⊙见习记者 曾雯璐 ○编辑 朱绍勇

  回顾今年上半年，煤炭需求处于下行通道，导致港口、电厂和地产煤炭库存持续高企，行业整体呈现供给宽松的格局，煤价下跌显著。日前油价大幅回升带动海外动力煤价格止跌回升，给国内市场带来一定的乐观情绪。对此机构观点产生分歧，多数券商认为煤炭股价最艰难的时期正在过去，下半年煤价企稳将带来阶段性行情。但也有观点认为国际煤价反弹并不能阻挡市场浓厚的避险情绪。

  申银万国认为，目前市场已对煤炭板块过度悲观，前期已提示左侧机会，当前风险偏好逆转板块存在修复空间，煤炭将会是风险收益最佳品种。申银万国证券在研报中指出，6月份煤炭板块在一片悲观情绪中已迅速跌破年初低点，整体配置明显低配，市场已较大程度上反映煤价大幅度下跌、中长期增速下降、海外页岩气冲击、国内水电冲击、进口煤冲击等一系列负面因素，随着海外煤价止跌反弹，国内煤价跌速趋缓、整体流动性的改善，过度悲观的预期有望修复。

  申银万国建议把握“半年报”和“超跌”两条主线精选品种。盘江股份是成长性最好的区域焦煤龙头，国投新集合同煤比例高内生成长优异。而煤气化三年权益产量翻番转型弹性十足，冀中能源资产注入预期强且是跌幅最大股票之一。

  中信证券认为，下半年行情供需格局将有所改善，煤价有望企稳反弹，中长期相对看好稀缺煤种价格。下半年的投资机会将主要源于宏观金融属性的催化以及需求回升带动的煤价转暖预期的形成。建议重点关注股价弹性好、业绩增长稳健的公司。中信证券同样看好盘江股份、潞安环能、国投新集以及兰花科创。

  招商证券的观点也由前期悲观转向中性，认为煤价的调整已进行了大半，库存也开始小幅降低，煤炭股价最艰难的时期正在过去，后期股价将阶段性的趋稳。招商证券在研报中指出，短期内市场对煤价预期企稳在640 元/吨左右，煤价急跌的过程可能已结束，后面煤价的下跌已被市场预期。弱势市场下股价走势会领先煤价走势，煤价已预期趋稳，股价即开始趋稳。煤价开始下跌时对股价的杀伤力最大，随后对股价的边际杀伤力趋缓，一般来说，煤价下跌可以预期底部后，股价将逐步趋缓，即煤价逐步预期趋稳后，股价即开始趋稳，震荡，并寻找方向。但同时招商证券也指出，短期内煤炭股价上行动力不足，应继续关注政策积极转向，建议逐步增加对确定增长个股的配置，比如永泰能源、国投新集、山煤国际、盘江股份、潞安环能和中国神华。

  但长江证券则认为国际煤价回升延续性尚待观察。虽然上周国际动力煤价格出现反弹，体现了市场对后市的一定乐观情绪，但是在世界经济尤其是美国经济未出现明显改善前，能源需求偏弱的局面仍未得到根本改善，短期风险偏好的提升也很难延续，市场避险情绪仍然较强。