⊙记者 时娜 ○编辑 李剑锋

  周四，A股延续反弹走势，上证指数上涨了0.46%，半年报业绩增长确定的板块个股涨幅靠前。申银万国发布的最新策略报告认为，在缺乏系统性上涨机会的情况下，投资者不妨多看少动，轻仓可少量试探参与局部热点。

  近期上证指数在2200点上下多空反复，但量能持续不振，申银万国认为，市场人气低迷、交投清淡、观望氛围浓厚是行情运行的主要制约，屡次向上试探均由于成交未能放大导致反弹动力不足。此外，由于多方的期望值较低，导致反弹的力度也有限。

  申银万国认为，经济数据和半年报业绩公布期，预期调整和情绪波动均可能导致市场震荡加剧。本周开始进入经济数据密集公布期，周一的CPI和PPI数据令市场对经济加速下行甚至通缩预期陡增，周二的进出口数据再度低于市场预期，随后还有工业、GDP和金融等重要数据，市场分歧仍大。而大盘相对低迷之际利淡因素往往会被夸大，近日市场对半年报的反应较强烈，尤其是预期变化较大的品种，投资者需要防范预期调整和情绪波动带来的震荡加剧。

  企业业绩方面，申银万国预计，受基数原因影响，企业二季度利润增速很可能会与一季度持平。2011年二季度，因成本上升和需求下滑的影响，企业盈利能力也出现较明显的下滑，预计今年二季度企业盈利能力下滑幅度和去年二季度相当，因此单季利润增速将呈走平态势。预计非金融企业二季度盈利增长-11%，与一季度-11.8%大致持平；A股非金融企业半年报预计增长-16.4%左右，单二季度预计增长-16.4%左右，与一季度大致持平。

  申银万国认为，从增长水平来看，偏消费的行业半年报业绩增速将高于周期类行业，比如饮料、中药、电子、畜禽养殖，将有20%以上的增速，而周期类大部分行也将呈现大幅负增长。但从市场表现来看，上半年有业绩相对优势的食品饮料、医药、畜禽养殖涨幅较大，市场对业绩相对优势已有所反映。

  流动性方面，申银万国认为，紧张局面将有所缓解，趋势仍在改善中，短期关注降准预期能否兑现。季末因素带来的资金面紧张状况在上周已明显缓解，特别是上周四降息后货币市场利率进一步大幅回落。在降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，银行间资金面的阶段性紧张一定程度上也反映信贷放量和货币扩张。本周开始最近两周的逆回购将陆续到期，加之税收上缴和分红等因素短期资金需求依然较大，降准会否兑现值得关注。

  对于后市，申银万国认为，市场可能会呈现震荡拉锯的局面，如遇回调，可适当逢低吸纳搏反弹，但期望值不宜过高。