煤矿信托下半年集中到期

  400亿资金裸露风险中

  ⊙记者 团圆 ○编辑 于勇

  矿产信托产品的兑付高峰正步步逼近，随着“头号重案”——中诚事件风险暴露，以煤矿信托为首的矿产信托风险系数正在升级。今年下半年，将有37款煤矿信托到期兑付，任何有关风险的话题都将刺激信托业敏感的神经。

  6月下旬，矿产信托“头号重案”——中诚信托·诚至金开1号集合信托计划出现重大风险的消息在金融圈里盛传开来。一时间，信托业新贵矿产信托被推到了风口浪尖。

  自2010年三季度以来，矿产能源类信托特别是其中的煤矿类信托受到发行机构信托公司及投资者的青睐。一方面，信托证券账户暂停开设、银信合作理财业务被要求规范、房地产调控与房地产信托监管加强，使得信托公司传统投资渠道越来越窄，信托公司亟需寻找高收益项目作为补充；另一方面，A股市场持续低迷、基金净值持续缩水，投资者亦对风险基本可控、收益相对较高的投资品种充满期待。矿产信托恰好满足双方要求，无疑是供求各方首选。

  据普益财富统计，2011年，共有28家信托公司成立了88款矿产能源类信托产品，成立数量超过了2011年以前此类集合信托的总和。其收益仅次于房地产信托，收益极为可观，随即成为信托市场新宠。

  2012年，煤炭价格暴跌、库存超过警戒线，使得矿产能源信托特别是煤矿信托的风险不断加剧。日前，山西振富集团法人代表王于锁及其子王平彦因高利贷民间融资欠下数十亿高息债务落马，用于对山西振富集团进行股权投资的中诚信托·诚至金开1号集合信托计划即浮出水面。据相关媒体报道，中诚信托可能已开始接洽华融资产商议接盘。

  中诚事件打破了矿产信托暗潮汹涌下的平静，业内人士纷纷猜测，下一个风险暴露点将是谁？据媒体不完全统计，目前存续的煤矿信托有140款，涉及规模接近400亿元。今年有60款到期兑付，仅下半年就有37款。

  其中，三季度有6款产品到期兑付，分别是：华融信托·金牡丹融丰系列.华瑞煤业采矿权收益权转让暨回购项目信托（二期）、中信信托.聚信汇金煤炭资源产业投资基金1号信托、中信信托·聚信汇金煤炭资源产业投资基金2号信托（优先级）、陕国投·神木县腾伟矿业技改项目贷款信托、天津信托·山西金州煤焦公司贷款信托（A类）、新华信托·.鸿森矿业抵押贷款信托。

  普益财富信托研究员范杰认为，矿产项目的特性决定了与此相关的信托产品风险可控性不高，且缺乏此类项目运作所需的专业人才，这从矿产能源类产品设计较为保守也可看出。首先，矿产项目在资产估值，尤其是对矿产品位、矿产储量等的认定较为复杂，即便是专业评估机构对其估值的差别也较大，项目本身价值的不确定成为风控措施必须趋严的首要原因。其次，在国内市场，近几年矿石价格不稳定，因而矿产企业的经营业绩不能简单估量，市场风险较大。再次，由于受到节能减排等因素影响，部分小矿还存在着被合并或被收回的政策风险。最后，如果发生安全事故，矿场将被停业整顿，可能导致信托不能按期退出项目。

  据悉，监管层对矿产信托风险后续演高度重视，多家信托公司已开始对相关项目加强风险排查与控制。