机。去年产品成立时市场资金紧张,没人愿意拿券,他们却积极地投入债券市场,同时也准确地把握住了对大类资产的配置。

      “目前债市已经到了中后场,下半年行情或不及上半年。”杉杉青骓投资管理有限公司一位私募债券人士告诉记者,尽管降息预期的愈演愈烈,不少市场分析人士对债市的后市也持有一份谨慎,而一旦债市行情走弱,债券型阳光私募产品的收益率涨幅也将不及上半年。