是什么原因造成上半年中国经济的持续回落？一直严控的房地产业，是否遭遇硬着陆风险？随着政策效应显现，下半年经济增速能否反弹？带着上述疑问，本报记者采访了国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群。

  二季度经济增速可能跌至7.5%以下

  上海证券报：5月份主要经济数据不容乐观，工业增加值和出口虽略有反弹，但投资和消费则持续回落，二季度经济增速回落已成定局，GDP是否会回落至8%以下？

  张立群：在2011年经济平稳回落基础上，进入2012年后经济增速继续回落。一季度GDP增长8.1%，增速较去年四季度降低了0.8个百分点，而去年全年才降低0.8个百分点，经济增长回落幅度有所加大。

  4月份工业增长率由一季度的11.6%进一步降低到9.3%，尽管5月份反弹至9.6%，但并未明显好转，若6月份工业增速继续保持这一水平，按照工业增长率与GDP增长率之间的关系推算，二季度GDP增长率将降低到7.5%以下。

  通胀方面，支持物价稳定的因素正在持续增加，在这些因素支持下，预计2012年物价涨幅总体趋降。考虑价格改革的因素，预计全年CPI涨幅保持在3%左右。

  上海证券报：造成上半年经济持续回落的主要原因是什么？

  张立群：经济增速回落主要由于市场需求增速回落。这一点可以从四个方面来看。

  首先，出口增长大幅回落。2011年出口增长20.1%，今年前4个月同比增长6.9%，4月份同比增长4.9%。尽管5月份出口增速明显提高，但主要是受上年基数、工作日等特殊因素影响，不具有可持续性。出口增速回落主要由于世界经济增长低迷，欧债危机对世界经济的潜在威胁增大，世界经济的不确定性、不稳定性增加，美国经济的一些深层次矛盾和问题远未解决。到目前为止，经济恢复仍然主要依靠政府力量，依靠量化宽松货币政策，而其内生性增长能力尚未恢复。综合分析，世界经济的深层次矛盾和问题正在显露，潜伏较大的波动性，这些对我国出口将形成较大不利影响。另一方面，受招工困难、成本提高、人民币升值、资金紧张等多方面因素影响，国内出口企业扩大出口的能力下降，很多企业存在出口越多，亏损越多的情况。综合这些分析，预计未来出口增速难有明显恢复，全年出口增速预计在10%左右。

  其次，受政府投资较快撤出和房地产投资增速下降影响，整体投资增速也在降低。由于目前房地产市场销售形势尚未明显好转，预计房地产投资增速回落还将持续一段时间。综合这些情况，预计未来投资增幅将继续降低。

  再次，随着市场价格水平回落，企业预期明显变差，去库存活动持续发展，导致市场采购需求收缩。最后，受汽车和住房市场降温的影响，消费增长也出现小幅回落。

  综合来看，需求增速总体呈现回落态势，根据三大需求与经济增长之间的相关联系分析，预计二季度经济增长率将继续回落。

  下半年将更加注重满足实体经济需求

  上海证券报：5月下旬召开的国务院常务会议把稳增长放在更加重要的位置，随后一系列稳增长举措出台，随着政策效应显现，下半年经济增速能否反弹？

  张立群：我对今年经济走势的总体判断是“前落后稳”，预计下半年经济增速回调过程将结束，但经济增速也不会出现明显回升。

  针对经济增速回落的形势，宏观经济政策已经加强有针对性的预调微调。近期实施的稳增长的一系列政策措施预计将会提振内需，稳定经济增长。

  第一，继续落实好结构性减税政策，减轻企业税负。这对于改善企业生产经营环境，促进企业转型升级活动，促进实体经济发展将发挥重要作用。

  第二，坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构，更加注重满足实体经济的需求。根据前4个月货币供给量增长率持续下降，实体经济发展受到资金约束仍比较突出等情况分析，货币政策已经加强了预调微调，利率市场化开始启动，一些行政性的货币信贷控制措施可能放宽，货币金融对实体经济的支持力度将明显加大。

  第三，着力扩大内需。其一，强调了要着力扩大消费，完善促进消费的政策措施。指出要抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭，加快普及光纤入户，加大对保障性住房和农村危房改造支持力度。最近，财政已经安排了260多亿元资金补贴节能环保型家电产品销售。

  其二，强调要保持投资合理增长，要推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。同时要求要认真梳理在建续建项目，切实解决存在问题，防止出现“半拉子”工程。同时，要鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设。要加快贯彻落实支持小微企业发展的一揽子措施（降低税负，改善融资条件，放开市场准入等），大力支持小型微型企业创业兴业。预计这些措施将有力推动政府基础设施投资增速回升，促进制造业投资保持较快增长。

  房地产建设项目资金支持力度将加大

  上海证券报：房地产调控不放松是否会导致“硬着陆”？

  张立群：从房地产调控来看，此轮调控措施强调要保持住房供给较快增长，这意味着对房地产建设项目的资金支持力度将加大，对房地产在建项目将形成有力支持。

  受货币政策预调微调的支持，预计刚性买房需求包括改善性买房需求将加快释放，房地产市场销售形势预计将逐步好转。这些因素综合起来，决定了房地产不会出现硬着陆，房地产投资增速不会持续回落。