§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2012年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准=人民币计价的MSCI美国REIT净总收益指数（MSCI US REIT Net Daily Total Return Index）
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、鹏华美国房地产证券投资基金基金合同于2011年11月25日生效，截至报告日本基金基金合同生效未满一年；
2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
本基金无境外投资顾问。
4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.4 公平交易专项说明
4.4.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.4.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为，未存在同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的异常交易行为。
4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.5.1 报告期内基金投资策略和运作分析
欧元区债务危机在二季度再次引发资本市场动荡。反对欧盟紧缩政策的左派联盟在5月第一次大选中的胜利让希腊退出欧元区成为了可能；西班牙和意大利国债收益率的不断飙升以及银行业的坏债激增标志着危机的进一步蔓延；萨科齐在法国大选中的失利也给坚持先紧缩后救助原则的法德同盟带来了变数；最重要的是，德国始终不愿意接受欧元区共担债务的方案，让投资者始终无法看到解决欧债问题的长期有效方案。而美国的经济复苏步伐在季节性因素的影响下也再次放缓：一季度GDP环比增幅被下调至1.9%，联储制造业和PMI数据也趋于弱势，而就业也未能维持一季度的良性增长。在此影响下，五月份全球主要股指均经历了较大幅度的调整，一些高风险资产类别和周期性较强的行业板块价格更是跌回至去年三季度水平。投资者一改年初谨慎乐观的态度，大幅降低风险偏好，造成美元指数和美国国债价格的大幅攀升。六月份之后，伴随支持希腊留守欧元区的党派联盟在第二次选举中获胜和欧盟峰会经济刺激计划和银行注资方案的推出，市场在本季度末出现反弹。
尽管国际宏观经济情况持续动荡，美国国内房地产市场表现却相对稳定。二季度公布的一系列房地产相关数据表明，在前所未有的低利率刺激下，新屋销售和二手房销售数据逐渐走高，营建许可和新屋开工数小幅攀升，全国平均住宅价格开始稳固。住宅开发商信心指数创下了2007年6月份以来的新高。在商业地产市场，区域经济和就业情况良好的东西海岸大城市继续领跑复苏行情，部分复苏滞后区域的物业类别供需状况也有所改善。在空置率和换手率已经降至历史平均水平的基础上，各出租公寓REITs继续提升价格并加快开发力度以提高供应量；消费者存款率下降和个人消费支出增加继续推动零售业的复苏，零售REITs通过物业买卖提升资产质量和优化区域分布以应对零售业经营模式和客户需求的变化；写字楼市场继续呈现出分化态势，核心城市的CBD区域需求依旧强劲，而二线城市和非中心区域的写字楼空置率依旧较高，租金增长仍然疲弱，金融业和政府机构的裁员也影响了一部分地区的需求；受制造业和物流等经济活动增加的影响，工业类地产需求显著复苏，租金价格也有望在2012年达到拐点，工业REITs金融危机后通过兼并重组加强了行业集中度，通过增资扩股等去杠杆化运作降低了财务风险；美国最高法院表决支持医疗改革法案部分消除了政策对企业的不确定性，医疗保健REITs也因此受益，其空置率继续保持在低位而租金则小幅稳定上涨。
从公布的2012年一季度季报情况看，REITs继续受益于低廉的融资和再融资成本、具增值效果的收购活动以及核心物业的营业利润增长，多数公司的盈利情况超过市场预期。管理层提供的2012年预期营收数据总体相比2011年进一步提升，但一部分公司收窄了盈利预期，反映出基数效应以及管理层对宏观环境和经营状况的谨慎态度。
尽管美国REITs价格在二季度出现了一定程度的波动，但明晟美国REIT净总收益指数在此期间仍然上涨了3.48%，分别领先标普500指数和罗素2000指数6.23%和6.95%，体现了其良好的抗跌性。从富时美国REITs子行业指数表现看，医疗保健板块上涨了10.21%，零售板块上涨了5.75%，自助仓储板块上涨了4.94%，写字楼板块上涨了2.76%，综合类板块上涨了1.31%，林业板块上涨了1.11%，公寓板块上涨了0.95%，酒店度假板块下跌了0.63%，工业板块下跌了3.75%。从子行业表现看，非周期性REITs在市场风险偏好降低的影响下领涨，而一季度表现领先的周期性REITs在二季度表现滞后。
本基金在报告期内完成建仓操作，从成立以来基金稳步建仓，截至本季度末权益类资产的仓位在75%左右。行业配置方面超配了工业、酒店、公寓和医疗，低配了写字楼和自助仓储。另外基金还部分投资了加拿大REITs和房地产行业相关股票。个股选择上我们投研团队结合了盈利增长、利润水平、股本收益、资产负债、估值区间等定量指标及管理层会议和实地调研取得的定性评估，投资了一批具有行业内比较优势和长期投资价值的个股。
4.5.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期间，各主要指数原币表现（含分红收益）如下：明晟美国REIT净总收益指数上涨3.48%，美国标准普尔500指数下跌2.75%，加拿大标准普尔多伦多交易所REIT指数上涨了5.79%，加拿大标准普尔多伦多综合指数下跌5.67%，上证综指上涨0.10%。美元兑人民币上涨0.49%，加元对人民币下跌3.08%。本基金期末份额净值为1.030，较期初上涨1.58%。
4.6 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
今年下半年的全球经济形势依然比较复杂，但美国的经济情况仍然相对较好，美联储的货币政策仍有进一步宽松的可能。从房地产的基本面来看，美国各经济领域对商业地产的需求稳固增强，而主要地区的供应量仍较为有限；持续低廉的融资成本将促使REITs继续优化资本结构和参与项目开发和收购；物业租金和企业盈利能力仍有较强提升空间。和美国以往的房地产危机比较，目前美国房地产市场在时间上和复苏过程上均处于中期，我们预期未来数年美国房地产市场仍将有良好的表现。
