强硬手段引发的

  阵痛

  受上交所风险警示新规和闽灿坤B面临退市的影响，投资者争相逃离ST板块、B股市场。而在这恐慌性下跌背后只是——

  ■B股

  再现断崖式暴跌

  市场期盼报复性反弹

  近期B股下跌更多是市场情绪推动，后市如继续恐慌性杀跌，质地较好、带A股的B股公司有望出现交易机会

  ⊙记者 时娜 ○编辑 李剑锋

  恐慌情绪继续发酵，投资者争相逃离B股市场。周一，沪深B指再度遭遇断崖式暴跌，上证B指跌逾5%，近4成个股跌停收市。

  闽灿坤B被判“死刑”

  受ST股大面积跌停刺激，闽灿坤B等多只B股昨日一开盘便被砸到跌停板上，随着跌停的股票越来越多，上证B指盘中跌幅一度接近7%，退至200点整数关附近才有所企稳，收市跌幅略微收窄至205.23点，跌幅5.64%；深证B指则收于563.39点，跌幅3.41%。

  资金恐慌性出逃迹象明显，沪市B股昨日成交额飙升至3.2亿美元，较上一交易日放大1.67倍；深市B股成交2.4亿港元，也较上周五增加了74%。个股哀鸿遍野，两市仅小天鹅B一只收涨，其余全线告跌，撇除ST股后，仍有逾40只B股跌停，近九成个股跌幅超过5%。

  其中，闽灿坤B昨日收出第6个跌停板，报0.55港元，这已是其股价连续第16个交易日低于面值1元人民币，这也意味着，闽灿坤B已被市场判“死刑”，即便该股在接下来的4个交易日连续涨停，也无法改变其将退市的命运。

  除了闽灿坤B，截至昨日收盘，深市还有2只B股的收盘价低于股票面值，分别为京东方B、*ST中华B。京东方B昨日跌停板收市报0.86港元，*ST中华B则跌5%，收于0.95港元，这两只B股的价格同样已连续16日交易日低于面值1元人民币。

  各方对B股短线看法不一

  凯基证券交易员牛哲兴指出，受A股市场抛售ST股、绩差股的情绪所影响，业绩普遍不佳的B股也被投资者当成潜在的“风险警示股”而遭到市场争相抛弃，投资者恐慌性出局直接导致了B股的暴跌。

  “但当前政策层面对B股还没有一个明确说法，以往对B股影响较大的外围股市也全线走高，投资者不顾一切地抛售有些丧失理智。本轮被错杀的绩优B股，如南玻B等，短线完全有可能报复性反弹。”牛哲兴说。

  国信证券也认为，根据相关规定，既发行A股又发行B股的上市公司只有在A、B股同时连续20个交易日低于每股面值，才有可能直接终止上市，符合条件的公司并不多。近期B股下跌更多是市场情绪推动，后市如继续恐慌性杀跌，质地较好、带A股的B股公司有望出现交易机会。

  但申银万国（香港）却认为，受闽灿坤B面临退市的影响，市场情绪走弱，短期不排除再次出现系统性风险的可能。内地各项经济指标是否已见底还有待观察，欧债问题也随时可能再现“黑天鹅”事件，因此预计B股筑底是个缓慢的过程，市场情绪低迷还将持续。

  ■ST股

  上百只个股跌停

  ST板块将何去何从

  ST股集体跌停并不理性，上交所27日发布了风险警示股票新规征求意见稿，而在新规实施之前，相关个股能够“摘星脱帽”

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 李剑锋

  “涨幅限制1%，跌幅限制5%”的风险警示股票新规征求意见稿，触发了ST股昨日的全线大跌，至收盘，107只ST股跌停。

  三个股跌至2元以下

  ST股惨烈下跌。昨日正常交易的ST股中，仅有*ST领先、ST合臣、ST长信和*ST广钢等4只个股没有跌停，其余107只上演全线跌停的奇观。低价的ST个股更是被巨额的抛单死死压在跌停板上，“1元股”*ST长油跌停板上挂的未成交卖单高达43万多手，ST梅雁有37万手抛单。已经进入重组的部分高价ST股也惨遭跌停抛售，*ST领先、ST高陶、*ST东碳等个股均未能幸免。

  低价的ST股扩容。截至昨日收盘，*ST长油、*ST东电、ST梅雁三只个股跌至2元以下，其中*ST长油的股价为1.31元，这也意味着再经过三个跌停板，*ST长油面值将跌至1元以下，直接走到退市边缘。而按照*ST长油跌停板上堆的抛单来看，未来该股非常可能步闽灿坤B的后尘，出现持续跌停。

