管理规模整体萎缩 老产品赎回压力大

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 李剑锋

  2012年度券商集合理财半年报近日披露完毕，摆在各大证券公司面前的，是一块正在萎缩的蛋糕。统计数据显示，截至2012年6月30日，64家发行集合理财产品的券商合计管理规模达1393.86亿元，而在去年末，券商集合理财的总规模为1581亿元。

  对券商而言，集合理财业务的规模变动，将对其受托保险资金产生至关重要的影响。今年7月，保监会正式通过了《保险资金委托投资管理暂行办法》，规定保险公司选择券商开展委托投资，券商必须符合两大条件，一是取得客户资产管理业务资格三年以上；二是集合理财业务管理资产规模不低于50亿元，或受托管理总资产规模不低于100亿元。从这个意义上来说，50亿元成为了券商接受险资委托必须达到的“生死线”。

  “集合理财想要达到50亿元并不容易，毕竟整个市场的规模都在萎缩。”某券商资产管理部门负责人对记者表示，由于股市低迷，集合理财的业绩做不上去，导致发行陷入困境；但与此同时，老产品的赎回压力又非常巨大，冲刺规模的难度非常大。“我们正在研究，通过发行一些货币型、债券型和套利型的低风险产品，来维持住50亿元的管理规模。”

  2012年上半年，券商资产管理业务出现了“集合业务发展缓慢、定向业务爆发式增长”发展态势。从总体上看，75家取得资产管理业务资格的券商中已有64家已发行了集合理财产品。

  统计显示，目前共有7家券商的整体集合理财规模超过50亿元，分别是国泰君安、中信证券、东方证券、光大证券、广发证券、招商证券、宏源证券和东海证券；其中，集合理财管理规模超过100亿元的仅有两家券商，分别是国泰君安与中信证券，管理规模达177.16亿元和113.36亿元；华泰证券、长江证券、第一创业的集合理财规模分别达到46.69亿元、44.96亿元和43.15亿元。

  集合理财规模排名前十的券商中，仅宏源证券与国泰君安、东方证券三家的规模出现逆势增长，增幅分别达到48%、26%和4%，其余券商的管理规模均出现不同程度的萎缩。

  在寻找新资金越来越困难的今天，6万亿保险资金的横空出世，无疑成为了券商资产管理部门必须抓住的“救命稻草”。“在险资受托门槛上，保监会其实松口了好几轮。”业内人士透露，在《保险资金委托投资管理暂行办法》的第一个征求意见稿，保监会要求，保险公司选择券商开展委托投资，券商必须符合三大条件，一是分类监管评级在A级或A级以上，二是取得客户资产管理业务资格三年以上；三是集合理财业务管理资产规模不低于100亿元，且受托管理总资产规模不低于200亿元。

  在第二次征求意见稿中，券商资管的资金门槛就大幅下降至“集合理财业务管理资产规模不低于50亿元，或受托管理总资产规模不低于100亿元”；而最终的过会版本，又删除了分类监管评级的硬性要求，门槛可谓一降再将。

  不过，对于券商而言，想要切分险资大蛋糕，仍不是件容易的事情。据了解，“集合理财业务管理资产规模不低于50亿元”是一个日均概念，券商集合理财过去一年的日均规模只有超过50亿元，才能符合管理险资的标准，这也让部分打算在短期内靠冲刺规模达标的券商望洋兴叹。