尽管如此，美国经济复苏的步伐依然较为缓慢，未来几个季度美国房地产市场仍可能面临以下风险因素：美国的中长期利率上扬导致REITs融资成本的上升和估值的下滑；新增就业的放缓和个人收入增长的停滞会影响到消费者开支；大选年的政治博弈会对金融、医疗、政府等行业产生长期影响，进而影响其房地产需求；房产税和保险成本的攀升会影响到物业的盈利；欧洲主权债务危机离根本解决仍有很长距离，欧元区政策变数和经济衰退仍有可能再度干扰资本市场，造成REITs在内的金融股价格波动。我们将密切关注宏观形势的变化，谨慎灵活地调整组合。
经过前几年的估值修复，美国REITs的静态价格营运现金流已经达到或超过历史平均水平，因此未来的股价上涨需要营业收入不断改善支撑。我们将关注盈利水平和相对估值水平有进一步提升空间的行业和个股。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
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5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
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注：本基金对以上行业分类采用全球行业分类标准（GICS）
5.4 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
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注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
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注：上述金融衍生品投资明细为本基金本报告期末持有的全部金融衍生品投资。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
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注：上述基金投资明细为本基金本报告期末持有的全部基金投资。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
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5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
（一）《鹏华美国房地产证券投资基金基金合同》；
（二）《鹏华美国房地产证券投资基金托管协议》；
（三）《鹏华美国房地产证券投资基金2012年第2季度报告》（原文）。
7.2 存放地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司。
北京市西城区闹市口大街1号院1号楼中国建设银行股份有限公司。
7.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com.cn）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。
鹏华基金管理有限公司
2012年7月19日
| 基金简称 | 鹏华美国房地产(QDII) |
| 基金主代码 | 206011 |
| 交易代码 | 206011 |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2011年11月25日 |
| 报告期末基金份额总额 | 61,871,819.90份 |
| 投资目标 | 主要投资于美国上市交易的房地产信托凭证、投资于房地产信托凭证的交易型开放式指数基金以及房地产行业上市公司股票，以获取稳健收益和资本增值为目标，为投资者提供一类可有效分散组合风险的地产类金融工具。 |
| 投资策略 | 本基金主要通过自下而上地甄选在美国上市交易的REITs、REIT ETF和房地产行业股票，在有效分散风险的基础上，提高基金资产的总收益。 本基金采用多重投资策略，采取自上而下的资产配置和自下而上的证券选择相结合的方法进行投资管理。衍生品投资不作为本基金的主要投资品种，仅用于适当规避外汇风险及其他相关风险之目的。 |
| 业绩比较基准 | 人民币计价的MSCI美国REIT净总收益指数（MSCI US REIT Net Daily Total Return Index） |
| 风险收益特征 | 本基金为股票型基金，主要投资于在美国上市交易的REITs、REIT ETF和房地产行业股票，在证券投资基金中属于较高预期风险和预期收益的基金品种。 |
| 基金管理人 | 鹏华基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 境外投资顾问 | 无 |
| 无 | |
| 境外资产托管人 | 英文名称：State Street Bank and Trust Company |
| 中文名称：道富银行 |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2012年4月1日 － 2012年6月30日 ） |
| 1.本期已实现收益 | -56,730.24 |
| 2.本期利润 | 1,019,568.10 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0153 |
| 4.期末基金资产净值 | 63,738,186.58 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.030 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 1.58% | 0.76% | 3.98% | 1.23% | -2.40% | -0.47% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 裘韬 | 本基金基金经理 | 2011年11月25日 | - | 8 | 裘韬先生，CFA，科学硕士，8年证券从业经验。历任美国运通公司研究员，美国哥伦比亚管理公司(原美国河源投资有限公司)基金经理；2010年2月加盟鹏华基金管理有限公司，任职于国际业务部，2010年10月至今担任鹏华环球发现证券投资基金基金经理，2011年11月起兼任鹏华美国房地产证券投资基金基金经理，现同时担任国际业务部副总经理。裘韬先生具备基金从业资格。本报告期内本基金基金经理未发生变动。 |
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元 ） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 47,237,053.84 | 71.46 |
