⊙记者 吴晓婧 ○编辑 梁伟 张亦文

  在经济下滑与政策利好的多空胶着局面下，上证指数在2300点反复争夺。年初一致做多的部分私募大佬，其下半年策略也出现了重大分歧。政策力度面临诸多约束，对宏观经济的底部拐点的预判一再后延，市场趋势愈加扑朔迷离，如此局面也使得私募基金在制订下半年策略时左右为难。

  年初重阳投资由于较好地预判了市场趋势，重仓的金融、地产、消费、制造都为基金净值上涨贡献良多。对于今年下半年的市场，重阳表示，市场上还有众多被低估的个股，价值型选手仍然有很大的发挥余地。但是，今年宏观经济数据偏弱，有目共睹，未来中国经济转型也将是一个较长的过程。在基本面弱势的情况下，A股将会遇到更多挑战。

  除重阳投资之外，据好买基金调研，朱雀也是对未来市场长期趋势保持谨慎的私募之一。就下阶段市场来看，朱雀认为目前的市场系统性风险并不大，短期指数在一定的箱体中震荡。而长期来看，最新经济数据显示经济下滑超预期，增速下滑明显，固定资产投资虚弱。在这样的经济转型期中，从宏观经济和企业基本面来看都相对较弱，上市公司盈利水平较差，半年报可能也不会有太大的改观，基本面并不乐观。而且这一过程仍将持续，未来一段时间都将感受到经济转型的阵痛。

  不过，在这样有难度的投资环境中，朱雀投资认为，政策层面的利好还是相对比较积极。朱雀表示，会围绕政策改革布局，从金融体制改革、文化体制改革、医疗体制改革和科技体制改革中，谨慎寻找相应行业和个股的投资机会。

  作为最稳健的私募之一，星石曾在年初的策略报告中表示，将从以往一贯的防御性战略转向进攻性战略，不过，在二季度策略中，由于看到宏观经济仍在筑底过程，一季度部分行业反弹幅度超预期，星石则索性表示不追高，“今年的投资机会远不止一季度一次，不必着急追高”。二季度市场风险释放的过程也印证了星石不追高的明智。

  对于未来长期市场，星石表示仍然会密切关注实体经济，在GDP下滑过程中避开风险较大的周期股，耐心等待经济的真正见底，而其“战略性建仓”操作将可能会是跨年度的。

  此外，金中和对下阶段市场则是颇具信心，金中和表示，目前以及未来一季度经济基本面的确偏弱，但纯粹的基本面分析不能判断转折点，主要还是看利空在底部是否得到完全释放。此外，从政策角度上说，利好政策必将出台，为稳增长保驾护航。因此，经济好转、股市走强可期。

  从好买调研情况来看，淡水泉、从容、凯石、新价值等一些国内大型私募也看好今年下半年市场。上述私募认为，政策所带来的利好最终会被市场逐渐消化，并体现到市场上去。