⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

  昨日，交易商协会公布了最新调整后的非金融企业债务融资工具定价估值，在降息和CPI同比增幅回到“2时代”双重刺激下，各期限债务融资工具定价估值并未如期继续走低，反而涨跌互现，显示本次降息给债市带来的利好颇为温和。

  数据显示，周一公布的交易商协会估值仅窄幅波动，各期限品种收益率估值波幅仅在-2至3个基点间。其中，一年期AA-级和五年期AAA级估值跌幅均为2个基点。此外，银行间债市中，央票收益率也与前一交易日变动不大，波幅在3-4个基点左右。

  “这说明降息对债市现券的直接影响不大，我们现在更关注降息对银行信贷行为影响，利率市场化对银行间债市的影响。”广发证券首席债券分析师徐寒飞告诉记者。

  事实上，市场正在逐步消化年内二度降息的影响。上周降息后，交易商协会对非金融企业债务融资工具定价估值就进行了一次调整，各品种收益率估值普跌3-8个基点。

  这与年内首次降息时的情景形成了鲜明对比。回顾今年6月8日，上述品种收益率估值全面下行，短期品种跌幅明显大于长期。其中，一年期品种估值下跌逾25个基点，AA级品种估值甚至下行达31个基点，七年期以上产品跌幅则相对较小，低于10个基点。

  究其原因，制约目前债市短期走强的一大原因则是资金面。虽然昨日公开市场一级交易商仍然上报逆回购需求，但由于前两周开展的逆回购将于本周陆续到期，因此，市场对降准的预期依旧强烈。昨日尽管多数资金价格稳中有降，但隔夜回购依旧需求旺盛，也正表明市场对7月资金面仍不乐观，从而减弱了机构短期做多需求。