⊙记者 安仲文 ○编辑 张亦文

  昨日股市再度大幅下挫，这显示在基本面欠佳而难以支持反转行情的背景下，基金经理在短线收益过大后选择收手，试探性减仓以观察市场风向，这同时也说明在市场缺乏趋势性行情的背景下，基金当前策略是在存量资金主导的弱市中把握交易性机会。

  基金获利后试探性减仓

  昨日股市出现大幅下挫似乎在基金意料之中，短线超额收益之大使得基金经理波段操作的冲动逐步增大，而沪深交易所前期披露的公开交易信息中，机构资金频频在市场情绪较高之际减持个股也说明，机构的当前策略仍然以波段操作为主。

  事实上，基金经理7月底、8月初以来的加仓行为已经获取了较大的超额收益。深圳一家中型基金公司人士向《上海证券报》坦言，七八月份的加仓行为已经获取较好的投资效果，一些重点把握的个股均出现了超过20%的股价涨幅。而在上述品种强势走高的同时，指数事实上依然表现低迷，在市场超跌反弹行情尚未转换为反转行情之际，在短线收益如此之大的情况下，基金经理的波段操作冲动也逐步增强。

  值得一提的是，一些基金经理更偏好在短期收益较大的背景下主动选择降低仓位——“先出来看一看。”深圳一家合资基金公司投资主管向《上海证券报》坦言，其操作策略是每隔一段时间主动选择降低股票仓位，以观察市场风向的变化，而在短期市场情绪较好的情况下，这种换手会更好。“这一个策略大体上比较成功，有多次出现降低仓位后市场出现大幅回调，但也遇到过不得不追涨加仓的时候。”上述人士认为，如果短线超额收益大，基金经理最好的策略是减持股票、降低仓位后观察市场。

  与此同时，基金对超跌反弹后的市场也不抱乐观预期。博时基金专户投资经理柳杨昨日认为，虽然上周市场反弹的幅度还不错，但是力度仍然较弱。表现活跃的个股，大多是前期超跌的题材股，并没有出现领涨的主题性板块。两市每日成交量维持在1200亿到1300亿，也没有明显放大，虽然A股弱势反弹还会延续，但也不排除创新低的可能。

  南方基金的观点同样认为要防范市场再创新低。“中期来看，市场仍有向下突破的风险，2100点的整数关口支撑作用并不大。”南方基金昨日强调，在8月份出现一波技术性超跌反弹，但从经济面和资金面的角度看，当前A股市场依然缺乏出现一波大级别反弹的基础。虽然有下调交易费用等利好提振，但这些政策对于股市难以形成根本性影响。

  弱市中关注微观机会

  对于当前市场的投资，摩根士丹利华鑫基金认为市场主要以存量资金为主，盘面表现为无持续强势板块，热点散落。在缺乏场外资金入场的情况下，行情的持续性有待观察。

  “短期的市场机会或将来自于对政策放松的预期。”大摩华鑫基金昨日指出，震荡筑底或将是未来一段时间市场的主旋律。具体投资操作上，积极防御变得很重要。板块和行业配置上仍然需要抓住经济结构调整的主线，重点选择符合产业升级方向以及大消费行业进行个股精选。

  博时投资经理柳杨认为，目前四个领域可以关注。“首先是电力板块。水电二季度就表现不错，而火电受益于煤价下跌较多，电力板块属于基本面比较确定的投资标的。” 柳杨认为，此外医药和铁路板块也有机会，医药是盈利确定性比较高的行业，而铁路相关板块已被两度提高铁路投资额，上半年完成30%的投资，下半年投资速度将加快，相关板块会从中受益。另外，新疆建设兵团旗下的上市公司整合，也可能带来一定的投资机会。