■最新评级

  积成电子 公用事业自动化有望快速增长

  从公司各项主营业务的毛利率水平来看，电网类自动化业务（变电站自动化、电网调度自动化）基本在40%左右，配用电自动化业务毛利率逐年下降，不过仍维持在40%以上，主要原因为公司终端产品销售的比重不断增长，这块业务相比系统类软件产品毛利率较低。未来两年受益于电网智能化建设加速，公司配电自动化、变电站自动化业务将快速增长，根据国网规划，十二五期间智能化投资比例近两年逐年增加，到2013后逐步降低。公司积极开拓公用事业自动化业务，水务和燃气的自动化系统类似于电力行业的用电环节（包括智能电表、采集器、集中器、主站等），目前处于刚刚起步建设阶段，市场增长潜力非常大，预计未来公用事业自动化和信息化增长较快。预计公司2012-2014 年EPS 为0.55、0.75 和1.02 元，上调公司投资评级至“强烈推荐”。（民生证券 陈龙 S0100511080002）

  龙净环保 受益于火电企业盈利改善

  公司作为全国环保除尘行业首家上市公司，专业致力于大气污染治理装备研究开发已有三十余年。相关环保政策的陆续出台，对高烟气污染行业（电力、钢铁、水泥、化工等）的治理标准、治理时间进度都提出了明确、严格要求。在经济下滑、各行业产能普遍过剩的大背景下，投资不乏仍是拉动经济的重要手段，环保行业增加投资契合了满足减排、保护环境、带动经济的多目标性，大气污染物治理标准的贯彻执行还是存在较大概率。降息、煤价下跌带来火电盈利改善和火电审批有所加快对主要客户为电力企业的公司来说，无疑改善了其经营环境。结合业务订单周期来看，钢材价格近期的快速下行对公司除尘器及配套设备业务的盈利能力短期有较大提升作用，进而提高公司整体毛利水平。预计公司2012-2014年每股收益为1.53、1.78、1.95元，推荐评级。（东北证券 吴江涛 S0550512030001）

  威孚高科 尾气后处理业务有望快速增长

  公司尾气后处理系统业务主要由威孚力达和威孚环保提供，目前威孚力达主要为自主品牌乘用车提供汽油机尾气后处理系统，威孚环保提供尾气后处理系统所需的催化剂。国Ⅳ阶段所有柴油车均需加装尾气后处理系统，将创造巨大的柴油车尾气后处理系统市场，预计全面实施国Ⅳ排放标准后，柴油车尾气后处理系统市场规模有望达到140亿元/年以上。公司在SCR、DOC/POC 上技术储备充分，在博世的大力支持下（博世为威孚力达提供SCR 系统核心零部件），威孚力达将在柴油车尾气后处理系统市场具有较强的市场竞争力，有望成为国内最大尾气后处理供应商。尾气后处理系统业务将是国Ⅳ阶段威孚高科增长动力之一。我们预计2012-2014 年公司EPS 分别为1.54 元、2.56 元、3.34 元，维持公司“强烈推荐”评级。

  （平安证券 王德安 S1060511010006余兵S1060511010004）