⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  毋庸置疑，好莱坞是世界电影票房的绝对主角，而在刚过去的周末，黑暗骑士蝙蝠侠主宰了环球银幕，并且很有可能创下首周末票房的新纪录。事实上，即使不计算最新的这集《黑暗骑士崛起》，蝙蝠侠系列也已经是有史以来最卖座的漫画改编电影，经通胀因素调整后的环球总票房高达近40亿美元。计入其他类型的系列电影，这一成绩也仅次于星球大战和007系列。

  除了在全球电影工业的霸主地位以外，美国在环球经济和股票市场的地位同样举足轻重。美国的经济政策立场、宏观数据趋势以及企业盈利状况，往往会对世界经济和市场气氛带来巨大影响。

  在政策方面，美国的现状如同一个中世纪病人，相比疾病本身的威胁，医生误诊或下错药的风险可能更高。在美国国内，不少人呼吁当局通过上调税率及增加政府开支来刺激经济。但事实上，对于美国经济及投资者而言，清晰指引宽松的货币及财政政策未来会如何逐步取消，比任何所谓良药更加有效。

  对于决策者而言，这就意味着要就未来数年将预算赤字下调至4%或以下制定明确的路径图，只有当赤字降低至这一目标水平，美国的债务对国内生产总值比率才能稳定。对于美联储来说，这意味着联邦基金利率可在未来数年逐步升至4%或以上的水平，从而收拾因为货币政策过度宽松而制造的残局。

  环球投资者原本期望美国会很快推出第三轮量化宽松措施，但从美联储公布的6月20日最新会议记录来看，尽管联邦公开市场委员会的部分委员认为有必要续推措施，但当局只会在金融及经济状况进一步恶化时才考虑付诸行动。因此，市场上的相关憧憬情绪有所降温。

  与此同时，美国的消费物价指数上涨亦降低了再推量化宽松措施的预期。6月份核心消费物价指数按月升0.3%，令第二季的年率化通胀率上升至2.9%，远较美联储所设定的2%目标为高，令美联储继续放松银根的空间收窄。

  在宏观经济方面，虽然整体数据依然疲弱，但部分范畴却存在改善的潜力，尤其是劳工市场和房地产销售的最新数据令人鼓舞。每周申领失业金人数已降至四年多来最低水平，降幅超越预期，表明近期疲惫的劳工市场或会复苏，再加上房地产市场亦呈现回稳趋势，可能有助刺激消费意欲和加强经济复苏。

  至于企业盈利，正在陆续展开的第二季度业绩期似乎出师不利。科技公司尤其令人失望，利润不但逊于预期，按年计也未见改善。零售商利润也因为消费需求疲软而受挫，业绩逊于趋向水平。据汤森路透/密歇根大学消费意欲指数的初步数据显示，美国7月初的消费信心跌至七个月最低水平。

  展望美股后市，由于企业对盈利和收入前景的指引相当悲观，市场纵有回升亦可能相当短暂。不过，考虑到美联储有可能在经济进一步恶化时出手，现水平股价看来已颇具承接。