场内份额骤增 溢价率创新高

  127%

  大盘创新低，让部分资金按捺不住抄底冲动，纷纷涌入杠杆基金博取反弹。一些杠杆倍数较高的杠杆基金近期得到了较大规模机构资金青睐。在场内流通份额不断增加的同时，部分杠杆基金的溢价率也在持续攀升，创出127%的历史新高。

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  抄底资金暗流涌动。

  伴随大盘创出近三年来新低，部分资金按捺不住抄底冲动，纷纷借道杠杆基金博取反弹。数据显示，近期部分杠杆基金的场内份额骤然增加。同时，由于抄底资金不断涌入，部分杠杆基金的溢价率创出127%的历史新高。

  专业人士指出，杠杆基金过高的溢价可能已经提前透支了部分反弹收益，如果未来大盘逆转，高溢价的杠杆基金市价涨幅可能跟不上净值涨幅。

  7月场内份额最高增幅达43%

  市场持续下跌，上证综指跌破前期低点并创下近三年来的新低，在此背景下，抄底资金汹涌流入杠杆基金。记者从相关公司获悉，一些杠杆倍数较高的杠杆基金近期得到了较大规模机构资金青睐。

  数据显示，7月份，几只具有代表性的杠杆基金场内份额均大规模增加。从7月31日与6月29日的对此数据可以看出，银华鑫利场内流通份额增加20.34亿份，增加比例高达42.94%。此外，银华锐进场内份额增加9.23亿份，增幅为19.74%。申万进取增加3.22亿份，增幅为14.77%。信诚中证500B也增加1.62亿份，增幅高达32.89%。

  尤其是在上周市场破位下行时，资金入场布局杠杆基金的迹象尤为明显。上周市场继续下行创出新低，而银华鑫利一周内场内流通份额增加6.35亿元，增幅高达10.76%，此外，银华锐进、申万进取上周场内流通份额增幅也在5%左右。

  对此，专业人士指出，这是明显的抄底资金入场迹象。华泰证券基金分析师王乐乐指出，一般而言，杠杆基金场内流通份额大幅增加有两方面原因：一是在具有整体套利机会下申购分拆套利资金的介入；二是投资者通过申购母基金，在二级市场分拆后将稳健份额卖出，同时保留杠杆份额来布局反弹。

  “近期场内份额大幅增加的银华鑫利、银华锐进、申万进取等分级基金的整体溢价基本在1%以内，不存在申购分拆的套利机会，判断是大额资金在通过杠杆份额布局反弹。”上述分析师如是表示，他并进一步指出，这些分级基金稳健份额近期市价持续下跌，也印证了投资者在抛售稳健份额、保留杠杆份额从而博取反弹。

  127%溢价创历史新高

  在场内流通份额不断增加的同时，杠杆基金的溢价率也在持续攀升。数据显示，截至7月30日，申万进取溢价率最高，达到127.05%，也创下杠杆基金历史最高溢价率。此外，银华鑫利溢价率也已经达到42.47%，银华锐进为37.22%，信诚500B为28.54%。

  有意思的是，在此前几次市场反弹前夕，杠杆基金都曾堆积了高溢价。以申万进取为例，其2011年10月中上旬最高溢价超过80%，而在去年12月底将最高溢价刷新至90%左右。

  布局反弹的投资者“惜售”杠杆基金是推升其溢价率的重要原因。“在近期杠杆基金净值大幅下行的同时，其市价却明显抗跌导致溢价率持续升高，此现象在高杠杆品种方面表现得尤为明显，表明部分投资者在大盘跌破前期低点后，有较强的意愿通过杠杆基金来把握底部反弹收益。”海通证券基金分析师如是表示。数据显示，目前杠杆最高的品种为申万进取，达到5.2倍；银华鑫利以4.05倍次之；银华锐进为2.75倍；信诚500B为2.51倍。

  值得注意的是，面对如此高的溢价率，专业人士指出其或许已经提前透支了部分反弹收益。“高溢价率会摊薄杠杆基金在反弹中的市价收益。”海通证券基金分析师表示，“当大盘反弹时杠杆基金肯定还是会涨，但是其市价涨幅会慢于净值涨幅，由此逐步平滑掉过高的溢价率。”