⊙本报记者 周宏
2012年上半年阳光私募新发募集的非结构化产品有多少？72个。
去年同期是多少？至少140个。
这是好买投资根据同一口径统计的数字，或许不能涵盖市场的所有情况，但是显示了整个市场的艰难。2012年某种程度上，是阳光私募的停滞年、休整期。
股票型产品艰难生存
而即便在已经发行的产品中，应对艰难世事、进行战略转型的产品也占据多数。
根据好买的统计，2012年上半年的70余只非结构型产品中，传统股票型产品大幅萎缩。
在这70只产品中，引入股指期货或其他量化工具的创新类产品有近20个，主流是所谓ETF创新、定向增发、量化回报等产品。
此外，TOT型的复合产品有3只。传统的非结构型产品只有不足50只。
而这50只中，风格较为稳健、投资整体偏向保守的固定收益率产品至少占据半数。仅有少数公司发行了权益类的产品。
即便如鼎诺、云程泰、鸿道、星石、淡水泉等这样的大型知名机构，整体新募集的产品也多在1~2只之间。此外，还有很多大公司一个新的非结构化产品也没有推出。
另一个隐性的数字是，由于2011年以来，不带有融资性质的非结构化产品，已经成为整个私募领域公认的高难度产品，转而催生了一大批机构发行所谓的“结构化产品”。
其实质，就是许多投资公司把投资项目做成了变相的杠杆融资项目，后者也直接导致了今年业内产品的清盘数字大大增加。毕竟在铁一般的“止损线”的压力之下，要运营好产品的难度是在不断增大的。
“信托公司目前高度关注的是，那些逼近清盘杠杆线的结构性产品，而非结构性产品压力不大。”一些知情人士表示。
行业转型图存
在这个过程中，阳光私募行业也纷纷开始转型图存。即如何在股市持续低迷、许多前期产品盈利效应不佳的时候，找到进一步发展的新方向。
方向之一是，风险共担。
根据我们之前的了解，目前业内发行的产品，除了带有绝对止损线的类杠杆产品外，由发行人自身携带一部分资金做“种子基金”，和客户形成一定比例的风险损失共担、收益分享机制的产品，算是业内比较青睐的。
比如，同样一个产品，在亏损初期，由投资顾问承担一定比例的损失，或是投资顾问自身引入一部分资金承担一定比例的损失，这种客观上有所共同承担的产品，在一些挂钩理财资金的阳光私募产品中比较明显地体现出来。
方向之二是，固定收益。
2011年以前，偏股型产品以其较高的预期收益率而成为阳光私募的核心品种，2011年中期后，伴随股市的低迷，所谓的稳定收益的、或适度收益的保本类产品开始热销。
根据我们在业内的了解，2012年以来，固定收益类的产品总体上的销售水平开始上升，并成为整个市场内的宠儿。
一些第三方投顾提供的统计也显示，在范围更为广泛的信托平台上，固定收益类产品也占据重要位置。2012年6月，41家信托公司共成立210只固定收益信托产品，纳入统计的170只产品总规模为432.04亿元，平均每只产品规模为2.54亿元。6月成立的产品数量环比增加2.94%，规模上环比增加15.52%。
方向之三则是，所谓的量化产品。
其中，以定向增发或量化投资模型等驱动的所谓对冲产品风头最劲。
统计显示，在过去的半年中，不仅所谓传统的量化类公司发行势头良好。诸多以往以主动投资为目标的阳光私募也纷纷切入定向增发、量化投资等产品市场中，并形成了较大的规模。
当然，值得提醒的是，面对目前的世道，这部分产品是否能突破困局，值得持续关注。某种程度上，这个市场上并不存在“一服就灵”的量化投资秘诀，其中很多产品本身亦建筑在许多并不成熟、稳定的投资理念和方法上，未来伴随着市场波动，这些产品的收益走向仍然会很飘忽。
未来寄望投资回报
对于诸多阳光私募而言，未来发展最重要的依仗在于，其产品能否满足其主流的投资者——高净值人群的心理预期，这个预期既包括过程，也包括结果。
正如大多数投资者所认知的一样，对于高净值人群，其对投资波动的敏感和对收益的稳定追求，两者在中国市场中并不能得到轻易吻合。
因此，如何利用未来的市场创新空间和多种量化工具，充分挖掘市场的无效部分，获得超额收益回报，可能是核心大公司取得未来市场充分空间的最重要门槛。
对于大多数创新产品而言，其在时间的跌宕演进中，最终被萎缩边缘化，也是无法避免的市场规律。
部分阳光私募非结构型产品列表
| 基金名称 | 基金公司 | 分类 |
| 鼎诺风险缓冲5期 | 鼎诺 | 非结构化 |
| 证大四期 | 证大 | 非结构化 |
| 淡水泉尊享A期 | 淡水泉 | 非结构化 |
| 星石尊享A期 | 星石 | 非结构化 |
| 星石尊享B期 | 星石 | 非结构化 |
| 成长组合（鸿道） | 鸿道 | 非结构化 |
| 朱雀21期 | 朱雀 | 非结构化 |
| 磐信1期 | 磐信 | 非结构化 |
| 上海万丰贯富一期 | 万丰友方 | 非结构化 |
| 投资精英之云程泰 | 云程泰 | 非结构化 |
| 鼎诺风险缓冲2期 | 鼎诺 | 非结构化 |
| 佑瑞持13号 | 佑瑞持 | 非结构化 |
| 佑瑞持14号 | 佑瑞持 | 非结构化 |
| 康成享2号 | 康成亨 | 非结构化 |
| 申毅对冲1号 | 申毅 | 创新类 |
| 向量ETF创新稳增1期 | 向量多维 | 创新类 |
| 盛世景宏源定增1期 | 盛世景 | 创新类 |
| 中盛ETF套利3期 | 中盛伟业 | 创新类 |
| 东源定增2期 | 东源 | 创新类 |
| 东源定增量化1期 | 东源 | 创新类 |
| 黄金优选1期12期 | 淡水泉 | TOT |
| 天马量化1期 | 天马 | TOT |
| 黄金优选12期2号 | 展博 | TOT |