| 其中：普通股 | 4,127,374.34 | 6.24 | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 房地产信托凭证 | 43,109,679.50 | 65.22 | |
| 2 | 基金投资 | 482,517.13 | 0.73 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | -134,042.32 | -0.20 |
| 其中：远期 | -134,042.32 | -0.20 | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | 900,000.00 | 1.36 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 16,686,404.98 | 25.24 |
| 8 | 其他资产 | 929,967.05 | 1.41 |
| 9 | 合计 | 66,101,900.68 | 100.00 |
| 国家（地区） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 美国 | 43,496,705.72 | 68.24 |
| 加拿大 | 3,740,348.12 | 5.87 |
| 合计 | 47,237,053.84 | 74.11 |
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 多元化类 | 3,122,770.77 | 4.90 |
| 工业类 | 1,927,364.57 | 3.02 |
| 写字楼类 | 5,703,224.44 | 8.95 |
| 公寓类 | 7,550,947.20 | 11.85 |
| 零售类 | 11,032,500.88 | 17.31 |
| 特殊类 | 13,772,871.64 | 21.61 |
| 房地产股票 | 4,127,374.34 | 6.48 |
| 合计 | 47,237,053.84 | 74.11 |
| 序号 | 公司名称 (英文) | 公司名称(中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家(地区) | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | SIMON PROPERTY GROUP INC | - | SPG US | US exchange | 美国 | 4,081 | 4,017,882.98 | 6.30 |
| 2 | VENTAS INC | Ventas公司 | VTR US | US exchange | 美国 | 7,174 | 2,864,059.43 | 4.49 |
| 3 | PUBLIC STORAGE | - | PSA US | US exchange | 美国 | 2,310 | 2,109,905.05 | 3.31 |
| 4 | AVALONBAY COMMUNITIES INC | AvalonBay社区股份有限公司 | AVB US | US exchange | 美国 | 1,956 | 1,750,320.44 | 2.75 |
| 5 | MACERICH CO/THE | Macherich公司 | MAC US | US exchange | 美国 | 4,594 | 1,715,791.67 | 2.69 |
| 6 | EQUITY RESIDENTIAL | 公寓物业权益信托 | EQR US | US exchange | 美国 | 4,272 | 1,684,965.50 | 2.64 |
| 7 | HCP INC | HCP公司 | HCP US | US exchange | 美国 | 5,583 | 1,559,021.12 | 2.45 |
| 8 | PROLOGIS INC | 普洛斯公司 | PLD US | US exchange | 美国 | 7,223 | 1,518,104.33 | 2.38 |
| 9 | HOST HOTELS & RESORTS INC | Host酒店及度假酒店公司 | HST US | US exchange | 美国 | 14,231 | 1,423,952.69 | 2.23 |
| 10 | DIGITAL REALTY TRUST INC | 数字房地产信托有限公司 | DLR US | US exchange | 美国 | 2,936 | 1,394,042.87 | 2.19 |
| 序号 | 衍生品类别 | 衍生品名称 | 公允价值(人民币元) | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | 远期投资 | 汇率远期(美元兑人民币) | -45,078.06 | -0.07 |
| 2 | 远期投资 | 汇率远期(美元兑人民币) | -88,964.26 | -0.14 |
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
| 1 | ISHARES FTSE EPRA/NAREIT DEV | 股票型 | ETF基金 | Blackrock Investments LLC/NY | 482,517.13 | 0.76 |
| 序号 | 名称 | 金额（人民币元） |
| 1 | 存出保证金 | 334,439.09 |
| 2 | 应收证券清算款 | 400,433.33 |
| 3 | 应收股利 | 101,220.48 |
| 4 | 应收利息 | 2,152.83 |
| 5 | 应收申购款 | 91,721.32 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 929,967.05 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 73,379,144.92 |
| 本报告期基金总申购份额 | 3,068,270.67 |
| 减:本报告期基金总赎回份额 | 14,575,595.69 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 61,871,819.90 |
2012年第二季度报告
鹏华美国房地产证券投资基金
2012年6月30日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2012年7月19日