■行业报告

  医药行业

  招商证券：关注增速环比加快个股

  我们对重点覆盖的40家公司12年半年报业绩进行前瞻，大部分符合预期，部分品种略超预期，40家公司12年二季度表观净利润同比增长20%，略高于12年一季度的19.3%，略低于11年二季度 的22.5%。在整体宏观经济处于寻底过程、医药板块利空政策基本已有预期且估值整体有支撑的背景下，医药板块具有策略性配置价值，龙头股价值凸显，我们继“5月布局龙头、6月龙头收获”的观点以后，我们建议7月份继续持有龙头股并建议关注业绩增速较快及环比改善的个股。7月投资组合东阿阿胶、云南白药、天士力、康美药业、瑞康医药、东富龙、中新药业、千金药业、智飞生物、浙江医药及冻干血塞通生产企业。（李珊珊 S1090511040046）

  零售行业

  申银万国：零售行业商业模式亟待转型

  我们预计12年上半年零售行业业绩增速为11.12%。其中，二季度增速为8.01%，低于一季度的13.76%，盈利尚未迎来拐点。分子行业看，多业态零售和商业地产增长最好，百货超市其次，专业连锁最差；多业态零售子行业增速为39.5%，商业地产子行业业绩增速为17.3%，百货增速为5.8%，超市增速为-15.1%，专业连锁子行业增速为-18.1%。分地区看，西北、东北、中部地区增长较好，珠三角、长三角等经济发达地区增速较低，且三四线城市增长好于二线城市，二线城市好于一线城市；增速较高的公司如欧亚、友好、友阿、步步高、合百等，大多位于中部、西北、东北区域。近期实业资本对零售股的增持或收购凸显了行业中长期价值底线越来越明朗，但制约板块更强力度的反转因素还没有出现。销售增速仍维持低位、成本费用刚性上涨、网络购物分流影响加大，更为重要的是传统商业模式遇到瓶颈，我们对零售行业仍维持中性评级。（金泽斐 A0230511040027）

  化肥行业

  平安证券：磷肥7月关注国际市场

  5月，全国磷肥总产量为169.05万吨，同比增加2%，一铵6月份开工率为84%，二铵6月开工率78%。目前国内二铵需求暂缓，下游还没开始大量采购，64%含量二铵华北地区到站价格为3300~3350元/吨，国际二铵价格保持稳定，美国海湾FOB散装低端560美元/吨，高端570美元/吨。后期随着国际二铵求增多，国内秋季备肥的启动，二铵市场稳中向好。6 月份国内钾肥市场报价略有上升，目前在3100 元/吨左右，但实际成交量不佳。2012 年下半年国内钾肥价格上涨可能性不大，预计钾肥价格稳中略有下降。短期国内外尿素市场预期悲观，预计尿素市场或将继续保持小幅下滑态势，但降幅有限。(鄢祝兵S1060511110001)