  两大原因引发大跌

  分析人士认为，导致ST股大跌的两大原因在于：一是上交所27日发布的风险警示股票新规征求意见稿，将风险警示股票的涨幅限制为1%，而跌幅限制为5%，这种不对称交易对ST股板块构成重大压力。二是闽灿坤B上周起开始演绎的“六跌停”让投资者看到了退市所带来的巨大风险，尤其是低价股，退市的风险就在眼前。

  ST股将何去何从？分析人士认为，ST股可能加速下跌，因为ST股多是低价股，而跌破面值的闽灿坤B从上周开始连续跌停，退市的威胁可能导致低价股加速下跌，部分低价ST股可能会演绎闽灿坤B的命运，这种情绪释放又加剧了对ST股的恐慌。

  但部分ST股可能遭到了错杀。分析人士认为，ST股集体跌停并不理性，上交所27日发布的风险警示股票新规征求意见稿，而在新规开始实施之前，相关个股能够“摘星脱帽”，比如通过重组脱胎换骨，则不需进入风险警示板。

  与此同时，由于排队上市的现象依然没改，A股的“壳资源”依然紧俏，与B股不同的是，部分ST公司“保壳”的意愿较强。

  ■政策深解

  “妖股”与“问题重组股”

  可直接ST

  上交所风险警示新规若最终实施，对抑制盲目投机炒作将收效明显，类似浙江东日等“妖股”、海通集团等涉及内幕交易的“问题重组股”，均可能直接被ST

  ⊙记者 郭成林 ○编辑 孙放

  上交所赫然出台的风险警示新规引发市场轩然大波。除了最具争议的“非对称涨跌幅”、“每人每日限购50万股”等“剽悍”政策外，对市场影响更深远的，或许是交易所将ST的范围与定义进行扩容：重大交易异常或资产重组存在重大不确定性等情形的股票可能被风险警示。该政策若最终实施，对抑制盲目投机炒作将收效明显，类似浙江东日等“妖股”、海通集团等涉及内幕交易的“问题重组股”，均可能直接被ST。

  上交所日前发布的《风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，可以对出现重大交易异常或者资产重组存在重大不确定性等情形的上市公司股票实施风险警示措施。

  回溯资料，“重大交易异常”、“资产重组存在重大不确定性”，这两项定义在此前的ST规则中并未出现，交易所的用意明显：打击市场投机炒作、以及内幕交易等问题重组。

  然而在执行层面，由于对“重大异常”、“重大不确定性”等定性评判标准尚未清晰，上述新规或无法马上运用于监管实务。上交所也表示，具体实施办法另行规定，并经证监会批准后实施。

  如对“重大交易异常”，可参照此前沪深交易所的《交易规则》，上市公司的股票存在几种情况可被认定为异常波动：连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%、连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍等。

  此外，参照监管层此前说法，有七种情形属于涉嫌违法违规的重大异常交易行为，是交易所重点监管的对象：虚假申报；拉抬、打压；约定交易；连续集中交易；异常回转交易；涉嫌内幕交易的有关交易行为。

  另一方面，对“资产重组存在重大不确定性”，最典型的一项即内幕交易，可参照证监会日前发布《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定（征求意见稿）》，及沪深两交易所同步发布的《通知》等配套文件。

  该规则明确：重大资产重组在证监会受理环节和审核过程中因涉嫌内幕交易犯罪，存在核查机制、暂停机制、排除恢复机制、及终止机制；且重大资产重组行政许可申请被证监会不予受理、恢复受理程序、暂停审核、恢复审核或终止审核的，上市公司应及时公告并作出风险提示。

  若上述新政最终获得实施，在沪市中寻找可比案例，浙江东日等“妖股”、海通集团等“问题重组股”或被认作典型。

  回溯2012年3月29日至4月25日，不足一个月时间，浙江东日在基本面未发生任何改变的情况下，股价连续涨停，从5.5元涨至17.4元，累计涨幅达三倍；同期上证指数却在持续萎靡下滑。

  而亿晶光电借壳海通集团一案，重组预案披露于2009年9月，其后延宕两年未获监管层批文，症结在其财务顾问存在严重内幕交易犯罪。2011年6月，公司通过更换财务顾问的方式继续推进重组，9月份方案获批。