低位，需要通过降准来对冲外汇占款的下降，保持M2增速在13%左右。”姜超认为，央行降准通常出其不意，因此，逆回购实施无法代替降准。

  同时，由于今年来央票一直停发，8月份公开市场到期量仅为1020亿元，较7月萎缩超八成，若央行8月份继续不降准，市场资金将面临巨大压力。

  昨日开展的3月期500亿元中央国库现金管理定存招标，中标利率为3.5%，较上月同期限品种走高27个基点，显示在月末降准迟迟不兑现的情况下，部分机构存款压力当前又有所加大。

  此外，昨日公布的7月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数（PMI）升至49.5，创下近5个月来新高。对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，这表明此前采取的宽松措施开始起效，但仍低于50的荣枯分界线，表明总需求依然乏力，就业面临更大压力，快速回落的通货膨胀率为实施宽松政策创造了空间。

  一个值得注意的细节是，在昨日早盘，7天质押式回购一直没有成交，直到9点54分逆回购利率出来后，第一笔7天回购交易才达成，利率与逆回购持平，显示逆回购利率的指导性已愈发被市场认同。