对于通胀，货币政策要更具前瞻性，不仅仅看到年内，还要看到明年

  ⊙记者 李丹丹 ○编辑 颜剑

  当前，“稳增长”被置于更为重要的位置，需要放松货币政策。但同时，物价对需求扩张较为敏感，扩张性政策刺激通胀的效应在增强，这决定了货币政策放松只能适度，不宜骤然放量，同时操作上需要更具前瞻性。分析人士指出，正逆回购、央票仍将是央行最常用的工具。

  货币政策空间大

  受外部需求不足、出口增速放缓以及投资需求疲软等因素的影响，当前我国经济呈现明显的下行压力。截至二季度，我国经济增速已连续六个季度放缓。中央也提出“把稳增长放在更加重要的位置”。同时，今年以来通胀压力显著下降，7月CPI跌破2%，这为货币政策操作预留了更大空间。

  在这样的大背景下，中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，总体来说，为防止经济过快下滑，有必要通过进一步放松货币政策稳定经济增长。下一阶段仍会采取稳健但适度宽松的货币政策，年底前降息、降准“双降”机会依然存在，预期会出现一次降息，两次左右降准，而公开市场操作应该是比较频繁的经常性行为。

  兴业银行首席经济学家鲁政委认为，对于通胀，货币政策要更具前瞻性，不仅仅看到年内，还要看到明年；不仅要看到国内，还要看国外。在关注价格上涨所带来的通胀预期变化的同时，也要关注随着未来投资刺激的力度加大，也会引发通胀预期。

  央行也注意到了这一潜在风险。近日召开的中国人民银行分支行行长座谈会强调，要增强政策调控的“前瞻性、针对性和有效性”，这与之前提法有所调整。

  引导信贷平稳适度增长

  而信贷方面，7月份5401亿元，新增之低着实让市场吃了一惊，但5000至6000亿元的量或许会持续至年底。据了解，央行下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾，银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。

  华创证券研究所副所长华中炜指出，从其各地调研的情况来看，上半年省一级银行均没有接到明确的信贷规模放松的政策指导，年初制定的全年信贷规模计划并未调整。如果这个情况持续，按年初制定的8万亿信贷规模来计算，下半年月均信贷量只有5000至6000亿元，信贷增速难以加快。

  权威人士透露，下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。央行日前也指出，要进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，切实强化金融服务实体经济的功能。

  宗良称，信贷资金供求之间的结构性矛盾由来已久。要优化信贷资源配置，加大对实体经济支持力度可从以下几个方面考虑：首先，引导贷款投向实体经济。比如加大对国家重点建设项目、战略新兴产业、煤电油运、农林水利、通讯、公共基础设施、消费和出口等的支持。

  其次，加大对小微企业贷款的投放，支持民间投资的快速发展。这样既可以将银行的贷款收益稳定在一定的水平上，又能为整个经济体注入新的活力，也能改善银行经营环境。

  再次，小微型企业要从自身着手，优化信用等级。这样做，既能增强银行放贷的信心，也能切实缓解小型企业贷款难的问题。

  此外，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款等。