■行业报告

  银行业

  中信建投：低于净资产不会成为常态

  我们认为银行股股价低于每股净资产不会成为市场常态。银行业净利润增速从30%下降到15%，银行业净利润增速回归常态；银行业也将加强利率风险管理来应对存贷款利率市场化，部分抵消利率市场化对业绩造成的负面影响；最重要的是中国银行业净利润将保持正增长。银行板块上涨的宏观条件是：经济增长率上行和通胀率下行。如果我国经济增长率在二季度触底，通胀率在三季度触底，那么三季度就是增长率上行和通胀率下行的时间窗口。本年内，银行业面对的两个最大的利空都已出尽，即：人民币存贷款利率市场化和《商业银行资本监管新规》。我们维持行业“增持”评级，看多三季度银行板块行情，三季度重点推荐：宁波、中信和中行。

  （杨荣 S1440511080003）

  电子元器件

  宏源证券：TD行业步入高景气周期

  目前中国移动TD 用户渗透率超过10%，产业处于大规模扩容阶段。随着TD-SCDMA 终端的丰富、产业链的成熟和中国移动3G 竞争压力的加剧，TD-SCDMA 终端有望加速出货。预计2012 年终端出货量在6000 万以上，是11 年的1 倍之多。在移动低价竞争策略下，本土品牌中兴、华为、联想等本土品品牌以价格优势占据着终端80%左右的市场份额。在芯片方面，展讯、联芯是行业内的领头羊，展讯的份额达到56%。TD 的大发展，本土终端企业有望最先受益。与TD-SCDMA 相比，TD-LTE得到了更多的运营商和终端厂商的支持，加上与FDD 融合发展的趋势，可以预见TD-LTE 产业前景将更好。建议关注中兴通讯。（胡颖S1180210020002）

  医药行业

  国信证券：医药经济数据有望逐季回升

  医药经济数据已走过本轮偏弱周期的低点，有望逐季回升；新医改“十二五”规划和2012 年医改任务大框架既已明确，短期内“医药分开”无法完成，行业竞争方式无根本性变化；此前对市场造成冲击性困扰的政策（如基药招标、发改委降价、医保控费等）已转温和或常态化；各细分领域龙头企业和优质公司，在政策扰动和经营环境压力下仍实现持续增长，保持健康的财务指标。一旦行业秩序明显好转，将迎来更快、更好的发展空间。站在产业发展最终格局的战略高度挖掘“阳光型”企业，当板块持续调整和公司估值渐趋合理后，下半年又迎来优质股中线投资时机。

  （贺平鸽 S0980510120026）