⊙记者 彭飞 赵一蕙 ○编辑 孙放

  在闽灿坤B被动接受“退市命运”的背后，折射出B股融资功能缺失情况下的尴尬处境。而原本定位于让“绩差”公司退出资本市场舞台的退市方案，第一个牵扯出的，却是本应从宏观资本市场角度出发考虑的B股改革。

  纵观两市，闽灿坤B的规模不小、业绩算不得差，尽管公司在经营上曾经遭遇过重大挫折，且今年上半年业绩预亏，但其财务指标并非极度悲观。但是，相较于ST大路B、ST雷伊B等ST类纯B股公司，它却因为市场指标濒临退市。“一个可能是股本因素，一个就是自身发展的原因。”券商研究员表示。

  但是，从公司在退市方案征求意见及出台前后的表现看，也或许是因为之前B股的边缘化，使得公司对此未引起足够重视，觉得B股可以“置身事外”。

  据了解，尽管公司股价已经出现过连续多个交易日收盘价低于面值的情况，但多出现在退市的征求意见稿前，因此正式方案中加入的“B股”指标让公司措手不及。据接近闽灿坤B的人士透露，“退市新政”最初的征求意见稿是在4月29日发布，当时稿件的“低于面值”条款后面还有括弧“纯B股除外”，公司觉得与自身关系不大。但在2个月后，6月28日，深交所发布正式的退市方案，“纯B股”也被纳入了该退市条款。

  此后，公司第二天就和监管部门联系，但10天以后的7月7日，交易所就修订了上市规则，且这一规则立即实施。而从7月9日，即新的交易规则实施的第一个交易日，闽灿坤B就已开始20个交易日的计数了。“7月7日之后，公司高管也曾和相关部门联系，希望能化解退市风险，但得到的答复是按照规定办事”。上述人士表示。

  “闽灿坤B的确是太被动了，这对其他公司将是前车之鉴。”昨日某纯B股上市公司相关人士表示。而另一家同类B股公司也说道：“公司十分重视上市平台，尽管再融资功能缺失，但也要保持上市地位，目前正着手研究相关工作。”

  值得关注的是，在闽灿坤B退市风险爆发后，昨日跌停的ST大路B十分“应景”地发布公告：将于25日起筹划重大事项停牌。这或许可以被视为同类具有危险的上市公司实施的“保壳战”。其中的微妙处不难体会：尽管融资道路被堵，但上市公司本身亦需履行其社会责任，其一举一动均暴露在阳光之下，若主动自暴自弃，难以面对广大投资者；但从另一方面，如此义务和权利不相匹配也让B股上市公司背负了“无法承受之重”，且无益于资本市场的发展。

  纵观B股发展历史，当初创立B股市场是为了引进外资、管理外汇，同时吸收国外先进的管理经验和技术，而如今着随着H股发行以及QFII制度的建立，外资融资渠道愈发多样化，B股市场被逐渐边缘化。改革势在必行。今年4月，中国证监会主席郭树清到广东调研时曾提到B 股公司发展等问题，从管理层角度对B股改革表态。事实上，而自今年二季度起，B股已经发生微妙变化。包括伊泰B开启了纯B股公司赴港融资的先河、鲁泰B、南玻B等相继宣布回购计划，尽管上述仅属个案且改革前途仍待明朗，但未来管理层应会认真研究提出解决措施。